取得定義

目次

• 買収とは？
• 買収する理由
• 買収、買収、または合併？
• 取得候補の評価
• 1990年代の買収フレンジー
• 買収の実例

買収とは？

買収とは、ある会社が他の会社の株式の大部分またはすべてを購入して、その会社の支配権を獲得することです。 対象企業の株式やその他の資産の50％以上を購入すると、買収者は、会社の株主の承認なしに、新たに取得した資産について決定を下すことができます。 ビジネスで非常に一般的な買収は、ターゲット会社の承認、または不承認にもかかわらず発生する可能性があります。 承認が得られると、プロセス中に無ショップ条項がしばしば発生します。

これらの巨大で重要な取引がニュースを支配する傾向があるため、大規模な有名企業の買収についてはほとんど耳にします。 実際には、合併や買収（M&A）は、大企業よりも中小企業の間でより頻繁に発生します。

買収とは何ですか？

買収する理由

企業はさまざまな理由で他の企業を買収します。 彼らは、規模の経済、多様化、市場シェアの拡大、相乗効果の増加、コスト削減、または新しいニッチ製品を求めるかもしれません。 買収のその他の理由には、以下に挙げたものが含まれます。

外国市場に参入する方法として

企業が他の国に事業を拡大したい場合、その国の既存の会社を購入することが外国市場に参入する最も簡単な方法かもしれません。 買収された事業には、既に独自の人員、ブランド名、およびその他の無形資産があります。これは、買収企業が強固な基盤を持つ新しい市場でスタートすることを保証するのに役立ちます。

成長戦略として

おそらく、企業は物理的または物流上の制約に直面したか、リソースを使い果たしました。 会社がこのように邪魔されている場合、多くの場合、会社を拡大するよりも別の会社を買収する方が健全です。 そのような企業は、新しい利益を得る方法として、収益を獲得し、その収益源に組み込む有望な若い企業を探すかもし​​れません。

過剰なキャパシティを減らし、競争を減らすには

競争または供給が多すぎる場合、企業は過剰な容量を減らし、競争を排除し、最も生産的なプロバイダーに集中するために買収を検討する場合があります。

新しい技術を得るために

企業は、新しいテクノロジー自体を開発するために時間とお金を費やすよりも、新しいテクノロジーを既に実装している別の会社を購入する方が、費用効率が高い場合があります。

企業の役員は、買収を行う前に対象企業の徹底したデューデリジェンスを実施するという受託者の義務があります。

買収、買収、または合併？

技術的には、「買収」と「買収」という言葉はほとんど同じことを意味しますが、ウォール街では異なるニュアンスを持っています。 一般に、「買収」とは、主に友好的な取引を指し、両社が協力します。 「乗っ取り」は、対象企業が購入に抵抗するか、購入に強く反対することを示します。 「合併」という用語は、購買企業と対象企業が相互に結合して完全に新しいエンティティを形成するときに使用されます。 ただし、各買収、買収、合併は独自のケースであり、独自の特性とトランザクションを引き受ける理由があるため、これらの用語の使用は重複する傾向があります。

買収：ほぼ愛想が良い

対象企業が買収に同意した場合、友好的な買収が行われます。 取締役会（B of D、または取締役会）は買収を承認します。 友好的な買収は、買収企業とターゲット企業の相互利益に向けて機能することがよくあります。 両社は、買収会社が適切な資産を購入することを保証する戦略を開発し、資産に付随する義務について財務諸表およびその他の評価を確認します。 両当事者が条件に同意し、法的規定を満たせば、購入が続行されます。

乗っ取り：通常は無敵、しばしば敵対的

一般に「敵対的買収」として知られる非友好的な買収は、ターゲット企業が買収に同意しない場合に発生します。 敵対的な買収は、ターゲット企業と同じ契約を結んでいないため、買収企業は支配的な利益を得るためにターゲット企業の大株を積極的に購入する必要があり、買収を余儀なくされます。

買収が厳密に敵対的ではない場合でも、企業が1つ以上の重要な点で平等ではないことを意味します。

合併：相互、新しいエンティティの作成

2つの会社が1つの新しい法人に相互に融合しているため、合併は友好的な買収です。 合併は一般に、規模、顧客数、事業規模などの基本的な特徴がほぼ等しい企業間で発生します。 合併企業は、合併した事業体がすべての関係者（特に株主）にとって価値があると強く信じています。

