Tesla Inc.（TSLA）のCEOであるElon Muskが、電気自動車メーカーが現在の市場価格よりもかなり高い価格で非公開にされる可能性があるという驚きの発表は、莫大な利益を期待できる多くの株式投資家を刺激しています。 マスク氏は火曜日に、1株当たり420ドル、またはその日のテスラの始値を22％上回り、水曜日の始値よりも14％近い買い取り計画を検討しているとツイートしました。 しかしながら、投資家はこの提案された取引を取り巻く巨大なリスクと不確実性に直面しています-バロンの話によると、現在の株主にとっても、また、高速投資を期待してリスクアービトラージゲームをプレイしている投資家にとってもです。
最初の赤旗は、マスク自身が作成した矛盾する信号です。 彼は火曜日にTwitter経由で投資業界に発表し、「テスラを420ドルで非公開にすることを検討している。資金は確保されている」。 しかし同日、彼は会社の従業員への電子メールで「最終決定はまだ下されていません」と言った。 （詳細については、「 Tesla Gos Private？ 」も参照してください 。 ）
YChartsによるTSLAデータ
「前例のない」取引
一株当たり420ドルの価格で、買収はテスラの株式を約710億ドルと評価します。 合計金額とテスラがまだ利益を上げていないという事実の両方に基づいて、取引は公開企業の非公開の年代記では「前例のない」ものになると、バロンは述べています。 わずかに緩和する要因は、マスクが20％の所有権を保有していることです。これにより、融資要件が570億ドルに削減されますが、それでもかなりの数字です。
主な株主には、ミューチュアルファンドの巨人であるフィデリティインベストメンツとT.ロウプライスグループがあり、その保有率は、それぞれバロンあたりテスラの株式の9％と8％を表しています。 買収の最終費用は、彼らと他の大株主が現金買い取りを主張するのではなく、新しくプライベートなテスラの株式を保有できるかどうかに大きく影響されます。 ただし、テスラが非公開化の過程でさらにレバレッジがかかり、リスクを伴うようになると、彼らは動揺する可能性があります。
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CEOムスクの相反する声明 |
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大株主はalkするかもしれない |
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不確実な取引の資金調達 |
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空売りポジションの大規模なクローズ |
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取引が失敗すると株価が急落することがある |
より多くのレバレッジ、より多くのリスク
別の複雑な要因は、テスラの90億ドル以上の長期債務です。 レバレッジドバイアウト（LBO）として構造化されたプライベートトランザクションは、既存の債券保有者の承認またはバイアウトを必要とする可能性のある追加の負債を会社に負担させることになります。 しかし、重大な障害は、ジャーナルによると、「巨大なリスク」を考えると、銀行が取引に融資する可能性が低いことです。 サウジアラビアのソブリンウェルスファンドはテスラに約20億ドルを投資したと伝えられていますが、ほとんどのプライベートエクイティ企業は、テスラの「通常の収益サポート」の欠如を考慮して、追随しそうにありません。
空売り問題
Yahoo Financeが発行したMorningstar Inc.のデータによると、ほぼ3, 500万株、またはテスラの浮動株のほぼ30％が空売りされています。 空売りを実行するために、投機家は、証券会社が促進する取引である受益者から株式を借りなければなりません。 貸し手は株を返還するよう要求するため、買い取りの申し出はショートポジションの大規模なクローズを引き起こす可能性があります。
金融分析会社S3 Partners LLCの予測分析のマネージングディレクターであるIhor Dusaniwskyは、説明をツイートしました。これらの長期株主は貸出可能な株式の大部分を占めているため、大量のリコールが発生する可能性があります。」
下振れリスク
テスラの株式は、8月8日のニューヨーク時間午後1時30分の時点で1株あたり約374ドルで取引されていました。 7月30日の日中取引で価格が286.13ドルと低いことを考えると、時価総額は10億ドルです。一方、潜在的な上昇は、374ドルから420ドルへの増加に基づいて、約12％とはるかに低くなります。 バロンの見積りで相談した経験豊富な裁定投資家は、420ドルの取引のグロススプレッドは10％になる可能性が高く、これにより株式は現在の大まかな場所に置かれます。
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