株式市場は地震の変化の瀬戸際にあるかもしれません。 過去10年間、勢いのある株は強気相場が最高値を記録するための主要な要因でした。 しかし、ゴールドマン・サックスの詳細レポートによると、2019年8月27日以降、彼らは14％急落しており、2009年以降の最悪の2週間のリターンと1980年以来の過去のリターンの99％を下回っています。
「過去2週間に行われたのと同様のシャープなモメンタムドローダウンは、通常、戦術的な購入機会ではなく、モメンタムラリーの終わりを示します」と、ゴールドマンは現在のレポートで次のように述べています。逆転。」
重要なポイント
- 遅れていた株は現在、勢いのある株を上回っています。近いうちに。
以下に、この傾向に関するゴールドマンの5つの重要なポイントを詳しく見ていきます。
「鋭い回転」
過去2週間の勢いの低下は急激でしたが、8月27日までの1か月間、これらの株価を17％上昇させた堅調な反発を単に解きました。 1990年代後半と2000年代後半のみ。
「勢いの逆転は、相互にますます相関関係になった他の株式要素とセクターの急激な回転を捉えました」と報告書は指摘しています。 成長株と低ボラティリティ株も下落しましたが、スモールキャップとバリュー株はより広範な市場を上回りました。 投資家は公益事業などの債券プロキシやソフトウェアや情報技術サービスなどの長期成長株から離れ、一般的に過去12か月間市場を下回っていた耐久消費財などの循環株にポートフォリオをシフトしました。
「位置決め駆動の巻き戻し」
「最近の四半期では、ポートフォリオの集中化、ポジションの回転率の低下、混雑の増加が加速し、ポジショニング主導の巻き戻しのリスクが増加しました。混雑の増加は、最も人気のある株式のアウトパフォーマンスを促進しました」とゴールドマンは言います。
一方、サービスなどの選択された米国の経済データの強さ、および米中貿易協定への新たな希望により、投資家は不況の可能性について心配しなくなりました。 「これらの触媒は、投資家の混雑によって生み出された潜在的なエネルギーを放出し、10年の米国債利回りを1.45％から1.75％に変更し、株式の勢いを巻き戻した」と報告書は示している。
モメンタムラリーの終わり？
ゴールドマン氏は、1980年以降の歴史に基づいて、「同様の急激なドローダウンに続く数ヶ月間、勢いは横ばいに推移した」と述べています。 その理由の1つは、勢いのストックの世界が常に変化していることです。 ゴールドマンの勢いのあるバスケットの平均売上高は毎月25％ですが、最近のドローダウンの結果として、次のリバランスの間にこれがはるかに高くなる可能性があります。
「モメンタムは通常、マクロ経済と市場の一貫性が長期間にわたって最高のパフォーマンスを発揮します」とレポートは指摘しています。 過去12か月の間に、経済成長の鈍化の兆候は、防衛的株を勢いに変えました。 現在、投資家は、明るい経済ニュースに基づいて、景気循環に向かってピボットしています。
成長から価値へのローテーション？
成長株と比較した価値株の長期にわたる低パフォーマンスは、2000年以降、最も高価なS&P 500株と最も安価なS&P 500株との間に最大の評価ギャップを生じさせました。 経済が急激に回復するか、景気後退に陥らない限り、成長株と弱い経済に耐えることができる「質の高い」株の両方が投資家に支持され続けるはずです、とゴールドマンは言います。
「適度な経済成長の再加速」
ゴールドマンは、2019年下半期の米国の実質GDP成長率は1.9％で、2020年前半には2.4％に上昇すると予測しています。しかし、同社は、経済の不確実性と不況リスクが依然として高いこと、および投資家のセンチメントの変化を警告しています悲観論へのトレードバックについては、依然として市場にとって危険です。
先を見る
「モメンタムが業績を回復するためには、投資家は経済減速と景気後退リスクの考え方にすぐに戻るか、モメンタムが経済環境の改善に適した形で再び構築されるまで待つ必要がある」とゴールドマンは助言する。
具体的には、「投資家は最も価値の高い米国株式を避けることをお勧めします」と述べています。 また、「投資家は、最低評価額の株式取引のみに焦点を当てるのではなく、強い特異な成長見通しと資本の収益率のような「品質」属性を持つ企業を引き続き支持すべきだと考えています」
