Zトランシェとは何ですか？
AZトランシェは、年功に関して、担保付住宅ローン債務（CMO）の最低ランクのトランシェです。 その所有者は、クーポンの支払いを受ける権利がなく、上位のトランシェが廃止されるか返済されるまで、基礎となる住宅ローンからキャッシュフローを受け取りません。
利息を支払う代わりに Zトランシェにとって、お金は上位トランシェのプリンシパルをより早く返済するために使用されます。 次に、未収利息により、Zトランシェの元本はこの期間にわたって増加します。 Zトランシェは「Zトランシェ」とも呼ばれ、「未収トランシェ」と呼ばれます。
重要なポイント
- AZトランシェは、構造化された金融商品の一部であり、他のすべてのトランシェが廃止された後にのみ支払いを受け取ります。利息を支払う代わりに Zトランシェにとって、このお金は上位トランシェのプリンシパルをより早く返済するために使用されます。
Zトランシェを理解する
CMOは、まとめてまとめられ投資として販売される住宅ローンのプールを含む住宅ローン担保証券（MBS）の一種であり、同じ資産プールを使用してさまざまな投資家の対照的なニーズに応えることができます。
さまざまな住宅ローンのプロファイルを特定の投資家に適した金銭的条件を持つスライスに分割するために、トランクが作成されます。 たとえば、Aトランシェは短期的に 収入と成熟までの期間の短縮。 その後、Bトランシェは、より長い時間枠で安定したキャッシュフローを提供します。
構造の下部には、Zトランシェがあります。 Zトランシェは、その上のトランシェの魅力を向上させるために主に使用されます。 代わりに、Zトランシェへの支払いは、シニアトランシェの成熟をスピードアップすることに専念しています。
Zトランシェの制限
Zトランシェは、CMOの作成と長期的な成功に重要な役割を果たし、シニアトランシェの安全性を高めます。 また、彼らは非常に魅力的な投資をする傾向がないことを意味します。 Zトランシェは、理由により最もリスクの高いトランシェとして説明されています。 投資家が彼らからお金を得るまでに数十年かかることがあるので、彼らの保有者はお金の時間的価値に立ち向かっています。
Zトランシェの平均寿命は18〜22年であり、このうち発生期間は8〜10年続くと予想されますが、予想を超える期限前返済率は両方を大幅に短縮します。
他のすべての人が最初に収集するのを待つには、他にもいくつかの注意事項があります。 大不況期に見たように、住宅所有者は最終的にローンのデフォルトをすることができます。 時間とともに増加する別の大きなリスクは、予定より早く返済される住宅ローンの未払い残高です。 前払いリスクとして知られるこの現象は、MBS保有者が投資の一部として受け取ると予想されるすべての利息の支払いを取り戻すことを妨げます。
Zトランシェは、金利としての寿命にわたって多くのボラティリティに直面しています 変動し、住宅ローンプールは借り換えと燃え尽きを経験します。
Zトランシェが経験するボラティリティは、上位トランシェに追加の安定性を提供し、CMO階層化内の究極のチームプレーヤーになります。
Zトランシェの利点
これらの欠陥にもかかわらず、Zトランシェには市場があり、そこに投資することを選択する人々がいることを示しています。 これらの個人は通常、手元に資本があり、定期的に再投資するよりも駐車することを望んでいます。
典型的なZトランシェ投資家には、長期負債を抱えている投資家や、現在の収益率に匹敵するレートでキャッシュフローを再投資できない可能性がある再投資リスクを心配している投資家が含まれます。
