モルガン・スタンレーの詳細レポートによると、良好な経済ニュースが株価をさらに上昇させることを期待している投資家は、代わりに、2020年の第1四半期に大きな売りを引き起こす弱いデータを受け入れる必要があります。一方、CBOEボラティリティ株式市場の恐怖ゲージとして広く見られるインデックス（VIX）は、FRBが今週金利を不変に保つという広範な期待にもかかわらず急上昇しています。
Morgan Stanley Wealth Managementの最高投資責任者（CIO）であるLisa Shalett氏は、次のように述べています。 S&P 500指数の急騰と購買管理者指数（PMI）の下落との2019年の乖離の拡大について、彼女は次のように述べています。「歴史的に、2011年、2012年、2014年に発生したこの大きなギャップは株式市場の後退をもたらします」
重要なポイント
- 株価は経済ファンダメンタルズのバラ色の見方を反映しており、その代わりに、モルガン・スタンレーは米国の経済データの悪化を見ている。同社の資産部門は、2020年第1四半期に株式市場の売却を予想している。
投資家にとっての意義
「私たちの分析は、市場が世界的な成長の重要な回復を割り引いていること、貿易紛争の積極的な解決、不況なし、FRBによる継続的な調整、10％の利益成長、歴史的に高値/収益倍数、そして選挙年の変化がないことを示唆していますワシントン」とシャレットは書いている。 さらに、彼女は、強気派が継続的な強い個人消費からの追加の上昇を期待していることに加えて、低金利が設備投資に拍車をかけるので生産性が向上することを発見しました。
シャレットはこの強気の物語に懐疑的です。 代わりに、彼女は米国経済がピークに達したという強力な証拠を見ています。「経済データは失望し、シティ経済サプライズ指数は急落し、収益の修正と幅はマイナスのままです。」 労働市場では、雇用計画の弱体化と労働時間の短縮が見られ、消費者支出もピークに達した可能性があります。 彼女はまた、研究開発費の差し迫った削減が、他の資本支出からの生産性の向上を相殺する可能性があると警告しています。
Morgan Stanleyの最高投資責任者（CIO）であり、米国の株式戦略責任者であるMike Wilsonは、概ね同意します。 彼は、「ファンダメンタルズから切り離された」株式市場を見ており、代わりに、連邦準備制度や他の中央銀行からの大量の流動性の注入によって推進されています。 彼はまた、同じ流動性の洪水によって引き起こされた、20年にわたる人為的な低ボラティリティについて懸念しています。
12月10日の朝の取引では、VIXは16.90、つまり11月26日の最近の日中の安値を48％も上回りました。
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Morgan StanleyのShalettとWilsonの両チームは、S&P 500が2019年12月10日に2020を3, 000、または始値を4.3％下回る2020で閉鎖することを計画しています。 市場セクターに関しては、金融、ヘルスケア、消費者向けステープル、ユーティリティ、産業、およびエネルギー株を支持する一方、投資家には技術と消費者の自由裁量株を控えるよう勧めています。
より著名な雄牛の中には、CFRA Researchの主任投資戦略家Sam Stovallがいます。 彼は、S&P 500が2020年末までに3, 435に達するか、2019年12月10日の9.6％を開くと見ています。大統領選挙の年、FRBによる緩和のサイクル、およびS&Pセクター間の株式市場の利益の低分散に関連しています。
