S&P 500指数で測定した米国株式市場は今年23.4％上昇し、最近最高記録を更新しましたが、RBC Capitalの米国株式戦略責任者Lori Calvasinaによると、投資家の幸福感の5つの兆候がリスクの増大を示唆しています市場。 Barron'sの最近の記事によると、彼女はインデックスのRBCの2019年末の目標である2, 950を11月12日の終値より4.7％低く承認しています。
Calvasinaは、クライアントへの注記でこれらの5つの兆候について議論しました。
- 資産運用会社は、金融危機前の高値と同様に米国の株式先物で強気なポジションを有しており、悪いニュースに対する大きな否定的な反応のリスクがあります。 S&P 500は、一時停止した2010年、2011年、2016年の安値からの前回の反発と同様に、2018年12月の安値を32％近く上回りました。
投資家にとっての意義
「現在の報告シーズンでは、多幸感のあるポジショニングとピーク評価を正当化するものは何も学びませんでした」とCalvasinaは書いています。 「報告シーズンは恐れられていたよりも優れていますが、需要/マクロ、関税、コスト削減に関する全体的なトーンは非常に馴染みがあります。企業が一年中言っていることです」と彼女は付け加えました。
一方、マネーマーケットファンドの資産は3.4兆ドルで、10年ぶりの高さであり、依然として上昇しており、「陶酔的なポジショニング」の物語を下回っています。 ウォールストリートジャーナルによると、何人かの戦略家はこれを強気の指標と見なしています。
Calvasinaは、FRBによる金利引き下げの一時停止が株式評価の上昇を制限すると予測しています。 2020年の収益が失望した場合、彼女が予想するように、株価は下落するはずです。
MFS Investment Managementの債券ディレクターであるPilar Gomez-Bravo氏は、Financial Timesに次のように語っています。 彼女は、投資家は「全体として、より挑戦的なものに投資するよりも、すでに高価な品質の名前を入札することを好む」と述べた。
ただし、CEOとCFOは、ビジネスに対する信頼の低下を反映して、前向きではありません。 CEOは2008年の金融危機以来、以前より悲観的であり、米国の大企業のCFOの67％は2020年に米国の景気後退を予想している、とゴールドマン・サックスは述べています。
Gomez-Bravoは、地政学、グローバリゼーション、または負債の負荷における株価の評価は、「進行中のリスクを補償するためにあまり残さない」と考えています。 ブルームバーグは、米国の社債の質は急速に悪化しており、格下げは2015年以来最速のペースで発行されていると報告しています。
オランダのフローニンゲン大学の投資理論と資産管理の教授であるRoelof SalomonsはFTに、「楽観的な見方がたくさんある」と語った。彼は「古典的な晩期市場行動の兆候」を「オーバードライブ」と不採算企業のIPO。 ブルームバーグの別のレポートによると、ドットコムバブルの間に、赤字企業は2000年以降、IPOからの2019年の資本を前年度よりも多く調達しています。
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1996年、当時の連邦準備制度理事長であったアラン・グリーンスパンは、投資家の間で「資産価値が過度に上昇し、予想外の長期にわたる収縮の対象になる」と「不合理な活気」に関するスピーチで警告した。 FTは次のように述べています。「投資家の活気は必ずしもcrash落が来ることを意味するわけではありませんが、投資家にエクスポージャーをチェックさせるべきです。」
