かつて秘密主義で危険なものとして却下され、裕福な人だけのために、ヘッジファンドは成長産業を代表しています。 倒産した市場で平均より高い市場リターンを約束することはできますが、これらの代替投資手段の魅力にもかかわらず、投資家はヘッジファンドを急落する前によく考えなければなりません。
チュートリアル： ヘッジファンド投資
ヘッジファンドとは？
ヘッジファンドは、リスクを相殺しようとするさまざまな非伝統的な戦略を使用するプライベートに提供される投資です。
そのようなテクニックの1つは空売りです。 ヘッジファンドマネジャーは、価格が下落する可能性のある株式を特定し、所有する他の人から株式を借り、株式を売却し、その後、借りた株式をはるかに低い価格で購入した他の株と交換することでお金を稼ぎます。 この低価格での購入は、株価が実際に下落した場合にのみ可能です。
ヘッジファンドマネジャーは、デリバティブ、オプション、先物、その他のエキゾチックまたは洗練された証券にも投資しています。 一般的に、ヘッジファンドは有限責任組合または有限責任会社として運営されており、それぞれ500人を超える投資家がいることはめったにありません。 （詳細については、 「ヘッジ型ミューチュアルファンドを理解する」を参照してください 。）
ヘッジファンドの議論
一部のヘッジファンドマネジャーは、これらのファンドは、虐げられた市場においてさえ、一貫したリターンの鍵であると言います。 従来のミューチュアルファンドは一般的に株式市場に依存して上昇します。 マネージャーは、株価が上昇すると考えているため、株式を購入します。 ヘッジファンドの場合、少なくとも原則として、市場が上昇しても下降しても違いはありません。
ミューチュアルファンドマネージャーは通常、S&P 500などの特定のベンチマークを上回ることを試みますが、ヘッジファンドマネージャーはベンチマークを無視します。 代わりに、絶対収益を目指しています。 ほとんどの場合、市場がどれだけうまく機能しているかに関係なく、一定の割合のリターンがあります。
議論は次のようになります。ヘッジファンドは市場を追跡しないため、少なくとも投資家のポートフォリオを保護します。 同時に、いくつかの成功したヘッジファンドが実証しているように、彼らはまた非常に高いリターンを生み出すことができます。 たとえば、伝説的なジョージ・ソロスが管理する数十億ドルのクォンタム基金は、10年以上にわたって30％を超える複合年間収益を誇っていました。 （ Greatest Investors チュートリアルでGeorge Sorosについて知ることができます。）
投資家が再考すべき理由
議論は確かに説得力がありますが、注意してください。 まず第一に、大きな問題があります。ほとんどのヘッジファンドには最低100万ドルの投資が必要です。 確かに、投資家は、より手頃な最小投資を行う「ライト」ヘッジファンドの数が増えていることから選択できるようになりました。 ただし、最低価格は100, 000ドルからです。 ほとんどの投資家にとって、それは決して簡単な変更ではありません。 流動性の欠如も別の欠点です。 投資は5年間もロックされる可能性があります。
リスクはどうですか？ 注目を集める崩壊は、ヘッジファンドがリスクを免れないことを思い出させます。 ウォール街のトレーダーであるジョン・メリウェザーと金融ウィザードと博士号のチームが率いる長期資本管理は、1990年代後半に破綻しました。 それは世界の金融システムをほぼ沈め、ウォール街の最大の銀行によって救済されなければなりませんでした。 2000年、ジョージ・ソロスは、莫大な損失を被った後、クアンタム基金を閉鎖しました。 （これについて詳しくは、 Massive Hedge Fund Failuresを ご覧ください。）
投資家に門戸を開いているほぼすべてのヘッジファンドについて、別のファンドはパフォーマンスの低下後に清算を余儀なくされています。 いくつかのファンドは目覚ましい利益をもたらしましたが、他の多くのファンドはパフォーマンスが非常に悪く、平均ヘッジファンドのリターンが市場レベルを下回っています。
リスクの詳細
YaleとNYU Sternのエコノミストによる調査では、その6年間でオフショアヘッジファンドの平均年間収益率は13.6％であったのに対し、S&P 500の平均年間利益は16.5％であることが示唆されました。 さらに悪いことに、ファンドの閉鎖率は年間20％以上に上昇したため、長期ヘッジファンドを選択することは株式投資を選択することよりも難しいです。
管理の経験不足は、高い離職率を説明するかもしれません。 アメリカには何千ものヘッジファンドがあり、1991年の880から劇的に増加していることを忘れないでください。これは、多くのマネージャーがヘッジファンドのゲームを初めて知っていることを意味します。 多くは伝統的なミューチュアルファンドから来ており、「空売り」や他の洗練された証券商品を自由に販売することを経験していない。 彼らは試行錯誤によって学習しなければなりません。 退役軍人は、ショートの成功には長い学習曲線が関係していることをすぐに指摘しますが、これも実行が困難です。 さらに、空売りは通常、レバレッジに大きく依存しているため、マネージャーの仕事はさらに困難になります。
リスクに満足している投資家でさえ、他の欠点を認識すべきです。 1つは、ヘッジファンドの手数料が従来のミューチュアルファンドの手数料よりもはるかに高いことです。 ヘッジファンドは通常、資産の1〜2％と利益の20％を請求します。 マネージャーが取る利益を考えると、ヘッジファンドは多くの場合、投資家に市場をリードするパフォーマンスの約束を提供しません。
もう一つのこだわりのポイントは、透明性の低さです。 証券取引委員会は、従来のミューチュアルファンドと同じヘッジファンドの厳格なルールを規定していません。 マネージャーは好きなようにポートフォリオを構成することができ、保有とパフォーマンスに関する情報を提供するためのルールはありません。 ヘッジファンドは不正防止基準の対象であり、監査が必要ですが、マネージャーが必要以上に近づいていると想定するべきではありません。 この透明性の欠如は、投資家がリスクの高いファンドと馴染みのあるファンドを区別するのを難しくします。
最後に、ヘッジファンドは大きな税金をかみます。 マネージャーは頻繁に売買するため、投資家は高いキャピタルゲインを被り、通常は通常の所得税率で課税されます。
ボトムライン
ヘッジファンド投資の背後にある論理は説得力がありますが、投資家を積み上げる前に、時間をかけてファンドとそのマネージャーに対して必要なデューデリジェンスを行うべきです。 最後に、彼らはリスクを評価することを忘れないでください。 彼らがインデックス基金の方が良いかどうかを検討するのは賢明かもしれません。 （詳細については 、オプション、先物、ヘッジファンドによるオフセットリスク をご覧ください。）
