現在の強気市場では、企業株の買い戻しが米国株式の主要な需要源となっており、株価に重要な推進力を加えています。 強気市場と米国経済に対するアメリカの継続的な信頼の兆候と解釈されるかもしれないものにおいて、株式買戻しとも呼ばれる株式買戻しは2019年に記録的なペースで進んでいます。
ネッド・デイビス・リサーチ・グループのチーフ米国戦略家であるエド・クリソールドは、ウォール・ストリート・ジャーナルに語ったように、「企業は配当の削減や一時停止を避けるために多くのことをします。
S&P 500インデックス（SPX）の80％以上の企業が2019年第1四半期の結果を報告しているため、S&Pダウジョーンズインデックスのデータによると、ジャーナルの報告によると、自社株の買い戻し総額は1, 800億ドルに達しました。 これらの情報源によると、このクリップでは、1998年以降のデータに基づくと、買い戻しへの支出の観点から、2019年第1四半期が史上2番目に大きい四半期になる可能性があります。
現在の四半期記録は、2018年第4四半期の2, 230億ドルで、その間、S&P 500は14.0％後退しました。 次の表に、5つのセクターをリストします。
その四半期に買い戻し行動が最も活発で、全体として
S&P 500合計の84％。
4Qの急落の中で最大の買い戻しがある5つのセクター
- 情報技術、613億ドル、金融、456億ドル、ヘルスケア、313億ドル、消費者裁量、257億ドル、産業、230億ドル、S&P 500合計、2, 230億ドル
出典： S&Pダウジョーンズインデックス
投資家にとっての意義
2017年12月に施行された法人税の引き下げにより大部分が刺激され、S&P 500企業による株式買戻しは2018年に8, 064億ドルの通年記録を達成し、2017年から55.3％増加し、以前の記録である5, 997億ドルの36.9％増加しましたS&Pダウジョーンズインデックスごとに2007年に設定。 買戻しへの支出は幅広いものであり、S&P 500企業の444社（88.8％）が2017年の424社（84.8％）から2018年に買い戻しました。
S&Pダウジョーンズインデックスによると、資本化加重S&P 500は2018年第4四半期に14.0％減少しましたが、インデックスの平均株価は5.3％減少しました。 つまり、最大の構成要素による大きな低下は、大きな影響を与えました。 2018年第4四半期の株価の大幅な下落の結果、買い戻しにより資本支出が少なくなるため、市場からより多くの株式が引き出され、その結果、EPSが大幅に押し上げられました。
S&Pダウジョーンズインデックスは、S&P 500企業の25％が買戻しの結果として2019年第1四半期にEPSを少なくとも4％増加させたと推定しています。 一方、Ned Davis Researchのアナリストは、企業がジャーナルごとに株式を買い戻さなかった場合、S&P 500インデックスの値は2019年第1四半期の時点で19％低かったと推定していますが、記事では期間を指定していませんこれらの買い戻しが発生しました。
反対意見
Yardeni Researchの創設者であるエコノミストのEd Yardeni氏はブログで、「買い戻しが株数を減らすことで1株当たり利益を高めるという広く信じられている考え方は、S&PがS&P 500企業に提供するデータによって裏付けられていません」と述べています。
このデータに基づいて、Yardeniは2つの興味深い発見をしました。 第一に、S&P 500の営業利益の総計と1株当たりの両方の成長率は、データシリーズが1994年の第4四半期に始まってからわずかに乖離しました。第二に、買戻しによりインデックスの価値は2.6％以下に増加しました2008年の初めから2017年の終わりまで、毎年0.3％未満。
「この驚くべき発展の最良の説明は、S&P 500企業が主に株式を買い戻して、最高経営者だけでなく多くの人々のために時間とともに権利が確定する株式の形で支払われる報酬から生じる株式の希薄化を相殺することです他の従業員」とYardeniは結論付けています。
2019年にこれまでで最大の自社株買い戻しを行った企業には、Apple（AAPL）、Merck（MCK）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）が含まれます。
先を見る
「2020年は買い戻しにとって良い年になると推測されていますが、それは経済が引き続き堅調であり、貿易戦争は起こらないという期待に基づいています。 S&Pダウジョーンズインデックスのシニアインデックスアナリストであるハワードシルバーブラットは、ジャーナルが引用した発言で、来年は収益とキャッシュフローにとって素晴らしい年になるはずですが、まだそこにいません。
その間、大統領候補の中でも有力なさまざまな民主党の人物が、買い戻しを政治的サッカーに変え、ポピュリストのレトリックで表現された制限や禁止を提唱しました。 買い戻しの擁護者には、CEOのウォーレン・バフェットとジェイミー・ディモンが含まれ、どちらも過去に民主党候補者を一般的に支持してきた。 ヤーデニはまた、彼のブログで活発な反論を提供しました。