取得候補の評価

企業が買収を行う前に、対象企業が適切な候補者であるかどうかを評価することが不可欠です。

• 価格は正しいですか？ 投資家が買収候補を評価するために使用する指標は、業界によって異なります。 買収が失敗するのは、対象企業の提示価格がこれらの指標を超えているためです。 借金の負荷を調べてください 。 異常に高いレベルの負債を抱える対象企業は、今後の潜在的な問題の警告と見なされるべきです。 不当な訴訟 。 訴訟はビジネスでは一般的ですが、優れた買収候補者は、その規模と業界にとって合理的かつ正常なものを超えるレベルの訴訟を扱っていません。 財務を精査します。 優れた買収対象には、明確でよく整理された財務諸表があり、買収者はデューデリジェンスを円滑に行うことができます。 完全で透明な財務は、買収が完了した後の不必要な驚きを防ぐのにも役立ちます。

1990年代の買収フレンジー

アメリカの企業では、1990年代はインターネットバブルとメガディールの10年として記憶されます。 特に1990年代後半には、1980年代のジャンクボンドフェスト以降、ウォールストリートでは見られない数十億ドル規模の買収が発生しました。 1999年にヤフーが60億ドルのBroadcast.comを購入したときから、At​​ Home Corporationが70億ドル近くのExciteを購入したときまで、企業は「今すぐ成長し、収益性を高める」という現象に拍車をかけていました。 このような買収は、2000年の最初の数週間で頂点に達しました。

重要なポイント

• 買収は、ある会社が別の会社の株式の大部分またはすべてを購入するときに発生します。会社が対象会社の株式の50％以上を購入する場合、事実上その会社の支配権を取得します。 合併により、2つの別々の会社から新しいエンティティが作成されます。

買収の実例

AOLおよびタイムワーナー（2000）

AOL Inc.（元々はAmerica Online）は、当時最も公表されたオンラインサービスであり、「インターネットをアメリカにもたらした会社」と称賛されることがよくあります。 1985年に設立され、2000年の人気の高さにより、AOLは米国最大のインターネットプロバイダーでした。 一方、メディアコングロマリットであるTime Warner、Inc.は、出版、テレビ、うらやましい損益計算書などの具体的なビジネスにもかかわらず、「古いメディア」企業として非難されていました。

2000年に、圧倒的な自信の見事な展示で、若き新興企業AOLは、由緒ある巨大なTime Warnerを1, 650億ドルで購入しました。 これはすべての記録をd小化し、歴史上最大の合併となりました。 ビジョンは、新しいエンティティであるAOL Time Warnerがニュース、出版、音楽、エンターテイメント、ケーブル、およびインターネット業界で支配的な勢力になることでした。 合併後、AOLはアメリカ最大のテクノロジー企業になりました。

ただし、共同フェーズは10年未満しか続きませんでした。 AOLが価値を失い、ドットコムバブルが破裂したため、合併の予想される成功は実現できず、AOLとTime Warnerは組合を解散しました。

• 2009年、AOL Time Warnerはスピンオフ契約で解散しました。2009年から2016年まで、Time Warnerは完全に独立した会社でした。 2015年、Verizon Communications、Inc.（NYSE：VZ）はAOLを44億ドルで買収しました。

AT&Tおよびタイムワーナー（2018）

2016年10月、AT&T（NYSE：T）とTime Warner（TWX）は、AT&TがTime Warnerを854億ドルで買収し、AT&Tをメディアの大ヒットに変える契約を発表しました。 2018年6月、長引く法廷闘争の後、AT&TはTime Warnerの買収を完了しました。

確かに、2018年のAT&T-Time Warner買収契約は、2000年のAOL-Time Warner買収と同じくらい歴史的に重要です。 まだ正確にはわかりません。 最近では、18年は、特にメディア、通信、およびテクノロジーの分野での多数の寿命に相当し、多くは変化し続けます。 ただし、現時点では、次の2つが確実に思えます。

1. AT&T-Time Warnerの合併の完了はすでにメディア産業の多くを再構築し始めています。M&A企業はまだ健在です。