信託優先証券とは何ですか？
信託優先証券は、大手銀行および銀行持株会社によって発行されます。 銀行は借金で賄われている信託を開設します。 その後、銀行は信託の株式を切り分け、優先株の形で投資家に売却します。 結果として生じる株式は、トラスト優先証券、またはTruPSと呼ばれます。 信託優先証券を購入する場合、投資家は、銀行自体の所有権ではなく、信託とその基礎となる持ち株の一部を購入するという重要な違いがあります。
信託優先証券について
信託優先証券には、株式と負債の両方の特性があります。 信託は負債で賄われていますが、発行された株式は優先株と見なされ、優先株のような配当を支払うことさえあります。 ただし、信託は銀行の債務を資金調達手段として保有しているため、投資家が受け取る支払いは実際には利息の支払いであり、IRSによって課税されます。
重要なポイント
- 信託優先証券は、負債と株式の両方の特性を備えています。銀行または銀行持株会社が発行した債券であるTruPSは、信託の優先株式です。発行者にとってのTruPSの欠点は、投資家が利子の支払いの繰り延べや早期償還のような条項を備えた投資に対してより高いリターンを要求するため、コストです。
信託優先証券は通常、優先株式のシェアよりも高い定期的な支払いを提供し、信託の資金調達に使用される債務の満期が長いため、最大30年の満期を有することができます。 株主への支払いは、固定のスケジュールまたは変数で行うことができます。 さらに、信託優先証券の一部の規定では、利息の支払いを最大5年間延期することができます。 TruPSは期間終了時に額面どおりに成熟しますが、発行者が選択した場合、早期償還の可能性があります。
信託優先証券は、有利な会計処理と柔軟性のために企業によって作成されました。 具体的には、これらの証券は、GAAPの手順に従って、企業の会計報告書に株式の外観を維持しながら、内国歳入庁によって債務のように課税されます。 発行銀行は、税控除可能な利子の支払いを信託に支払い、信託の株主に分配します。
TruPSの特別な考慮事項
2010年に可決されたドッド・フランク金融改革法には、2013年までに150億ドルを超える資産を持つ機関が発行した信託優先証券のティア1資本処理の段階的廃止が求められました。信託優先証券に投資されたお金は、Tier 1資本比率にカウントされます。これは、不良債権による損失をカバーするために手持ちのお金銀行です。 Tier 1資本比率の信託優先証券を段階的に廃止または除外すると、銀行の資金調達要件が増加し、場合によっては、銀行が信託優先証券を発行するインセンティブの数が減ります。
最後に、トラストには利息の支払いの延期や株式の早期償還などの機能がある場合があるため、トラスト優先証券を発行する企業にとってコストは不利な点の1つです。 これらのニュアンスは投資家にとって魅力的ではないため、信託優先証券のレートは通常、他のタイプの債務で提供されるレートよりも高く、単に投資家はより高い収益率を要求します。 証券を引き受けるための投資銀行手数料の費用も多額になる可能性があります。
