対象外オプションとは
対象外オプションは、投資家が原資産の相殺ポジションを保持することなくオプション契約を作成または売却するオプション戦略です。 投資家は、原資産のロングポジションを所有していないときに、カバーされていないコールを作成します。 投資家がカバーされていないプットを書くとき、彼らは原資産のショートポジションを保持しません。 この戦略は、ネイキッドオプションとも呼ばれます。
カバーされていないオプションの詳細
上向きまたは裸のプット戦略は、上向きの利益の可能性が限られているため、本質的にリスクがあり、同時に理論的には下向きの損失の可能性がかなりあります。 基礎となる価格が満了時に行使価格以上で終われば最大の利益が達成できるため、リスクが存在します。 基礎となるセキュリティのコストがさらに増加しても、追加の利益は発生しません。 基礎となるセキュリティの価格がゼロになる可能性があるため、最大損失は理論的に重要です。 ストライク価格が高いほど、損失の可能性が高くなります。
また、カバーされていない、またはネイキッドコール戦略も本質的にリスクを伴います。上向きの利益の可能性は限られているため、理論的には下向きの損失の可能性は無限です。 原価格がゼロになると、最大の利益が達成されます。 基礎となるセキュリティの価格がどれだけ高くなるかについて上限がないため、最大損失は理論的に無制限です。
対象オプション戦略は、対象オプション戦略とは正反対です。 投資家がカバーされたプットを書くとき、彼らはプットオプションの基礎となる証券でショートポジションを保ちます。 また、基礎となる証券とプットは同量で販売またはショートされます。 カバードプットは、カバードコールとほぼ同じように機能します。 例外は、原ポジションがロングポジションではなくショートであり、売りオプションがコールではなくプットであることです。
しかし、より実用的な条件では、カバーされたプットまたはコールの売り手は、リスク許容度とストップロスの設定に基づいて、基礎となる証券の価格がストライク価格から大きく離れる前にそれらを買い戻す可能性があります。
カバーされていないオプションの使用
カバーされていないオプションは、リスクを理解し、大きな損失を被ることができる経験豊富で知識豊富な投資家にのみ適しています。 重大な損失の可能性があるため、この戦略のマージン要件はしばしば非常に高くなります。 通常、株式である証券の価格が、カバーされていないプットの場合は上昇するか、カバーされていないコールの場合は下落するか、同じままでいると確信する投資家は、プレミアムを獲得するオプションを書くことができます。
カバーされていないプットでは、オプションの書き込みから満了までの間に株価が行使価格を超えて維持される場合、ライターは手数料を差し引いたプレミアム全体を保持します。 株式がオプションを書いてから満了するまでの間に行使価格を下回った場合、カバーされていないコールのライターは、手数料を差し引いたプレミアム全体を維持します。
カバーされていないプットオプションの損益分岐点は、行使価格からプレミアムを差し引いたものです。 明らかになったコールの損益分岐点は、行使価格とプレミアムです。 この小さな機会の機会は、オプション売り手が間違っていた場合に少し余裕を与えるでしょう。
カバーされていないプットの例
有効期限前または期限までに株価が行使価格を下回った場合、オプション商品の買い手は、売り手に原株の引渡しを要求することができます。 オプションの売り手は、オプションの作成者が行使価格を支払ったとしても、市場価格の損失でそれらの株式を売るために公開市場に行かなければなりません。 たとえば、オプション契約が行使された時点で、行使価格が60ドルで、株式の公開市場価格が55ドルであるとします。 オプションの売り手は、1株当たり5ドルの損失を被ります。
