ゼロバウンドとは何ですか？
ゼロバウンドは、中央銀行が経済を刺激するために必要に応じて短期金利をゼロに引き下げる拡張的な金融政策ツールです。 この政策を制定せざるを得ない中央銀行は、経済を復活させるために、他の、しばしば型破りな、刺激の方法を追求しなければなりません。
重要なポイント
- ゼロバウンドは、経済を刺激するために必要に応じて中央銀行が短期金利をゼロに引き下げる拡張的な金融政策ツールであり、中央銀行は金利を操作して停滞する経済を刺激するか、過熱状態を緩和します。一部の国際中央銀行にゼロバウンドの限界を数値レベルより下に押し下げ、成長と支出を促進するために負の金利を導入することを強制しました。
ゼロバウンドを理解する
ゼロバウンドとは、金利が下がる最低レベルを指し、ロジックはゼロがそのレベルになることを指示します。 負のレートが通常時に実装されている場合があります。 スイスはその一例です。 2019年半ばの時点で、目標金利は-0.75％です。 日本は、2019年半ばの目標率-0.1％以内で、同様の政策を採用しました。
中央銀行の金融政策の動揺の主な矢は金利です。 銀行は金利を操作して、停滞する経済を刺激するか、過熱状態を緩和します。 明らかに、特に範囲の下限には制限があります。
ゼロバウンドは、レートを引き下げることができる下限ですが、それ以上はできません。 このレベルに達し、経済のパフォーマンスがまだ低い場合、中央銀行は金利による刺激を提供できなくなります。 エコノミストは、流動性トラップという用語を使用してこのシナリオを説明します。
流動性のtrapに直面した場合、金融刺激策の代替手順が必要になることがよくあります。 従来の見方では、金利はマイナスの領域に移行することはできませんでした。つまり、金利がゼロに達するか、ゼロに近づくと、たとえば0.01％になった場合、経済を安定化または刺激し続けるには金融政策を変更する必要があります。
最もよく知られている代替金融政策ツールは、量的緩和です。 これは、中央銀行が大規模な資産購入プログラム、多くの場合は国債やその他の国債に従事する場所です。 これにより短期金利が低く抑えられるだけでなく、長期金利が押し下げられ、借入がさらに促進されます。
2008年と2009年の大不況以来、一部の中央銀行はゼロバウンドの限界を数値レベル以下に押し下げ、マイナス金利を導入しました。 世界経済が急落すると、中央銀行は金利を大幅に引き下げて成長と支出を促進しました。 しかし、回復が遅いままであったため、中央銀行はマイナス金利の未知の領域に参入し始めました。
スウェーデンはこの地域に最初に参入した国であり、2009年にRiksbankがレポレートを0.25％に引き下げ、預金レートを-0.25％に押し上げました。 それ以来、欧州中央銀行（ECB）、日本銀行（BOJ）、および他の一握りの人々が、随時、追随しました。
スイスのゼロバウンド金利とマイナス金利の例
2019年7月1日現在、スイス国立銀行（SNB）はマイナス0.75％の目標金利でマイナス金利政策を維持しています。 負の金利の例は他にもありますが、スイスの例は、通貨の大幅な上昇を防ぐために、国が金利を非常に低く（そして負に）保つことを選択しているという点でかなりユニークです。
スイスは、政治的およびインフレのリスクが低い安全な避難所と見なされています。 経済を刺激するために金利の引き下げを必要とする経済的混乱のために、マイナスおよびゼロ金利政策の他の例がしばしば出てきました。 スイスの状況はこのシナリオに適合しません。
スイス国立銀行は、すでに比較的高い通貨価値がさらに高くならないように、金利を低く保つ必要があると主張しています。 通貨の上昇はスイスの輸出産業を傷つけます。 そのため、SNBは通貨を制御するために2面的なアプローチを採用しています。 世銀は、強いスイスフランを抑えるために通貨市場の介入に積極的に取り組んでおり、また、フランの強い投機的購入を思いとどまらせるために、金利を低くまたはマイナスに保ちます。
2019年4月、SNBのThomas Jordon議長は、金利を-0.75％から0％に引き上げると、フランの大幅な上昇を引き起こし、経済を傷つけると述べました。
このような状況では、SNBは最終的に0％以上に戻すためのゼロバウンド戦略を採用します。 中央銀行が通貨の大幅な上昇を引き起こさずに金利を引き上げることができると感じるまで、それは起こりません。
スイスの例では、負の金利は特定のしきい値を超えるスイスフランの銀行残高にのみ適用されます。 最小基準額は少なくとも1, 000万フランです（変更される可能性があります）。
