テイラールールは、1992年に有名なエコノミストのジョンテイラーによって発明され、1993年の研究「政策ルールと実際のルール」で概説された金利予測モデルです。 インフレやその他の経済状況を考慮して、中央銀行がどのように金利を変更すべきかを示唆しています。
テイラールールは、インフレが目標を上回った場合、または国内総生産（GDP）の成長が高すぎて潜在成長率を上回った場合、FRBが金利を引き上げるべきだと示唆しています。 また、インフレが目標レベルを下回っている場合、またはGDPの成長が遅すぎて潜在能力を下回っている場合、FRBは金利を引き下げる必要があることも示唆しています。
テイラールール：金融政策の計算
テイラールールの背景
。。。 I = R ∗ + PI + 0.5（PI−PI ∗）+ 0.5（PI−PI ∗）ここで、I =名目上の連邦資金率R ∗ =実質連邦資金率（通常2％）PI =インフレ率P ∗ =目標インフレ率Y =実質生産の対数Y ∗ =潜在生産の対数
テイラーは、1990年代初頭に、FRBがマクロ経済の合理的な期待理論に基づいて将来の金利を決定したという信頼できる仮定の下で活動しました。 これは、労働者、消費者、および企業が経済の将来に対して前向きな期待を持っている場合、金利に調整が必要ないことを前提とする、後向きのモデルです。
テイラーは、このモデルの問題は、それが後向きであるというだけでなく、長期的な経済見通しも考慮していないことを指摘しました。 この状況により、テイラールールが生まれました。
創業以来、テイラールールは、金利、インフレ、産出レベルのゲージとしてだけでなく、マネーサプライの適切なレベルを測定するためのガイドとしても機能しています。
テイラールールの式
テイラールールの積は、金利、インフレ率、GDPレートの3つの数値であり、すべてが金融当局による金利予測の適切なバランスを測定するための均衡レートに基づいています。
この式は、名目金利と実質金利の差がインフレであることを示唆しています。 実質金利はインフレを説明しますが、名目金利は説明しません。 インフレ率を比較するには、それを推進する要因を調べる必要があります。
インフレを促進する3つの要因
価格とインフレは、消費者物価指数（CPI）、生産者物価、雇用指数の3つの要因によって決定されます。 現代のほとんどの国は、コアCPIを見るのではなく、全体として消費者物価指数を見る。 この方法では、コアCPIが食料とエネルギーの価格を除外するため、オブザーバーは価格とインフレの観点から経済の全体像を見ることができます。
価格の上昇はインフレ率の上昇を意味するため、テイラーは包括的な状況を把握するために、1年（または4四半期）にわたるインフレ率を考慮することをお勧めします。
彼は、実質金利がインフレ率の1.5倍であるべきだと勧めています。 これは、予想インフレ率に対して実際のインフレ率を考慮する均衡率の仮定に基づいています。 テイラーは、これを平衡、つまり約2％の割合に等しい2％の定常状態と呼びます。 しかし、それは方程式の一部にすぎません。出力も考慮に入れる必要があります。
インフレと価格レベルを適切に測定するには、さまざまな価格レベルの移動平均を適用して、傾向を判断し、変動を滑らかにします。 月次金利チャートで同じ機能を実行します。 供給された資金のレートに従って傾向を判断します。
総経済生産量の決定
経済の総生産量は、生産性、労働力の参加、および雇用の変化によって決定できます。 テイラールールの計算では、潜在的な出力に対する実際の出力を調べます。
テイラールールは、GDPを実質および名目GDP、またはテイラーが実際のGDPおよびトレンドGDPの観点から見ています。 これは、国内で生産されるすべての商品の価格を測定するGDPデフレーターを考慮しています。 これを行うには、名目GDPを実質GDPで除算し、この数値に100を掛けます。
答えは、実質GDPの数値です。 経済の総生産量を完全に測定するために、名目GDPを真数にデフレートしています。
インフレ率が目標に達し、GDPがその潜在能力で成長している場合、金利は中立であると言われます。 このモデルは、短期的には経済を安定させ、長期的にはインフレを安定させることを目的としています。
テイラールールとアセットバブル
一部の人々は、中央銀行が2007年から2008年の住宅危機を（少なくとも部分的には）非難すると考えていました。 彼らは、ドットコムバブルに続き、2008年の住宅市場の暴落に至るまで、金利が低すぎたと主張しています。
これが資産バブルの原因であるため、最終的にはインフレ率と産出水準のバランスを取るために金利を引き上げる必要があります。 資産バブルのさらなる問題は、インフレと生産の不均衡に苦しむ経済のバランスをとるのに必要なレベルよりもはるかに高いマネーサプライレベルの上昇です。
この時期に中央銀行がテイラーのルールに従えば、金利はずっと高くなるはずでしたが、住宅購入のインセンティブが減るので、バブルは小さくなったかもしれません。
