異常な収益評価モデルとは何ですか？
異常な収益評価モデルは、簿価と収益の両方に基づいて会社の株式価値を決定する方法です。 残余所得モデルとしても知られ、経営陣の決定が企業の業績を予想よりも良くするか悪くするかを調べます。
このモデルは、将来の株価を予測するために使用され、収益が予想よりも高い場合は投資家が帳簿価格よりも多く支払う必要があり、収益が予想よりも低い場合は帳簿価格よりも低いと結論付けます。
重要なポイント
- 残余利益モデルとも呼ばれる異常な収益評価モデルは、株価を予測するために使用されます。株価の帳簿価額を上回るまたは下回る部分は、会社の経営の専門知識に起因します。モデルを調整して、自社株買いやその他のイベントなどの変更に対応する必要があります。
異常な収益評価の計算方法
異常な収益評価モデルは、株式または資本の価値を推定するいくつかの方法の1つです。 モデルの株式価値には2つの要素があります。会社の簿価と将来の予想残余利益の現在価値です。
後の部分の式は、割引キャッシュフロー（DCF）アプローチに似ていますが、加重平均資本コスト（WACC）を使用してDCFモデルの割引率を計算する代わりに、残余所得のストリームは会社のコストで割引かれますエクイティの。
異常な収益評価モデルは何を伝えますか？
投資家は、株式の将来の「通常の」収益率を期待しています。これは、1株当たり簿価に近い値です。 「異常」は常に否定的な意味合いではなく、将来の残余所得の現在価値が正の場合、企業経営者は株式の簿価を上回る価値を生み出していると想定されます。
ただし、会社が予想を下回る1株当たり利益を報告した場合、経営陣が責任を負います。 この意味では、このモデルは経済的付加価値（EVA）モデルに関連していますが、2つのモデルはさまざまな形で開発されています。
異常な収益評価モデルの使用例
このモデルは、企業が配当を支払わない場合、予測可能な配当を支払う場合（この場合、配当割引モデルが適している場合）、または将来の残余所得を予測するのが難しい場合により正確です。 出発点は簿価です。 したがって、将来の残余所得の現在価値を加算した後の総資本価値の範囲は、例えば、DCFモデルによって導出された範囲よりも狭くなります。
ただし、DCFモデルのように、異常な収益の評価方法は、モデルをまとめるアナリストの予測能力に大きく依存します。 モデルの誤った仮定は、企業の株式価値を推定する方法としてそれをほとんど役に立たなくする可能性があります。
異常な収益評価モデルの制限
どの評価モデルも、モデルに入れられた仮定の質と同じくらい良いだけです。 異常な収益の評価に使用される1株当たり簿価の場合、企業の簿価は、自社株買いなどのイベントの影響を受ける可能性があり、これをモデルに組み込む必要があります。 さらに、企業の簿価に影響するその他のイベントを考慮して、モデルの結果が歪まないようにする必要があります。
