SECは、四半期ごとに、ヘッジファンドに対して、さまざまな分野やカテゴリでの各企業の持ち株の詳細を記載した13Fフォームを提出することを要求しています。 投資家は一般的に、最も裕福で著名な金融リーダーが資金を投入している場所についてのアイデアを得るために、一般に公開され広く議論されているこれらのファイリングに目を向けます。 最も追跡されているヘッジファンドマネジャーの中には、いわゆるアクティビストファンドを率いるものがあります。これは、会社の慣行とリーダーシップに影響を与えるために会社の株式のかなりの部分を取得する会社です。 （詳細について は、13Fとは何か、いつ役立つかを 参照してください 。 ）
通常、活動家の資金は、会社の総株式の5％以上に投資したときにこのタイプのプレイを行ったと見なされ、フォーム13Dを提出する必要が生じます。 フォーム13Dは13Fに似ていますが、より厳密です。 会社に大きな出資をしている投資家は、行動からわずか10日以内にそのポジションのすべての変化を報告する必要があります。つまり、13Fの場合よりも、リアルタイムにはるかに近い状況を部外者が見やすくなります。 最近、活動家の投資家の間の新しい戦略により、13Dファイリングで投資の詳細を明らかにすることを避けながら、ターゲット企業に影響を与え続けることができました。
中規模企業の目標
Mergermarketが所有するプラットフォームであるActivistmonitorのレポートによると、活動家のマネージャーは、全株式の5％未満を保有しながら目標を達成できる企業をターゲットにしています。 Activistmonitorアナリストは、2015年全体でわずか26％であったのに対し、2016年のこれまでの活動家ファンドキャンペーンの38％がこのアプローチに従っていることを発見しました。5％のしきい値を下回ることにより、この新しい戦略に従うヘッジファンドは、 13Dレポート。代わりに、四半期ごとの13Fファイリングでのターゲットキャンペーンのすべてのアクティビティを示します。
アクティビストモニターはまた、大企業との大規模なキャンペーンとは対照的に、投資家の資金がかなりのポジションを購入するためにさらに進む中規模企業をターゲットとする活動家の投資家の間の偏見に注目しています。 （詳細については、「 活動家の投資家：良いことか悪いことか？ 」を参照してください 。 ）
13Fにより戦略の余地が増える
すべての活動家キャンペーンが同じというわけではありません。 特定の企業方針または取締役会の積極的な買収に焦点を当てているものもあれば、特定のビジネス慣行の奨励と指導を含むより微妙なアプローチを目指しているものもあります。 5％以上のステークが関与するキャンペーンの場合、ターゲット企業はファンドの意図を十分に認識し、誰もが直接関与するか、13Dファイリングを通じて何が起こっているかを正確に認識します。 資金が会社のより低いステークを保持するとき、彼らの目標が何であるかすぐに明確ではない。 13Fレポートはファンドの意図を決定するものではなく、この5％未満の戦略を利用する活動家はこの不透明性を利用する可能性があります。
