過剰な債務を抱える企業と健全な債務を持つ企業を区別する能力は、投資家が開発できる最も重要なスキルの1つです。 ほとんどの企業は、新しい機器を購入したり、追加の従業員を雇用したりする場合でも、借金を使って経営資金を調達します。 しかし、借入に頼りすぎると、あらゆるビジネスに追いつくでしょう。 たとえば、会社が債権者に期限内に支払うことが困難な場合、資産を売却しなければならず、競争上の不利な状況に陥ります。 極端な場合、破産を申し立てる以外に選択肢がない場合があります。
カバレッジ率は、このようなリスクを評価するのに役立つ便利な方法です。 これらの比較的簡単な公式は、既存の債務を返済する会社の能力を決定し、投資家を将来の心痛から免れる可能性があります。
最も広く使用されているカバレッジ率には、利子率、債務返済率、資産カバレッジ率が含まれます。
インタレストカバレッジレシオ
利子率の背後にある基本的な概念は非常に簡単です。 会社が生み出す利益が多いほど、利息を返済する能力が大きくなります。 図に到達するには、利息と税引前利益（EBIT）を同じ期間の会社の支払利息で割るだけです。
。。。 インタレストカバレッジレシオ= Interest ExpenseEBIT
比率が2の場合、会社は利息を支払う必要がある場合の2倍の収入を得ます。 原則として、投資家は、少なくとも1.5の利子率（「倍利子率」としても知られる）を持つ企業に傾倒すべきです。 通常、低い比率は、債券保有者、優先株主、その他の債権者の返済に苦労している企業を示します。
債務返済率
利子率は広く使用されていますが、重要な欠点があります。 利息費用を賄うことに加えて、企業は通常、四半期ごとに元本の一部を返済しなければなりません。
債務返済率はこれを考慮に入れています。 ここで、投資家は純利益を借入費用の合計、つまり元本の返済と利息費用で割っています。
。。。 DSCR =元本返済+支払利息純利益
1未満の数字は、ビジネスのキャッシュフローがマイナスであることを意味します。実際には、収益を通じてもたらされるよりも多くの借入費用を支払っています。 したがって、投資家は、将来の負債に対処するために適切なレベルのキャッシュフローを確保するために、債務返済率が少なくとも1、できれば少し高い企業を探す必要があります。
実用例： これら2つのカバー率の潜在的な違いを確認するために、架空の会社であるCedar Valley Brewingを見てみましょう。 同社は、200, 000ドルの四半期利益（EBITは300, 000ドル）と、それに対応する50, 000ドルの利息を生み出します。 シーダーバレーは、低金利の期間中に多くの借入を行ったため、金利カバー率は非常に有利に見えます。
。。。 インタレストカバレッジレシオ= 50, 000300, 000 = 6
ただし、債務返済率は、会社が四半期ごとに支払う合計14万ドルの重要な元本を反映しています。 結果として得られる1.05の数値では、会社の売上が予想外の打撃を受けた場合、エラーの余地はほとんどありません。
。。。 債務返済率= 190, 000200, 000 = 1.05
たとえ会社がプラスのキャッシュフローを生み出しているとしても、債務返済が考慮されると、債務の観点からはよりリスクが高くなります。
資産カバー率
前述の比率は、収益と事業の負債を比較したものです。 したがって、今日の負債をカバーする組織の能力を調べるには良い方法です。 しかし、企業の長期的な利益の可能性を予測したい場合、バランスシートを注意深く見る必要があります。 一般に、借入総額に比べて会社が保有する資産が多いほど、将来的に支払いを行う可能性が高くなります。
資産カバー率はこの考えに基づいています。 基本的に、短期負債を会計処理した後に会社の有形資産を取得し、残りの数を未払いの負債で割る。
。。。 ACR = TDO（TA-IA）-（CL-STDO）ACR =資産カバー率TA =総資産IA =無形資産CL =流動負債STDO =短期債務
結果の数値が許容できるかどうかは、業界によって異なります。 たとえば、公益企業の資産カバー率は通常1.5以上である必要がありますが、工業企業の従来のしきい値は2です。
実用例： 今回はファクトリーオートメーション機器を製造するJXT Corp.を見てみましょう。 同社の資産は360万ドルで、そのうち30万ドルは商標や特許などの無形資産です。 また、40万ドルの短期債務を含む60万ドルの流動負債もあります。 同社の負債総額は230万ドルです。
。。。 ACR = 2, 300, 000（3, 600, 000-300, 000）-（600, 000-400, 000）= 1.3
1.3では、会社の比率は一般的なしきい値を大きく下回っています。 これは、それだけでは、JXTが十分な借金を抱えているため、利用するには不十分な資産があることを示しています。
この式の1つの制限は、ビジネスの資産の簿価に依存していることです。これは、実際の市場価値とは異なる場合があります。 最も信頼性の高い結果を得るには、通常、単一の比率に依存するのではなく、複数のメトリックを使用して企業を評価することが役立ちます。
ビジネスの評価
投資家は、2つの方法のいずれかでカバレッジ比率を使用できます。 まず、会社の債務状況の経時的な変化を追跡できます。 債務返済率が容認できる範囲内に収まらない場合、会社の最近の歴史を見てみるとよいでしょう。 比率が徐々に低下している場合、推奨される数値を下回るのは時間の問題かもしれません。
競合他社との関係で会社を見る場合、カバレッジ率も重要です。 同様のビジネスを評価することは不可欠です。なぜなら、ある業界で受け入れ可能な利子率は、別の分野ではリスクがあると見なされる可能性があるからです。 評価しているビジネスが主要な競合他社とはずれているように見える場合、それはしばしば危険です。
ボトムライン
長期的には、負債への過度の依存は、ビジネスに大損害を与える可能性があります。 金利カバー率、債務返済率、資産カバー率などのツールは、会社が債権者に適時に支払うことができるかどうかを事前に判断するのに役立ちます。
