モーガンスタンレーのチーフ米国エクイティストラテジストであるマイクウィルソンによると、WeWorkのIPOの崩壊-かつて470億ドルと評価されていたが、現在は破産寸前である-は時代の終わりを告げています。 ウィルソンによると、投資家は、これまで一般的に不採算なIPOやハイテク企業に目を見張るような評価を払ってきた市場で、もはや金融の過剰を受け入れようとしないことを示した。
リスクのある不採算事業の価値
月曜日、人気のコワーキングスペースWeWorkの親会社であるThe We Companyは、S-1申請を撤回し、IPO計画を停止すると発表しました。 これは、SoftBankが支援するスタートアップが創業者兼CEOのAdam Neumannを追い出してからわずか1週間後のことです。
Morgan Stanleyのアナリストは、WeWorkのIPOの失敗を、最近数十年にわたって世俗的な傾向が絶頂期に起こった他の企業イベントと比較しました。 これらには、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー（JPM）による2008年の失敗したベア・スターンズ投資銀行の買収が含まれており、2000年代の金融過剰の終わりを示した。 彼はまた、ドットコムバブルの絶頂期に起こった失敗したAOL-Time Warner合併と、1980年代にMBOの狂乱を終わらせたUnited Airlines Holding Inc.（UAL）のレバレッジドバイアウトの失敗に類似したものを描きました。
「私たちの見解では、不採算企業のための寛大な資本の時代は終わった」とウィルソンは書いた。 「We Companyの株式公開の失敗は、強力な長期的トレンドの重要な頂点をマークするものとして広く見られていた過去の企業イベントを連想させます。」
ウィルソン氏はまた、これはエンタープライズ技術やその他の高成長ソフトウェア株などの分野のトラブルを意味し、より広範な市場に圧力をかけると述べた。 最もリスクの高い株式には、投資家が勢いから離れて価値に戻るにつれて、近年市場を最高に押し上げた株式が含まれます。 彼は、一部の公開名は「まだ地上に戻る必要がある」と指摘しているが、これ以上のマイナス面はないかもしれず、これらの株も回復すると述べている。
次は何ですか？
「それは一気に実行されましたが、特にキャッシュフローのプラスの流れを決して生成しない可能性のある企業にとっては、何かに特別な評価を支払うことは悪い考えです」とウィルソンは言いました。 「市場の最も投機的で不適切な価格のエリアが崩壊し始めています。」
Uber Technologies Inc.（UBER）、Lyft Inc.（LYFT）、Peloton Interactive Inc.（PTON）などの新規上場企業は、当初のIPO価格からすべて下落していますが、その影響はすでに感じられています。
