ハイテクユニコーンの2019クラスの多くのメンバーは、投資家が将来の市場の巨人に賭けようとしているため、注視されています。
乗用車大手のUberは、新規株式公開の価格が1株当たり44〜50ドルになると予想しています。これにより、ストックオプションと制限付き株式を考慮して、最大910億ドルの評価額が得られます。
これは、目標としていた1, 000億ドルの評価よりも低いですが、それでも歴史上最大の製品の1つとなっています。 米国有数の評価専門家の1人であるNYU Stern教授のAswath Damodaranは、注目を集めるIPOは600億ドル近くの価値があると述べています。
Uberが過大評価される理由
- 潜在的な市場規模の過大評価赤字での運用大きな数字は重要な問題を隠します評価会社の複雑さ
Uberの誇張された市場ストーリー
「Uberのカミングアウトパーティー：ステロイドのパーソナルモビリティパイオニアまたはカーサービス」というタイトルの詳細なブログ投稿で、広く注目されている市場監視者は、Uberの285ページの目論見書の詳細な分析を提供しました。 彼は、開示の長さとデータ集約型の性質により、「収益性を達成できない可能性がある」などの重要な声明を把握している投資家にとってはほとんど「役に立たない」という事実を強調しています。 「弁護士が投資リスクについて書くことを決して許されるべきではないという証拠」としての声明
「ウォールストリートの評価の学部長」として知られるダモダランは、UberはそのナンバーワンのライバルであるLyftと同様に、輸送サービス会社としての地位を築き、「パーソナルモビリティビジネス」としてのイメージを促進しようとしたと主張しています。潜在的な市場は2兆ドルで、主に自動車サービス会社です。 彼は、輸送（車、公共交通機関など）に費やされるすべてのお金のコストを含む、推定総市場機会を軽視しています。
「なぜ、LyftとUberの両方が、自動車サービス会社以上のものであると自分自身を再表示しなければならないのか理解しています。 一般的に、大きな市場のストーリーは小さな市場のストーリーよりも高い評価と価格設定をもたらします！」
ビッグナンバーズ脅迫
Damodaranは、Uberが2016年から2018年の間に総請求額、純収入、ライダー数、乗車数がすべて大幅に増加していることを示していますが、Uberは明らかにお金を失う人であり、いくつかのマイナスのデータポイントは数字に隠れたままです。 たとえば、彼は、新しいユーザーを獲得するためのUberのコストが増加しており、ライドシェアリング市場の成熟、または乗客を引き取るための競争の激化を示唆しています。
Uberを評価することに関して、NYU教授は、Uberが配車サービスUber EatsやUber Freightのような他の小さな賭けを含むライドシェアリング以外のビジネスを持っているので、Lyftを評価するよりもはるかに複雑なタスクだと言います。 また、Lyftとは異なり、Uberは米国とカナダ以外の市場への拡大を試みましたが、「現実にはその拡大計画の一部がon屈になりました」とDamodaranは書きました。
アナリストによるUberの最初のトップダウン評価では、営業資産を444億ドルと評価し、Didi、Grab、Yandex Taxiを追加すると、値が553億ドルに増加しました。 Uberの手元の現金残高と、会社に残るIPOの収益（噂は90億ドル）を含み、負債を差し引く前にDamodaranは617億ドルの株式価値に達しました。 シェア数は「まだ濁っています」が、1株あたりの価値は約54ドルに達しました。
しかし、Uberのアクセス可能な市場全体についての不確実性を考えると、DamodaranはUberのユーザーベースの評価により自信があり、Uberの株式に対して586億ドルの合計価値をもたらし、51ドルの株価に換算します。
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Damodaranの警告はUberを超えて拡大し、Lyft Inc.（LYFT）、Zoom Technologies Inc.（ZOOM）、Inc。（PINS）などの新規上場企業に賭けたい投資家に弱気のシグナルとして機能します。
NYU教授は、CNBCの「Squawk on the Street」との最近のインタビューで「4つすべての価格が非常に高い」と述べています。 LyftとUberの両方が、収益の成長を利益に変換する方法に苦労していると思います。 したがって、まだ実行可能なビジネスモデルを持っていない会社に1, 000億ドルを支払っています。 彼は、142億ドルの時価総額と比較して140億ドルの評価額、Lyftの170億ドルの時価総額を下回る160億ドルの評価額、および162億ドルの時価総額を大幅に下回るズームの70億ドルを評価しました。
