2019年の米国企業収益の予測は急激に下がっており、一部のアナリストは、2018年よりも低い利益で利益の不況さえ見ています。このシナリオに基づいて、株式の放棄は論理的な反応であるようです。価格。 JPMorganのアナリストによると、それほど速くはありません。
JPMorganのグローバルおよびヨーロッパの株式戦略責任者であるMislav Matejkaは、CNBCが抜粋したリサーチノートで次のように述べています。「収益が悪化するまで株を買えないと信じている人が多い。 彼のチームは、収益予測が下降傾向にある最後の4サイクルを見ると、株価が平均7か月で再び上昇し始めてから、それらの予測が再び上昇し始め、中間で平均30％の利益を上げたことがわかりました。 下の表は、強気のゴールドマン・サックスと弱気のモルガン・スタンレーによるS&P 500の2019年の収益予測と対照的です。
2019年の業績見通し：ブルズとベアーズ
（基本ケースS&P 500収益成長率）
- モルガン・スタンレー：+ 1％ゴールドマン・サックス：+ 6％
投資家にとっての意義
CNBCによると、この10年の早い時期に、マテカと彼のチームは、機関投資家誌によって4年連続でそのカテゴリーの最高のアナリストとして評価されました。 彼らが指し示す最も最近のマイナスの収益サイクルは、2015-16年に発生しました。 2016年2月から2016年12月にかけて、同じ期間に平均して収益が下方修正され続けたにもかかわらず、市場は20％上昇しました。
実際、2009年3月に始まった現在の強気相場全体を通じて、収益に対する期待は概してマイナスであるとJPMorganは付け加えています。 この期間をより短い期間に分割すると、収益の修正は一般に64％のマイナスでしたが、株式は60％のアップでした。
歴史の分析とは別に、JPモルガンは株式に関する現在の楽観論を4つの基本的要因に基づいています：連邦準備制度によるハチの気配、価値がピークに達した米ドル、中国の経済成長の改善、米国と貿易交渉の前向きな結果中国。 もちろん、それらが間違っていることが判明した場合、収益のさらなる低下が見込まれます。 米中貿易の状況を一例にとると、シティグループは最近、かなり悲観的な評価を発表しました。
ただし、投資家は最近の失望を回避しました。 CNBCが引用したFactSet Research Systemsの分析によると、2018年第4四半期の業績予想を逃した企業は、発表後2日間で平均株価がわずか0.4％下落したのに対して、2.6％の下落は歴史。 これは、2009年第2四半期以降の収益ミスに対する最低のペナルティです、とFactSetは付け加えます。 確かに、JPモルガンは、いくつかの企業が、利益の損失を報告した後に大きな価格上昇を記録したことを指摘しています。
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JPモルガンは、収益予測は2019年下半期には回復する可能性があると考えています。以前のマイナスの収益修正サイクルの分析に基づいて、現在、防衛株ではなくエネルギーおよび鉱業のような循環株を推奨しています。 。
一方、弱気のモルガン・スタンレーは、「米国の株式市場は買われ過ぎ、完全に評価され、この時点でベータ取引がやや過大評価されているため、公益事業とステープルに過体重を維持することは理にかなっている」 つまり、彼らは反対の防御的ストックへの傾きを推奨しています。
