適応市場仮説（AMH）とは何ですか？
適応市場仮説（AMH）は、よく知られ、しばしば物議を醸す効率的な市場仮説（EMH）の原則と行動ファイナンスを組み合わせた代替経済理論です。 それ 2004年にマサチューセッツ工科大学（MIT）によって世界に紹介されました アンドリュー・ロー教授
重要なポイント
- 適応型市場仮説（AMH）は、よく知られ、しばしば物議を醸す効率的な市場仮説（EMH）の原則と行動ファイナンスを組み合わせたものです。 AMHは、人々は自分の自己利益に動機付けられ、間違いを犯し、彼らから順応し、学ぶ傾向があると主張します。
適応市場仮説（AMH）を理解する
適応市場仮説（AMH）は、投資家が合理的かつ効率的であるというEMHの理論と、実際には非合理的で非効率的であるという行動経済学者の主張とを結び付けようとします。
長年、EMHは支配的な理論でした。 企業は常に公正価値で取引し、過小評価された株式を購入したり、誇張した価格で販売したりすることができないため、「市場に勝つ」ことはできないと述べています。
行動金融は後にこの概念に挑戦するために出現し、投資家は常に合理的であるとは限らず、株式は金融バブル、クラッシュ、危機の際に常に公正価値で取引されたわけではないと指摘した。 この分野の経済学者は、心理学に基づいた理論を通じて株式市場の異常を説明しようとします。
適応市場仮説（AMH）は、これらの相反する見解の両方を、投資家と市場の行動を説明する手段と見なしています。 合理性と非合理性が共存し、進化と行動の原則を金融相互作用に適用すると主張します。
適応市場仮説（AMH）の仕組み
理論の創設者であるLoは、人々は主に合理的であると考えていますが、市場のボラティリティの高まりに応じてすぐに不合理になり、購入機会を広げることができます。 彼は、損失回避、自信過剰、反応過剰などの投資家の行動は、競争、適応、自然選択などの行動を含む人間の行動の進化モデルと一致すると仮定しています。
彼によると、人々はしばしば自分の過ちから学び、過去の経験に基づいて未来について予測します。 Loの理論では、人間は試行錯誤に基づいて最良の推測を行うと述べています。
つまり、投資家の戦略が失敗した場合、彼または彼女は次回に別のアプローチを取る可能性が高いことを意味します。 あるいは、戦略が成功した場合、投資家はそれを再試行する可能性があります。
適応市場仮説（AMH）は、次の基本的な考え方に基づいています。
- 人々は自分の自己利益によって動機付けられます自然に間違いを犯しますこれらの間違いから適応し、学びます
適応市場仮説（AMH）の例
Loは、彼の適応市場仮説（AMH）をいつ適用できるかを示すいくつかの歴史的な例を提供しました。
そのうちの1人は、投資家がバブルの頂点近くで購入することについて言及しました。彼または彼女は最初に、強気の市場でポートフォリオ管理スキルを開発したからです。 ローはこれを「不適応行動」と表現し、その特定の環境で実行するのが最良の戦略でなくても、これを行う理由は説得力があるように見えるかもしれないと主張しました。
住宅バブルの間に、人々は資産をレバレッジして購入しましたが、価格平均復帰は最近発生していなかったので可能性はないと考えていました。 最終的に、サイクルが変わり、バブルが破裂し、価格が下落しました。
最近の過去の行動に基づいて将来の行動の期待を調整することは、投資家の典型的な欠陥と言われています。
適応市場仮説（AMH）に対する批判
業界の多くの人々がLoの理論を賞賛し、適応が生存の鍵であることに同意しました。 しかし、学者たちはより懐疑的で、数学モデルの欠如に不満を抱いています。
