債券ポートフォリオを管理するための上位4つの戦略

偶然の観察者にとって、債券投資は、最高の利回りで債券を購入するのと同じくらい簡単に見えるでしょう。 これは、地元の銀行で預金証書（CD）を購入する場合にうまく機能しますが、現実の世界ではそれほど単純ではありません。 債券ポートフォリオの構築に関しては複数のオプションがあり、各戦略には独自のリスクと報酬のトレードオフがあります。 債券ポートフォリオの管理に使用される4つの主要な戦略は次のとおりです。

• パッシブ、または「購入してホールド」インデックス一致、または「準パッシブ」免疫、または「準アクティブ」専用およびアクティブ

パッシブ投資は予測可能な収入を望む投資家向けであり、アクティブ投資は将来に賭けたい投資家向けです。 インデックス化と予防接種は中間に位置し、ある程度の予測可能性を提供しますが、バイアンドホールドまたはパッシブ戦略ほどではありません。

パッシブボンド管理戦略

パッシブな買い持ち投資家は通常、債券の収入を生み出す特性を最大化しようとしています。 この戦略の前提は、債券が安全で予測可能な収入源であると想定されていることです。 購入と保留には、個々の債券を購入して満期まで保留することが含まれます。 債券からのキャッシュフローは、外部収入のニーズに資金を供給するために使用したり、ポートフォリオに他の債券または他の資産クラスに再投資したりすることができます。

パッシブ戦略では、将来の金利の方向に関して仮定が行われず、利回りの変化による債券の現在価値の変化は重要ではありません。 満期時に全額を受け取ることを前提に、債券は当初プレミアムまたはディスカウントで購入できます。 実際のクーポン利回りからのトータルリターンの唯一の変動は、発生したクーポンの再投資です。

表面的には、これは怠styleなスタイルの投資のように見えるかもしれませんが、実際には、パッシブ債ポートフォリオは、荒れた金融嵐の中で安定したアンカーを提供します。 それらは取引コストを最小化または排除し、比較的高い金利の期間に最初に実施された場合、アクティブな戦略をアウトパフォームする可能性が十分にあります。

安定性の主な理由の1つは、パッシブストラテジーが、政府または投資適格の社債または地方債のような非常に高品質で呼び出し不可能な債券に最適であるという事実です。 これらのタイプの債券は、組み込みオプションによる収入の流れの変化に伴うリスクを最小限に抑えるため、買い持ち戦略に非常に適しています。 記載されているクーポンと同様に、債券に組み込まれたコールおよびプット機能により、指定された市場条件下でこれらのオプションに問題を実行できます。

例：コール機能

A社は、公開市場に対して5％のクーポンレートで1億ドルの債券を発行します。 問題の債券は完全に売り切れです。 債券の規約には、より低い実勢金利で債券を再発行するのに十分な金利が下がった場合に、貸し手が債券を呼び出すことができるコール機能があります。 3年後、現在の利率は3％であり、会社の信用格付けが高いため、所定の価格で債券を買い戻し、3％のクーポン率で債券を再発行することができます。 これは貸し手には良いが、借り手には悪い。

パッシブ投資における債券ラダリング

はしごは、パッシブボンド投資の最も一般的な形態の1つです。 これは、ポートフォリオが等しい部分に分割され、投資家の期間にわたってラダースタイルの成熟度に投資される場所です。 図1は、5％のクーポンが記載された基本的な10年ラダー100万ドルの債券ポートフォリオの例です。

年	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
主要な	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル	100, 000ドル
クーポン収入	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル	5, 000ドル