金利の期間構造

金利の期間構造とは何ですか？

金利の期間構造は、金利または債券利回りと異なる期間または満期との関係です。 グラフ化すると、金利の期間構造は利回り曲線と呼ばれ、経済の中心的な役割を果たします。 期間構造は、金利の将来の変化および金融政策条件の評価に関する市場参加者の期待を反映しています。

画像：Julie Bang©Investopedia 2019

金利の期間構造

金利の期間構造の分析

一般的に、利回りは満期に合わせて増加し、上向きの利回り曲線または通常の利回り曲線を生じさせます。 利回り曲線は、主に標準的な米国政府発行の証券の金利の期間構造を示すために使用されます。 米国債のイールドカーブには、3か月、2年、5年、30年の発行済み米国債が含まれます。

米国財務省のイールドカーブ

この利回り曲線は、さまざまな満期にわたるリスクのない債券投資の利回りを報告するため、信用市場のベンチマークと見なされます。 信用市場では、銀行と貸し手はこのベンチマークを貸し出しと貯蓄率を決定するための尺度として使用します。 米国財務省のイールドカーブに沿った利回りは、主に連邦準備制度の連邦資金レートの影響を受けます。 同様のリスク特性を持つクレジット投資の比較に基づいて、他のイールドカーブも作成できます。

ほとんどの場合、財務省のイールドカーブは上方に傾斜しています。 この現象の基本的な説明の1つは、投資家は、長期投資にお金を投資することに対する報酬として、長期投資に対してより高い金利を要求するということです。 時折、長期の利回りが短期の利回りを下回り、一般に景気後退の前兆と見なされる逆利回り曲線を作成することがあります。

信用市場全体の見通し

金利の期間構造と利回り曲線の方向を使用して、クレジット市場環境全体を判断できます。 イールドカーブの平坦化は、短期金利と比較して長期金利が低下していることを意味し、これは景気後退に影響を与える可能性があります。 短期金利が長期金利を上回り始めると、利回り曲線が反転し、景気後退が発生または近づく可能性があります。

長期金利が短期金利を下回ると、長期にわたる信用の見通しは弱くなります。 これは、国内総生産（GDP）の2つの連続したマイナス成長によって定義される、弱い経済または景気後退としばしば一致します。 米国債に対する外需などの他の要因も逆イールド曲線に影響を与える可能性がありますが、歴史的には逆イールド曲線は米国の景気後退の指標でした。