米国の石油市場は、先週のOPECとNon-OPEC閣僚会議で明らかに圧倒されました。 原油価格は木曜日までに2.7％も上昇した後、ほぼ1.5％下落した。 OPECおよび非OPEC生産者は、昨年11月に達成した1日あたり180万バレルの減産契約の9ヶ月延長を承認しました。 石油トレーダーは、詳細が明らかになった直後に原油価格が下落し始めたときに、大幅な引き下げを期待していることを示した。
懸念は、生産調整の単なる延長が、石油市場における世界的な高水準の供給過剰を削減するには不十分であると判明することです。 市場参加者は、市場から過剰な石油バレルを除去するために、より深く意味のある調整に賭けていました。 （詳細について は 、「 Forever Forever Stuck Stuck at $ 40 to $ 60 per Barrel？」を 参照してください 。 ）
米国の頁岩はまだ押し寄せている
この合意に対する市場の期待は、米国の石油生産が今年の残りの間上昇し続けるとの予想のために高かった。 多くのアメリカのシェール生産者は、昨年の最初の生産調整協定に起因するより高い原油価格で生産量の最大30％をヘッジすることができました。 これにより、石油価格がさらに下落した場合でも、タップを維持することができ、すでに供給過剰の市場に追加されています。
もう1つの懸念は、今後5年間に米国外で多数の新しいプロジェクトが開始されることです。 このチャートが示すように、2017年だけで1日あたり180万バレル近くが市場に出ると予想され、OPECとそのパートナーによってオフラインにされた生産が完全に相殺されます。 供給量が非常に多いため、市場が現在の世界的な石油過剰への迅速な終結を疑う理由を理解するのは簡単です。
株価パフォーマンス
この懸念は、バリューチェーン全体のさまざまな石油会社の株価パフォーマンスの低さに反映されています。 たとえば、SPDR S&P石油&ガス探査および生産ETF（XOP）とSPDR S&P石油&ガス機器およびサービスETF（XES）は、2017年にそれぞれ17.9％と26.9％減少しています。これまでのところ、価格はわずか7.3％下落しています。
このパフォーマンス不足の多くは、米国のシェールオイル企業が債務を返済しビジネスを続けるには石油価格が十分に高いという市場の懸念から生じていますが、成長に資金を提供したり配当を支払ったりするのに必ずしも十分ではありません。 配当支払いへの圧力や成長のストーリーに対する疑念は、株価パフォーマンスに最も大きな影響を与える傾向があります。
負債の空間でさえ、現在の原油価格はこの分野の多くの人々にとっては薄いバッファーのようです。 たとえば、S&P Global Ratingsは、2017年にこれまでに米国の44のハイイールド企業のうちデフォルトに至った企業の3分の1近くが石油およびガス部門に属していると報告しました。 これらのデフォルトにより、S&Pの2017年のデフォルトコホートでは、石油とガスが最もパフォーマンスの低いセクターになります。 （詳細については、「 熱湯のエネルギーセクター、デフォルトが上昇し続ける 」も参照して ください 。）
