ワラントはオプションに似ており、保有者に特定の価格、数量、および将来の時間で原証券を購入する権利を与えますが、義務を与えるものではありません。 ワラントは会社が発行するという点でオプションとは異なりますが、オプションはシカゴボードオプションエクスチェンジ（CBOE）などの中央取引所が提供する手段です。
ワラントに表されている証券（通常は株式持分）は、株式を保有するカウンターパーティではなく発行会社によって提供されます。 また、ワラントは、証券の根本的な価値が時間とともに増加すれば、株主の信頼を高めることができます。 令状の種類、その特性、およびそれらが提供する長所と短所を調べてみましょう。
ワラントの種類
ワラントには、コールワラントとプットワラントの2種類があります。 コールワラントは、特定の日付またはそれ以前に発行者から特定の価格で購入できる特定の数の株式を表します。 プットワラントは、一定の日付、またはそれ以前に特定の価格で発行者に売り戻すことができる一定の資本を表します。 ワラントは、単なる株式デリバティブの一種です。
ワラントの特徴
ワラント証明書には、証券の特性と保有者の権利または義務に関する開示が含まれています。 すべての令状には、指定された有効期限があります。これは、令状の権利を行使できる最終日です。 令状は、運動スタイルによっても分類されます。 たとえば、米国の令状は、定められた有効期限の前または時点でいつでも行使できますが、ヨーロッパの令状は有効期限でのみ行使できます。
重要なポイント
- ワラントは会社によって発行され、所有者に特定の価格で証券を購入する権利を与えますが、義務を与えるものではありません。 企業は多くの場合、投資家に新しい証券の購入を促すための新株予約権の一部としてワラントを含めます。ワラントは、基礎となる株価と比較して変動の割合を誇張する傾向があります。
証明書には、基になる機器の詳細情報も含まれています。 通常、ワラントは特定の株式数に対応しますが、商品、インデックス、または通貨を表すこともできます。 行使価格または行使価格は、コールワラントを購入またはプットワラントを販売するために支払わなければならない金額を示しています。 行使価格の支払いは、指定された株式または原商品の価値の譲渡をもたらします。
転換率は、1つの投資単位の売買に必要なワラントの数を示します。 たとえば、コールワラントでは、株式XYZを購入するための変換率が3：1であると述べており、保有者が1株を購入するために3つのワラントが必要であることを意味しています。 通常、変換率が高い場合、株価は低くなり、逆も同様です。 指数ワラントには、転換率の代わりに指数乗数が記載されており、その数値は、行使日に保有者に支払う金額を決定するために使用されます。
ワラントへの投資
ワラントは透明で譲渡可能な証明書であり、中長期の投資スキームにおいてより魅力的である傾向があります。 これらの多くの場合、ハイリスク、ハイリターンの投資ツールは、投機家やヘッジャーに代わる魅力的な選択肢を提供しながら、長期戦略ではほとんど活用されていません。 それでも、令状は個人投資家に実行可能なオプションを提供します。これは通常、所有コストが低く、大量の株式を指揮するために必要な初期投資が比較的少ないためです。
ワラントは弱気相場である程度の保護を提供することができます。そこでは、基礎となる株式の価格が下がり始めると、比較的低価格のワラントは実際の株価ほど損失を認識しないかもしれません。
ワラントの利点
令状の潜在的な利点の1つを示す例を見てみましょう。 XYZ株は現在1株あたり1.50ドルで見積もられているとします。 この価格では、投資家は1, 000株を購入するために1, 500ドルを必要とします。 ただし、投資家が、価格が0.50ドルのXYXコールワラント（1株を表す）を購入することを選択した場合、同じ資本で3, 000株を所有できます。
通常、ワラント価格は低いため、それらが提供するレバレッジとギアリングは通常高く、潜在的に大きなキャピタルゲインとロスを生み出します。 株式とワラントの価格が絶対的に連動することはよくありますが、初期価格の違いにより、損益の割合は大きく異なります。 別の言い方をすれば、令状は株価と比較して変化の割合を誇張する傾向があります。
これらのポイントを説明するために、別の例を見てみましょう。 XYZシェアが1.50ドルから0.30ドルを獲得し、1.80ドルでクローズして、20％の利益を生み出したとします。 同時に、令状の利益は0.30ドルで、0.50から0.80に60％上昇します。 この例では、ギアリングファクターは、元の株価を元のワラント価格で割ることによって計算されます：1.50ドル/ 0.50ドル= 3、ワラントが提供する一般的な財務レバレッジの量を示します。 数値が高いほど、キャピタルゲインまたはキャピタルロスの可能性が大きくなります。
実際の例として、ウォーレンバフェットのバークシャーハサウェイはバンクオブアメリカに投資する取引を行い、BAC普通株のワラントをそれぞれ行使価格7.14ドルで取得し、約50億ドルを支払いました。 株式は最終的に1株当たり24.32ドルに上昇し、オマハのオラクルはこれらのワラントを170億ドル以上行使することができました。これは当初の投資で120億ドルの利益を反映しています。
ワラントの短所
他のタイプの投資と同様に、令状にも欠点とリスクがあります。 上記のように、ワラントが提供するレバレッジとギアリングは高くなる可能性がありますが、これらは投資家の不利益にも役立つ可能性があります。 XYZの例の結果を逆にして、株価が0.30ドル下落したとしましょう。 この場合、株価の損失率は20％で、ワラントの損失は60％です。 レバレッジは、ある程度までは良いことです。
証明書の価値はゼロに低下する可能性があり、行使前にそれが発生した場合、ワラントは償還価値を失うため、ワラント投資家に別の不利益をもたらします。 最後に、ワラント保有者は投票権、株主権、配当権を持たず、意思決定や方針の影響を受けても、会社の機能については発言権を持ちません。
ボトムライン
ワラントは従来のポートフォリオに有用な追加を提供できますが、投資家はリスクの高い性質のために市場の動きに注意する必要があります。 それでも、このほとんど使用されていない投資の選択肢は、最大の市場プレーヤーと競争することなく多様化する機会を提供します。 令状に当てはまることは、オプションにも当てはまります。
