2016年に入って、金融市場は、FRBが金利を数年間下から維持した後、金利の引き上げを開始する準備をしています。 多くの投資家は、金利上昇の潜在的な影響を懸念して、より大きな収入機会とさらなる安全性の両方を提供する投資を求めています。 このような投資家にとって、転換社債は、債券市場と株式市場の利益を混ぜ合わせることは魅力的な投資かもしれません。
転換社債の説明
転換社債とは、会社の株価が変換価格と呼ばれる特定のレベルを超えて上昇した場合に、一定の数の普通株式または優先株式と交換するオプションを債券保有者に提供する社債です。 それ以外の場合、転換社債は額面価格で発行され、固定クーポンレートと満期を有する他の社債と同じです。
転換社債の利点は、債券保有者が負債市場と株式市場の両方で最小限のリスクで会社から利益を得る可能性があることです。 トレードオフは、利益のための余分な機会と引き換えに、債券購入者は、同様の従来の債券で提供されるよりも大幅に低いクーポン支払いを受け入れる必要があるということです。
転換社債の価格は通常、会社の株式の価格に合わせて変動します。 債券は、満期日に額面で償還できるため、完全な株式投資よりもリスクが低く、破産の場合、債券保有者は株主よりも優先されます。
転換社債への特定のエクスポージャーを投資家に提供する上場投資信託（ETF）はほとんどありません。 2015年時点で利用可能な3つのETFのうち2つはごく最近導入されたもので、最も古い既存のファンドは2009年にさかのぼるだけです。
SPDRバークレイズコンバーチブル秒ETF
SPDR Barclays Convertible Secs ETF（NYSEARCA：CWB）は、2009年にState Street Global Advisorsによって開始され、25億ドルを超える運用資産（AUM）を獲得しています。 このファンドは、バークレイズの米国転換社債> $ 500MMインデックスの価格と利回りパフォーマンスを追跡する投資結果を提供することを目的としています。 基礎となる指数は、発行額が5億ドルを超える、投資適格と非投資適格の両方の転換社債の米国市場の全体的なパフォーマンスを反映するように設計された時価総額加重指数です。 ファンドは通常、インデックスに含まれる有価証券またはファンドマネージャーがインデックスに含まれる有価証券の特性と本質的に同一の特性を持つと特定する有価証券に少なくとも80％投資されます。
CWBの持ち株の半分以上は、BBB以下の格付けの証券、または格付けのない債券に属しています。 基金の資産の配分は、基金の保有量の約60％を占めるテクノロジー、公益事業、消費者非循環型および金融サービス部門で大きく重み付けされています。 ファンドのポートフォリオ保有の平均満期は11。52年で、平均クーポンは4.08％です。 ポートフォリオの上位には、Watson Pharmaceuticalsが5.5％、Wells Fargoが7.5％、Fiat Chryslerが7.875％、Intelが3.25％が含まれています。 ファンドのポートフォリオ回転率は38％です。
SPDR Barclays Convertible Secs ETFの経費率は0.4％です。 2015年11月現在の12か月の配当利回りは4.54％です。 2015年現在のファンドの5年間の年率収益率は7.58％です。 モーニングスターは、平均的なリスクのみで平均以上のリターンを提供するとファンドを評価し、このファンドは、有利なリスク/報酬プロファイルを提供する確立された転換社債ETFを探している投資家に適しています。
iシェアーズ転換社債ETF
iSharesコンバーチブルボンドETF（NYSEARCA：ICVT）は、2015年6月にブラックロックによって導入され、2015年11月現在、総資産で約2, 000万ドルを蓄積しています。このファンドは、バークレイズUS $ 250MMインデックス、バークレイズUSコンバーチブル現金払い債券インデックスのサブセット。 基礎となる指数は、発行額が2億5, 000万ドルを超える米ドル建て転換社債のパフォーマンスを反映するように設計された市場価値加重指数です。 ファンドは通常、基礎となる指数の証券に90％以上投資されています。 資産の最大10％を先物、オプション、スワップ契約、またはインデックスに含まれるものと同様の特性を持つ証券に投資する場合があります。
このカテゴリの他のファンドと同様に、iShares転換社債ETFポートフォリオの50％以上がBBB以下の格付けの証券に含まれています。 ポートフォリオは、その資産の大部分をテクノロジー、ヘルスケア、消費者防衛、および金融サービス部門に割り当てます。 ファンドの保有の加重平均満期は8。48年であり、平均加重クーポンは1.95％です。 ポートフォリオ資産の5％以上を占める単一のセキュリティはありませんが、主要な持ち株には、Verisign、Inc.が4.30％、Intel Corporationが3.25％、Gilead Sciencesが1.63％が含まれます。
iシェアーズ転換社債ETFの費用比率は0.35％です。 このファンドは、年間配当利回りまたは利益率を確立するのに十分な期間取引されておらず、モーニングスターからリスク/リターンの格付けを取得するのに十分なほど長くありませんでした。 このファンドは、比較的新しいファンドに投資する意思があり、SPDR Barclays Convertible Securities ETFと比較して、ファンドの幅広い潜在的な債券投資を好む転換社債へのエクスポージャーを求める投資家に最適です。
First Trust SSI Strat Convert Secs ETF
First Trust SSI Strat Convert Secs ETF（NASDAQ：FCVT）は、2015年11月にFirst Trust Advisorsによって開始されました。 これまでのところ、基金は約500万ドルの総資産しか確保していません。 これは、米国内外の転換証券の多様化されたポートフォリオを通じて可能な最大の総投資収益を提供するという明記された投資目標を持つ積極的に管理されたETFです。 ファンドは通常、そのような証券に80％以上投資されています。 ファンドマネジャーは、定量的およびファンダメンタル分析を使用して、平均以上の価値とリスク/報酬特性を提供する転換証券の特定を試みます。 このカテゴリの他の2つのETFとは異なり、このファンドは地理的条件、信用の質、または発行サイズの点で制限されていません。 ファンドは、米ドル以外の通貨建ての債券を保有する場合があります。
FCVTポートフォリオの負債証券の大部分はBBB以下に格付けされています。 基金の資産は、テクノロジー、ヘルスケア、消費者防衛、および金融サービス部門に集中しています。 ファンドの現在の保有の半数以上は、1年から5年の間に満期を迎えます。 平均加重クーポンは2.02％です。 主な保有株には、Allergan Plc、シリーズA 5.5％、変動レートのHologic、1％のNvidia、0.25％のTesla Motorsが含まれます。
First Trust SSI Strat Convert Secs ETFの費用比率は0.95％で、このカテゴリの他の2つのETFの2倍以上です。 ファンドは真新しいため、配当利回りまたは年率収益について入手可能な数字はありません。 同じ理由で、モーニングスターはファンドのリスクまたはリターンの格付けをまだ確立していません。 このファンドは、ファンドのアクティブな管理と広くオープンな投資スタイルが優れたリターンをもたらすと考えているため、ファンドの実質的に高い経費率を喜んで支払う投資家に最適です。 ファンドは新しく、実績が確立されていないため、一般的にリスクを嫌う投資家には適していません。
