投資信託の費用比率を理解することは、平均的な投資家にとって混乱を招く可能性があります。 アドバイザーやファンドの文献でよく引用される一般的なルールは、投資家が株式ファンドに1.5％以上を支払わないようにすることです。 ファンドの総経費率に寄与するさまざまな要因があります。 ファンドの12b-1手数料などの非投資要因が長い間議論され、書かれているように見えますが、ファンドの投資戦略などの投資要因はめったに考慮されません。
費用比率の変動の投資理由のいくつかを掘り下げる前に、手数料の構成と投資家がそれらの手数料をどのように支払うかを理解することが役立つ場合があります。 総経費率は、投資管理手数料、12b-1手数料（流通費用とも呼ばれます）、およびその他の営業費用で構成されています。 株主は、ファンドの価格を自動的に引き下げることにより、手数料を毎日支払います。 平均的な投資家にとって、特定のファンドに対して支払われている金額を把握することは困難です。
経費率と自己資本
投資信託の費用比率は、投資カテゴリごとに大きく異なります。 ご想像のとおり、内部コスト（取引コスト、管理コストなど）が高いファンドは通常、経費率も高くなります。
国際基金
国際基金は運営するのに非常に費用がかかる可能性があり、いくつかの最も高い経費率を持つ傾向があります。 国際基金は多くの国に投資しており、その結果、多くの場合、世界中のスタッフが必要です。 したがって、国際基金は、1つの国のみに投資する単一国の基金と比較して、給与および研究費が大幅に高くなる傾向があります。
さらに、国際ファンドは、しばしば外貨を購入することにより投資エクスポージャーをヘッジします。 この戦略と追加コストは、通常、通貨の不利な変化を相殺するために実装されます。 有名なミューチュアルファンドの調査および格付け機関であるモーニングスターによると、資産が500万ドルを超える平均的な国際株式ファンドの総費用比率は1.68％です。
スモールキャップ
スモールキャップファンドはまた、求められている上限の1.5％よりも高い経費率を持つ傾向があります。 モーニングスターの調査に基づくと、資産が500万ドルを超える小規模資本ファンドの平均経費率は1.61％です。 中小企業に投資するファンドは、大企業に投資するファンドに関連するコストと比較すると、通常、研究と取引のコストが高くなります。 小型株の調査は、大型株の調査ほどアクセスしにくいという理由もあり、費用がかかる可能性があります。 その結果、小型ファンドマネージャーが投資決定の基礎として二次研究に依存することは非常に困難です。 したがって、中小企業に投資するファンドは、多くの場合、一次調査を実施します。これには通常、プロセスに貢献する複数の投資アナリストが必要です。
同時に、小型株ファンドは通常、大型株ファンドよりも取引コストが高くなります。 小型株は大型株ほど広く取引されておらず、その結果、通常、より高い取引スプレッドがあります。 通常、会社が小さいほど、取引を行うために支払う必要のある価格が高くなります。 さらに、小型株ファンドは大型株ファンドよりも高い回転率を持つ傾向があり、これも取引コストに影響を与えます。 スモールキャップファンドマネジャーが勝者を売らなければ、ミッドキャップファンドになることは非常に簡単です。 繰り返しになりますが、Morningstarによると、平均的な小型株ファンドの離職率は93％ですが、平均的な大型株ファンドの離職率は76％です。
ラージキャップ
大型株の戦略は投資プロセスをサポートするために社内アナリストの大規模なチームを必ずしも必要としないため、大型株のファンドは通常、国際ファンドと小型株のファンドの両方よりも経費率が低くなります。 この分野のファンドマネジャーは、外部の研究に簡単に頼ることができます。そして、選択できる質の高い研究がたくさんあります。 さらに、大型株ファンドは、小型株ファンドに比べて取引コストが低くなる傾向があります。 大型株は広く取引されており、通常ははるかに小さな取引スプレッドを持っています。 モーニングスターによると、資産が500万ドルを超える平均的な大型株ファンドの経費率は1.45％です。
ファンダメンタル分析対。 定量分析
株式ファンドの経費率を評価する際のもう1つの重要な考慮事項は、経営陣がファンダメンタル分析と定量分析のどちらを使用するかです。 定量的戦略を使用するファンドは、多くの場合、ポートフォリオを構築するためにモデルに依存しています。 ここでは、モデルはアナリストではなくほとんどの作業を行っています。
