Market Out Clauseとは
マーケットアウト条項は、引受会社が違約金なしで契約をキャンセルできるようにする引受契約の規定です。 マーケットアウト条項は、市況の悪化などの特定の理由で、または単に引受会社が会社の株式を売るのが難しいために有効にできます。 ただし、理由はさまざまですが、マーケットアウト条項に記載する必要があります。
マーケットアウト条項の分析
マーケットアウト条項は、確固たるコミットメント引受における引受会社のリスクの軽減に関するものです。 IPOの引受会社は、発行会社と株式を売り、主要市場の投資家に売却します。 もちろん、これには過剰な宣伝やその他の要因から生じるかなりのリスクが伴います。 引受会社は、発行会社内の状況または市場の状況の低下のために、投資家の関心をほとんど引かないと思われる商品の引受を強いられることにより、大きな財政的損失を被ることがあります。 そのため、市場が大まかなパッチに達した場合、または他のIPOのパフォーマンスが低下した場合に、一般にマーケットアウト条項が呼び出されます。
マーケットアウト条項は、たとえば、会社の証券の取引が停止された場合、重要な変更が発行者または他のそのような出来事に悪影響を与えた場合、引受シンジケートが新規公募（IPO）の前に引受契約をオプトアウトすることも可能にします合意された価格で販売される証券を非実用的にする。
IPO引受契約を作成している発行会社の弁護士は、マーケットアウト条項の有効化を許可する契約の条件を慎重に検討する必要があります。 過度に広い市場除外条項は、確約コミットメント引受の概念を事実上無効にします。 このような超過条項により、引受会社は事実上あらゆる理由で引受契約を取り消すことができ、発行会社に事実上すべてのリスクを負わせます。
サンプルのマーケットアウト条項言語
「本契約は、証券の引渡しおよび支払いの前に当社に通知することにより、代表者の絶対的裁量により終了するものとします。委員会またはナスダックナショナルマーケットによって一時停止されているか、一般的にニューヨーク証券取引所またはナスダックナショナルマーケットで証券の取引が一時停止または制限されているか、かかる取引所またはナスダックナショナルマーケットで最低価格が設定されているii）銀行のモラトリアムは、連邦政府またはニューヨーク州当局によって宣言されているか、（iii）対立の発生またはエスカレーション、米国による国家の緊急事態または戦争、またはその他の災害または危機の宣言が発生している金融市場に対する影響は、代表者の単独の判断で、それを提供することまたは非公開にすることは非現実的または賢明ではありません 目論見書によって意図された証券のカラーリング（それに対する補足を除く）。」
