ウォールストリートジャーナルが報告したモーニングスターの分析によると、世界的な成長の減速と長引く米中貿易戦争が懸念され、投資家は2019年第3四半期に2009年以降の前四半期よりも多くの資金を株式資金から引き出しました。 約600億ドルの純流出も、2011年以降の連続した四半期で最大の減少率を示しました。これは、株式資金が200億ドルの純流入を享受した2018年の同時期からの急激な逆転でした。
「私たちの主張は、期待と現実の間に断絶があるということです」と、Morgan Stanleyの資産管理部門の最高投資責任者（CIO）であるLisa Shalettは、ジャーナルの別のレポートで引用しています。 DataTrek Researchの創設者であるNicholas Colas氏は、「貿易問題を解決する必要があります」と同記事で述べています。彼は、関税に対する不確実性の継続が企業の雇用と消費支出の削減につながると考えています。
重要なポイント
- 2019年第3四半期の純流出額は2009年以来最大であり、2011年以降、前四半期比で最大の減少率でした。経済成長の鈍化と貿易紛争が逃避に拍車をかけ、投資家は債券と防衛株に転換しています。
投資家にとっての意義
モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントは、投資家がポートフォリオ内の米国株式を平均以下の割合で保有することを推奨しています。 彼らは経済と企業収益の成長を「今年大幅に減速した」と見ているため、ジャーナルによると、先月の株価の上昇を制限している。
モルガン・スタンレーのThe GIC Weeklyの最新号で、Shalettは、S&P 500の2019年第3四半期の利益は前年比で6％減少する可能性が高く、EPSは約3.5％程度低下すると指摘しています。企業による積極的な株式買戻しの結果として。 彼女はこれらのネガティブを見る：「貿易交渉は既に実施された関税をロールバックするように見えない。金利引下げの総影響は期待されたものの約半分だけであり、強いドルの向かい風は激化した。政策変更の希望ではなく、評価と触媒を見るために。」
一方、債券ファンドは、2018年第3四半期に1, 180億ドルの純流入を記録しました。これは、2018年第3四半期のほぼ2倍です。
さらに、株式に残っているお金は、高い配当利回りと低いボラティリティを提供する防御株に向かってピボットしています。 その結果として、ユーティリティおよび不動産のストックは、過去1か月でS&P 500の最高のパフォーマンスを発揮するセクターでした。 さらに、本誌が引用したストラテガスリサーチパートナーズの分析によると、ボラティリティを最小化しようとするエクイティETFの人気が高まり、成長志向のファンドの約20倍の資金を引き入れています。
「先週の貿易交渉では、短期的に実体経済への有意な影響は見られません」と、Mike Wilson率いるMorgan Stanleyの米国株式戦略チームは、Weekly Warm Upレポートの最新版で述べています。 彼らはそれを「注目すべき重要性というよりも「真実」に近い」と呼び、「金曜日はインデックスの短期的な最高値をマークすべきだ」と予測しています。
先を見る
2019年第3四半期の業績見通しは市場を下回っていますが、10月は過去20年間で平均して、S&P 500の2番目に良い月間利益を記録しました。 さらに、FRBからの金融刺激策を背景に、投資家は防衛的になりすぎた可能性があると、Strategasの技術戦略ディレクターであるTodd Sohnがジャーナルへの発言で述べています。 彼は、経済データや貿易交渉の大幅な上昇が、景気循環株への突然の転換を引き起こす可能性があると考えています。
一方、ゴールドマン・サックスは、米国経済が2020年まで拡大し続けると予測しています。彼らのエコノミストは、ゴールドマンの現在の米国ウィークリー・キックスタート報告書によると、2020年末まで米国のGDPは平均年率2％で成長すると予想しています。