量的ファンド（または量的ファンド）には、通常、基本的に管理されるファンドよりもはるかに小さな投資チームがあります。 一方、量的ファンドは、基本的に管理されたファンドよりも売上高が高くなる傾向があり、取引コストが高くなることがよくあります。 ただし、取引コストは人的資本のコストほど重要ではありません。 一般に、定量的戦略を採用しているファンドは、基本的なアプローチを使用しているファンドよりも請求額が少ないはずです。
今日の完全な開示環境では、ほとんどのファンドファミリーコンプレックスは投資プロセスについて非常に率直です。 基本的に管理されたファンドがウェブサイトで投資アプローチの詳細な概要を提供することは珍しくありません。 一方、量的に管理されたファンドは、モデルの特定の詳細を明かすことはめったにありません。 クォントファンドの株主は、製品の管理方法が分からないにもかかわらず、料金を支払う必要があります。
アクティブ管理対。 パッシブ管理
ファンダメンタル分析では付加価値がほとんどなく、運用会社がベンチマークを上回ることはできないと考えている投資家には、利用可能なインデックスファンドがたくさんあります。 インデックスファンドは通常、アクティブマネージドファンドよりもはるかに少ない料金です。 さらに、インデックスファンドは税効率が非常に高いため、株主全体のコストを削減できます。
インデックスファンドは手数料を節約できますが、この戦略には他のコストが伴う場合があります。 たとえば、インデックスファンドには、変化する市場状況に対応するために現金を調達したり、配分を変更したりする機能がありません。 証券市場が低迷する場合、ポートフォリオは同様の量だけ減少します。
経費率と債券ファンド
債券ファンドに関する限り、経費率も投資カテゴリーによって大きく異なります。 全体として、確定利付ファンドの費用は株式ファンドの費用よりも低くなっていますが、金額は特定の投資カテゴリに一部依存しています。 株式戦略と同様に、債券戦略は、投資プロセスを効果的に実施するために必要な人員、研究、取引コスト、および外国為替の観点から大きく異なる場合があります。
高収率
高利回りの債券ファンドは、債券グループの中で最も高い経費率を持っています。 平均的な高利回りのファンドには、通常、企業の証券に関する基礎研究を行うことが主な責務である、高度に訓練された資格のあるマネージャーとアナリストのチームがいます。 さらに、基礎研究を実施する債券アナリストおよびマネジャーは、通常、株式調査に従事するものとほぼ同等のレベルで報酬が支払われます。 さらに、高利回り証券の取引量はかなり少なく、取引スプレッドが大きいため、個々の取引はより高価です。 モーニングスターによると、500万ドルを超える資産を持つ平均的な高利回りファンドは、1.35％の総経費率を誇っています。
インターナショナル
特に、金利に敏感な国内債券ファンドと比較した場合、国際債券ファンドの費用比率も高くなっています。 主に外国債券に投資するファンドにも追加の研究費用がかかります。 グローバルに投資するには、世界中の多くの経済、地政学的構造、市場に関する知識が必要です。 同時に、外国株式ファンドのような外国債券ファンドは、しばしば通貨エクスポージャーをヘッジします。 モーニングスターによると、外債に焦点を当てたファンドの平均総費用比率は1.35％です。
国内の
対照的に、主に高品質の政府および企業の証券に投資する国内債券ファンドは、通常、固定収入のカテゴリーの中で最も低い経費率を持っています。 主に高品質の問題に投資するファンドは、取引コストが低く、一般的にアナリストのスタッフやヘッジ戦略を必要としません。 高品質の債券は、主に金利の変動に伴って増減する傾向があります。 モーニングスターによると、平均的な中間債券ファンドの総費用比率は1.07％です。 費用と債券ファンドのパフォーマンスには高い相関関係があるため、特定の債券ファンドを購入するかどうかを決定する人にとって、手数料は非常に重要な要素です。
ボトムライン
上記で見たように、あらゆるタイプのミューチュアルファンド、特に債券ファンドを選択する場合、手数料は非常に重要な考慮事項です。 他のファンドと比較して手数料が高いまたは低い理由を理解することは非常に重要です。 より高い料金が正当化される場合もあれば、そうでない場合もあります。 ポートフォリオマネージャーとアナリストは、その仕事に対して報酬を受け取る必要があります。 ただし、補償は、製品の管理に必要な労力に見合ったものである必要があり、どの料金（および資金）があなたに合っていないかを判断するのはあなた次第です。
