ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）とは何ですか？
ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）は、キャッシュフローを受け取るスポットレートの財務曲線上の各ポイントの利回りに追加されたときに、証券の価格をそのキャッシュフローの現在価値と等しくする一定のスプレッドです。 つまり、各キャッシュフローは、適切な財務省スポットレートとZスプレッドで割引されます。 Zスプレッドは、静的スプレッドとしても知られています。
ゼロボラティリティスプレッドの公式と計算
Zスプレッドを計算するには、投資家は関連する各満期の財務省スポットレートを取得し、このレートにZスプレッドを追加し、この結合レートを割引率として使用して債券の価格を計算する必要があります。 Zスプレッドを計算する式は次のとおりです。
P = {C（1）/（1 +（r（1）+ Z）/ 2）^（2 xn）} + {C（2）/（1 +（r（2）+ Z）/ 2）^ （2 xn）} + {C（n）/（1 +（r（n）+ Z）/ 2）^（2 xn）}
どこ：
P =債券の現在価格と未収利息
C（x）=債券クーポンの支払い
r（x）=各満期のスポットレート
Z = Zスプレッド
T =債券の満期に受け取った合計キャッシュフロー
n =関連する期間
一般化された式は次のとおりです。
たとえば、債券の価格が現在104.90ドルであるとします。 将来の3つのキャッシュフローがあります。来年は5ドルの支払い、今から2年後には5ドルの支払い、3年後には合計105ドルの支払いです。 1年、2年、および3年のマークでの財務省スポット率は2.5％、2.7％、3％です。 数式は次のように設定されます。
$ 104.90 = $ 5 /（1 +（2.5％+ Z）/ 2）^（2 x 1）+ $ 5 /（1 +（2.7％+ Z）/ 2）^（2 x 2）+ $ 105 /（1 +（ 3％+ Z）/ 2）^（2 x 3）
正しいZスプレッドを使用すると、次のことが簡単になります。
104.90ドル= 4.87ドル+ 4.72ドル+ 95.32ドル
これは、この例ではZスプレッドが0.5％に等しいことを意味します。
重要なポイント
- 債券のボラティリティがゼロのスプレッドは、投資家に債券の現在価値に加えて、キャッシュフローを受け取る財務曲線上の特定のポイントでのキャッシュフローを伝えます。Zスプレッドは静的スプレッドとも呼ばれます。スプレッドはアナリストによって使用されます。投資家は債券価格の不一致を発見します。
ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）からわかること
Zスプレッド計算は、名目スプレッド計算とは異なります。 名目スプレッドの計算では、証券のキャッシュフローの現在価値とその価格を等しくする単一のポイントでのスプレッドを決定するために、財務省のイールドカーブの1ポイント（スポットレートのトレジャリーイールドカーブではありません）を使用します。
ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）は、アナリストが債券の価格に不一致があるかどうかを発見するのに役立ちます。 Zスプレッドは、投資家が米国債のイールドカーブ全体で受け取るスプレッドを測定するため、アナリストは債券の満期日などの単一ポイントの指標ではなく、より現実的な証券の評価を行うことができます。
