合併と買収の世界では、通常、1週間に数百のトランザクションがあります。 数十億ドル規模のクロスボーダー取引の多くが報道の大部分を引き付けていますが、大多数の取引は小規模および中規模市場の企業に関係しています。 これらの取引には、合併、買収、レバレッジドバイアウト、管理バイアウトまたは資本増強が含まれ、企業価値が2〜数億ドルの企業が含まれます。
所有者が会社を売却したり、戦略的および資本調達の選択肢を検討したりする理由はさまざまです。 さまざまな目的に対応するために、膨大な量の取引構造の可能性が存在します。 所有者は、多くの場合、経験豊富な合併買収（M&A）アドバイザーの助けを借りて、自分の目的の1つ以上に最適な構造を探します。
売り手の視点からM&Aの背後にある動機を探りながら読んでください。 このプロセスを理解することは、投資家が所有する会社や買収を検討している会社を調査する際の重要なステップになります。 買収された企業に何が起こるかは、多くの場合、M&Aプロセスでハッシュ化された詳細によって決まります。
所有者が販売する理由
会社を売却することに同意する所有者は、ビジネスの運営にうんざりして、完全なまたは部分的な撤退を求めることがあります。 所有者が自己資本の100％を清算したい場合、投資家の獲得は通常、より低い獲得価格を提供します。 これは、所有者が統合プロセスを支援することができない場合、取引後に事業を運営する際に予想されるより大きな困難の結果の一部です。
既存の所有者が少数株主持分（通常10〜40％）を保持する資本増強は、より一般的な構造です。 この場合、既存の所有者には、ビジネスの価値を高めるためのインセンティブがあります（通常はパートタイムの努力によって）。 既存の所有者は、手術における役割が徐々に減少し、よりゆったりと追求する自由を享受できます。 所有者が完全に見えなくなったら、統合された事業体は、社内および買収の両方で事業を成長させ続けるための前進計画を立てます。 さらに、既存の多数株主は、パフォーマンスのベンチマークに到達した場合、自己の価値が増加することを確認します。 大企業は、企業リスクが低いこともあり、中小企業に比べて市場から高い評価倍率を受け取ります。
既存の所有者は、自分の株式を現金に変換することもできます。 これは、多くの事業主がかなりの純資産を持っているためですが、この価値の多くはしばしば事業に拘束されており、したがって非流動的です。 流動性イベントを通じてこの株式のロックを解除すると、ポートフォリオを多様化し、売り手がより多くの現金を解放できるようにすることで、売り手のリスクを減らすことができます。
別の一般的な出口シナリオには、健康上の問題を抱えているか、ビジネスを効率的に運営するには年を取りすぎている高齢者の所有者が含まれます。 このような状況では、多くの場合、取得者を迅速に見つける必要があります。 戦略的企業の事業開発担当者はM&Aプロセスを迅速に進めることができますが、大企業は多くの場合、遅れを引き起こす多くの官僚的プロセス（経営陣や取締役会の承認など）によって妨げられるため、十分に迅速に対応しません。
買収側
買収市場では、プライベートエクイティは、所有者の迅速な関与、ビジネスの評価、買収の完了に適しているようです。 両当事者が取引に真に投資していれば、3〜6ヶ月以内に合理的に運営されている中堅企業を買収することができます。 これは、既存の株主の会計士が年次および月次の財務諸表を容易に提供する場合、および買収するエクイティグループが既に会計および法的デューデリジェンスチームを準備している場合に当てはまります。
家族紛争も買収の一般的な要因です。 配偶者または近親者は、個人の利益のために会社の資産を乱用している可能性があり、その結果、会社のパフォーマンスが低下し、士気が低下します。 入ってくる投資家は、機能不全の個人を取り除き、ビジネスの良い管理慣行を回復し、売り手に安心を与えることができます。
販売の戦略的理由
売り手は、運営上または戦略上の目的で会社を売却しようとする場合があります。 たとえば、所有者は次のことを希望する場合があります。
- 市場シェアの獲得：大規模な買収企業は、補完的な流通およびマーケティングチャネル、またはターゲットエンティティが活用できる認知可能なブランドとのれんを持っています。 拡張の資金調達：買収企業は、新しい機器、広告、または追加の地理的リーチに資金を供給するための現金を持ち、ターゲットの運用フットプリントを増やします。 買収のために資本を調達する ：買収企業は、蓄積プレイを実行するための資本または債務の能力を持っています。 言い換えれば、小規模な競合他社を獲得し、業界の統合を支援できます。 ターゲットは、業界内のより少ない競合他社で動作し、以前の競合他社のリソース（管理人材、製品の専門知識など）にアクセスできます。 より優れた管理：親会社は、ターゲットビジネスの価値を引き出すための優れた管理を持っています。 買収したビジネスは専門化することができます（より良いITシステム、会計管理、機器保守など）。 。 顧客の集中は、企業が主要顧客の1人以上を失うと倒産する可能性があるため、企業のリスクを大幅に増大させます。 多様化した顧客ベース-おそらく多様化した収益源により-は、キャッシュインフローのボラティリティを低下させ、会社の価値を高めます。 製品およびサービスの提供の多様化：補完的な製品およびサービスの提供をターゲットビジネスに追加すると、より多くの顧客を獲得し、収益を増やすことができます。 セキュアなリーダーシップの継承：ビジネスオーナーは、後継者の特定とグルーミングに時間と労力を費やさなかった可能性があり、ビジネスを効果的に運営し続けるためにビジネスの売却を必要とします。
その他の要因
マクロ経済環境も販売の推進力になります。 米国経済で利用可能な資本の膨大なプールは、買収価格を押し上げました。 そのため、所有者は売り手の市場を利用して、より高い倍数で事業を売り込むためにアドバイザーを雇うことがよくあります。 買収のために大量の現金が競合するため、買収者（特にプライベートエクイティ）は、既存の株主の好みや目的に対応するための取引の柔軟な構成になりました。 しかし、売り手の市場はそのような特典と利点を提供しますが、所有者が企業にとって合理的かつ公正な価格から大きく離れると、取引を爆破して数百万ドルを失うリスクがあります。
