現在、テクノロジー株が直面している規制および評価リスクが高まっているにもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、すべての下落リスクなしで投資家に高成長の恩恵をもたらす可能性のあるソフトウェア会社のグループを発見しました。 彼らは、現在独占禁止法調査に直面しているハイテクの巨人、Alphabet Inc.(GOOGL)、Facebook Inc.(FB)、Apple Inc.(AAPL)、Amazon.com Inc.(AMZN)ほど大きくはありません。急成長しているソフトウェア株に典型的な高い評価プレミアムに悩まされている株。
ゴールドマンのアナリストは、最新のウィークリーキックスタートレポートで次のように述べています。
これらのリスクを考慮して、アナリストは以下について株式のラッセル3000インデックスをスクリーニングしました。1)時価総額が10億ドル以上。 2)過去3年間の平均で少なくとも10%のプラスの売上成長。 3)今後2年間で少なくとも10%の売上成長のコンセンサス推定。 4)2019年の純利益率が10%を超えるというコンセンサス推定。 5)および企業価値(EV)と販売(EV /販売)の比率が6倍未満。 この画面では、以下にリストする4つのソフトウェアストックを作成しました。
4高度成長ソフトウェア株
(会社/インデックス:12か月先物販売の成長)
- Palo Alto Networks Inc.(PANW):+ 20%Ebix Inc.(EBIX):+ 19%Fortinet Inc.(FTNT):+ 15%RealPage Inc.(RP):+ 13%Russell 3000 Median:+ 5%
投資家にとっての意味
最初の主要なリスクは、現在の政治情勢の中での米国株式市場の集中の高まりに関するものです。 1996年の8, 000社から現在の約4, 000社への米国上場企業の数の減少により、株式市場への集中レベルは長期平均を上回っており、競争環境の維持を懸念する規制当局は気づいていません。
「市場の集中と政治情勢の高まりは、規制リスクが持続し、最終的に企業のファンダメンタルズを圧迫する可能性があることを示唆しています」とアナリストは書いています。
しかし、大手技術大手は米国司法省(DOJ)および連邦取引委員会(FTC)からの規制当局の監視に直面しており、独占禁止法訴訟および最終的には事業の分裂を招く可能性があります。今のところほとんど心配なく成長しています。 現在、独占禁止法の調査の対象となっているアルファベット、フェイスブック、アップル、アマゾンは、いずれも時価総額が5000億ドルを超えていますが、Ebix、フォーティネット、パロアルトネットワークス、RealPageの時価総額はすべて250億ドル未満です。
他の大きなリスクは、現在、テクノロジー部門、特にソフトウェア業界内での評価の上昇です。 S&P 500情報技術セクターは、10年平均を大きく上回る評価プレミアムを保有しており、特にソフトウェア株は6倍のEV /販売比率の中央値で取引されています。これは、ハイテクバブルのピーク以来、ほぼ複数の最高です。
EV /販売の評価が最も高い銘柄は、長期にわたって同業他社を下回りましたが、Ebix、Fortinet、Palo Alto Networks、およびRealPageはすべて、ソフトウェア業界の中央値である3.5x、5.2x、それぞれ5.3xおよび5.6x。
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業界の同業他社よりもはるかに低い評価倍数と高い成長見通しにより、これらの株式はアウトパフォームするように設定されています。 ゴールドマンのアナリストは、投資家が経済活動の鈍化の中で特異な成長のためにプレミアムを支払う意思があるため、成長株は2019年に劇的にアウトパフォームしたと指摘しています。 「成長に加えて、投資家は、平均以上の利益率と貿易紛争からの相対的な隔離のために、ソフトウェア会社を受け入れてきました」と彼らは付け加えます。