1929年の大規模株式市場の暴落は投資家にとって悲惨な出来事であり、3年近くで株価が89％急落した深刻な弱気市場に触れました。 そのcrash落は1929年10月下旬に発生し、その90周年は、投資家が次の大きなメルトダウンに備えようとする今日の5つの重要な教訓を検討する時です、ウォールストリートジャーナルのコラムの詳細な分析によるとジェイソンツヴァイク著、以下に概説します。
これらの5つのテイクアウェイは、（1）長期投資が「買い持ち」で利益を保証しない、（2）成長のために巨額の保険料を支払うことは危険である、（3）次のクラッシュが予想外に来る、（4）クラッシュが来る企業の利益が上昇している場合でも（5）底に達するには、ほとんどの専門家が考えるよりもはるかに長い時間がかかる場合があります。
重要なポイント
- 1929年の株式市場のクラッシュには、今日の5つの重要な教訓があります。買いと保有の投資は長期的な利益を保証しません。成長のために多額の支払いをすることはリスクがあります。 。株がついに底を打つには数年かかるかもしれません。
投資家にとっての意義
5つのレッスンについては、以下で詳しく説明します。
1.投資を購入して保留することは確実な賭けではありません。 数十年にわたっても、戦略を失う可能性があります。 ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）は、1929年のcrash落の前後に長年にわたって最も注目されている株式市場のバロメーターでした。 1929年9月のピークから1932年7月の谷まで、ダウは89％急落しました。 ダウが1929年9月のピークを取り戻すまで、1954年11月までわずか25年かかりました。
ただし、バイ・アンド・ホールド投資家はその中間に配当金を受け取っていたはずなので、理論的には数年前にトータルリターンベースで損失を回収できたはずです。 それにもかかわらず、1954年の連邦政府の調査によると、1945年にはまだstill落に悩まされている中流階級の世帯の7％だけが、貯蓄債券、銀行口座、不動産よりも株に投資することを好みました。
2.成長のために大きな保険料を支払うのは危険です。 多くの主要企業の株式のP / E比は、1929年の市場ピーク時の収益の約14〜19倍でしたが、一部の主要な成長企業ははるかに高価でした。 たとえば、今日の用語でハイフライングテクノロジー株であるRadio Corporation of America（RCA）は、今日のAmazon.com Inc.（AMZN）と同様の評価で、収益の73倍、簿価の16倍以上でピークに達しました。
さらに、1929年に、一部の投資家は、投資マネージャーにスターを付けるために巨額の手数料を支払うことをいとわなかった。 このように、The Magazine of Wall Streetと呼ばれる出版物は、ファンドの純資産価値よりも150％から200％高い金額を支払うことは「合理的」であると主張しています。 」
3.クラッシュはしばしば予期せぬものです。 1929年に、市場をリードする主要なウォッチャーがいたとしても、クラッシュすることはほとんどありませんでした。 例外は経済予測者のロジャー・バブソンでしたが、彼は1926年から投資家に株を捨てるように言っていました。その間、ダウは1929年のピークまで約150％上昇しました。
4.利益の増加中にクラッシュが起こる可能性があります。 1929年には、企業の利益は株価よりもはるかに速く成長し、上記のように、多くの主要企業の株式は歴史的な基準で合理的な評価で取引されました。 ただし、2019年には、多くの企業が利益の減少を報告しています。
5.クラッシュが解消されるまでに数年かかる場合があります。 ダウは1929年10月28日と10月29日、「ブラック・マンデー」と「ブラック・チューズデー」として知られる日付で累積23％を失いました。 前週の激しい売りに続いて、この時点までにダウは1929年9月3日の最高値からほぼ40％下落しました。弱気相場は1932年7月まで続くが、さらに大きく下落するだろう。
ロジャー・バブソンは1930年後半にようやく強気になり、1931年5月までに投資家に株式を大量に積み込むよう助言しました。 ダウは1932年7月にその時点から最終的な谷まで約70％急落するでしょう。
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投資の古い格言は、「木は空に成長しない」ということです。 次の弱気相場は避けられませんが、それが始まったとき、それがどのくらい続くか、そしてどれほど深く突入するかはすべて未知数です。 別の必然性は、たとえ彼らのタイミングが何年もずれていたとしても、衝突を予測した評論家が先見の明を主張することです。 ロジャー・バブソンはこの点で初期の先駆者でした。
