一般的に、投資家は資産乗数の低い企業を探します。これは、企業が資産購入の資金調達に多くの株式を使用し、負債を減らしていることを示しているためです。 負債の負担が大きい企業は、財務的にリスクが高い可能性があります。 これは、企業が負債の返済に必要な営業活動（CFO）および利息や手数料などの関連するサービス費用からキャッシュフローを生成するのが困難になった場合に特に当てはまります。
ただし、この一般化はすべての企業に当てはまるわけではありません。 高い資本乗数は、企業の収益性を高め、より低いコストで資産を購入できるようにする会社の戦略を反映する場合があります。
重要なポイント
- 株式乗数とは、企業の資産のどの部分が株主資本を通じて資金調達されているかを測定する財務比率です。一般的に、負債負担が少ないためリスクの低い投資と考えられていますが、場合によっては、高い資本乗数は、より低いコストで資産を購入できる会社の効果的なビジネス戦略を反映しています。
会社の株式乗数の計算
株式乗数は、企業の財務レバレッジを測定する比率です。財務レバレッジとは、企業が資産の購入のために融資した金額です。 これは、会社の株式乗数を計算するための式です：
資本乗数=総資産/株主資本合計
資本乗数は、会社の総資産を総株主資本（株主資本とも呼ばれる）で除算して計算されます。
低い株式乗数は、企業の財務レバレッジが低いことを示します。 一般的に、資産の資金調達のために企業が過剰な負債を被っていないことを意味するため、低い株式乗数を使用することをお勧めします。 代わりに、会社は株式を発行して、事業を運営し、キャッシュフローを改善するために必要な資産の購入資金を調達します。
複数の企業を潜在的な投資として評価する場合、投資家は株式乗数を使用して、同じセクターの企業を比較したり、特定の企業を業界標準と比較したりできます。
株式乗数の例
ABC社の総資産が1, 000万ドルで、株主資本が200万ドルであるとします。 株式乗数は5（1000万ドル÷200万ドル）です。 これは、会社ABCが資産の20％を融資するために株式を使用し、残りの80％が負債によって融資されていることを意味します。
一方、ABC社と同じセクターにあるDEF社の総資産は2, 000万ドルで、株主資本は1, 000万ドルです。 その資本乗数は2（2000万ドル÷1000万ドル）です。 これは、DEF会社が資産の50％を資金調達するためにエクイティを使用し、残りの半分が負債によって資金調達されていることを意味します。
ABC社はDEF社よりも高い株式乗数を持っています。これは、ABCが資産購入の資金調達により多くの負債を使用していることを示しています。 会社が資産を購入するためにより少ない負債を引き受けていることを示すので、より低い株式乗数が好ましい。 この場合、DEFの方がABCよりも優先されます。これは、DEFのほうが多くのお金を借りていないため、リスクが少ないためです。
特別な考慮事項
一部の企業では、高い株式乗数は必ずしも高い投資リスクと同じではありません。 負債の多用は、企業がより低いコストで資産を購入できるようにする効果的なビジネス戦略の一部となります。 これは、会社が、株式を発行するよりも資金調達方法として負債を負う方が安いと判断した場合です。
会社が資産を効果的に使用し、負債を返済するのに十分な利益を示している場合、負債の発生は前向きな戦略になります。 しかし、この戦略により、会社は予想外の利益低下のリスクにさらされ、会社が債務を返済することが難しくなる可能性があります。
さらに、低い乗数は、会社にとって必ずしも良い指標ではありません。 場合によっては、会社がお金を貸してくれる貸し手を見つけることができないことを意味する可能性があります。 低い株式乗数は、財務レバレッジが低いため、企業の成長見通しが低いことを示す場合もあります。
