KBW Nasdaq Bank Indexによると、銀行株は過去1年で約19％上昇しました。これは、投資家が金利の上昇、規制緩和、税制改革が2018年にこれらの株をさらに高騰させると予想したためです。銀行業界や銀行株、特に米国の最大の6社にとっては、すべてがうまくいっていません。 投資家は現在、業界の動向と、連邦準備制度による新しいより厳格な規則の両方に起因する長期成長の鈍化の兆候を見ています。 第1四半期の収益報告書は表面的には好調に見えましたが、いくつかの米国の大手銀行のシェアはそれに応じて減少しました。 シカゴに本拠を置くPiershale Financial GroupのウェルスアドバイザーであるBen Barzidehは、バロンズ氏に次のように語っています。一時的に収益を増やすだけです。」
6つの米国の大手銀行は、4月20日までの年初来の価格パフォーマンスの点で混合バッグを表しています。JPMorganChase&Co.（JPM）、+ 5.3％、Citigroup Inc.（C）、-5.5％、Goldman Sachs Group Inc.（GS）、-0.8％、Morgan Stanley（MS）、+ 4.2％、Bank of America Corp.（BAC）、+ 2.9％、Wells Fargo&Co.（WFC）、-12.9％。 S&P 500指数（SPX）はYTDで0.1％低下していますが、KBWナスダック銀行指数（BKX）は0.6％上昇しています。 KBWインデックスは4月18日水曜日、その時点で年初来1.7％下落し、ヤフーファイナンスごとに木曜日と金曜日に回復しました。
ストレステストのストレス
銀行株にかかっている新しいクラウドは、連邦準備制度が提案する資本要件の変更であり、これにより銀行はより大きな資本バッファーを維持することを余儀なくされる可能性があり、それにより配当支払いと株式買戻しプログラムの成長が制限されるとウォール・ストリート・ジャーナルは報告している。 これは、ジャーナルごとに銀行株に重くのしかかっている新しい不確実性のセットを作り出しており、おそらくFRBが今年の年次銀行ストレステストを完了するまで解決されないでしょう。 FDICの元ヘッドであるシーラ・ベアは、最近の資本要件の緩和を批判している人々の一人です。 （詳細については、 次の金融危機の4つの早期警告サイン も参照してください。）
「非現実的な期待」
その一方で、バロンは、投資家が「財務に対する非現実的に高い期待」を発展させた可能性があると推測しており、トランプ政権によるさらなる規制緩和がさらなる収益向上をもたらすと予想しています。 最近の株価の弱さは、期待の低下を示唆しています。
ミラータバクのエクイティストラテジスト、マットマレーはやや悲観的です。 CNBCの解説で次のように書いています。「市場に出現する最も落胆的なことの1つは、株式またはグループが良いニュースに反応しにくいことです。これは、良いニュースが既に株価に反映されていることを示している傾向があります、そして、より高い株式を取得するバイヤーはいません。」 彼は、JPモルガン・チェース、シティグループ、ゴールドマン、バンク・オブ・アメリカを、強い収益を発表した後に最終的に下落した銀行株として引用しました。
別のバロンの物語で引用されているように、Keefe、Bruyette&Woodsの株式調査アナリストであるBrian Kleinhanzlは、Ben Barzidehのコメントを繰り返します。 クラインハンツルは、シティグループが、有機的成長ではなく、税率の低下と損失引当金の予想を下回ったことを主な理由として、第1四半期の予想を上回ったことを指摘しました。
確かに、税制改革により銀行の収益はより高いプラトーに置かれましたが、マイナス面は、前年比の収益比較が行われた場合に一度限りの利益になることです。 このような比較に焦点を合わせている投資家にとって、この収益成長の源泉は今や使い物になっています。
「虐待と内訳」
ウェルズ・ファーゴは、おそらく2018年の大まかな全体を見込んで、上記の大手銀行の最悪のYTDパフォーマンスを達成しました。 別のバロンの話で引用されているように、エバーコアISIのシニアエクイティアナリスト、ジョンパンカリは、連邦準備制度理事会との同意命令の結果、2018年に最大4億ドルの収益打撃を受けると予想されていると述べていますが、その一部は第1四半期の結果に反映されました。
ウェルズ・ファーゴは、FRBの2月2日のプレスリリースによると、「広範囲にわたる消費者虐待とコンプライアンスの破綻」でペナルティを受け、FRBは「ガバナンスと統制を十分に改善するまで企業の成長を制限する」と発表した。 連邦準備制度の措置は、銀行で350万の偽口座を開設するというスキャンダルに対応して行われ、マイナスの影響は4億ドルを超え、2018年以降も続く可能性があるとCNBCは報告しました。
「ブリージング」
クリーブランドに本拠を置くシーラス・ウェルス・マネジメントの創設者兼社長であるジョー・ハイダーは、銀行株についてやや楽観的です。 彼はバロンに次のように述べた。「銀行はここ数年、業績不振を続けている。これは単に銀行株が先に進んでいる可能性がある。銀行株はこの時点で一息ついているかもしれない。 」
