オプション契約を行使する時期はいつですか？ ロングコールオプションまたはロングプットオプションを保有しているときに、株を呼び出す（購入する）か、株を置く（売る）のが最適な時期であるかは必ずしも明確ではないため、投資家は時々苦労します。 オプションに残っている時間価値、契約がまもなく期限切れになる予定であるかどうか、そして基になる株式の売買を本当にしたいかなど、決定を行う際に考慮すべき多くの要因があります。
オプションを行使する権利
新規参入者が初めてオプションの世界に入るとき、彼らは通常、さまざまなタイプの契約と戦略を学ぶことから始めます。 たとえば、コールオプションは、有効期限までに1株あたりの行使価格を支払うことにより、所有者に100株の原株を購入する権利を付与しますが、義務は付与しません。 逆に、プットオプションは、基礎となる株式を売却する権利を表します。
重要なポイント
- オプション契約を行使するのに最適な時間を知ることは、満了までの残り時間や投資家が実際に基礎となる株式を売買したいかどうかなど、いくつかの要因に依存します。ほとんどの場合、オプションは行使されるのではなくクローズすることができます）有効期限前に取引を相殺することにより、時間価値のあるオプションを行使することは、その時間価値がプロセスで失われるため、あまり意味がありません。オプションではなく株式を保有すると、証券会社のリスクとマージンレベルが増加する可能性がありますアカウント。
理解すべき重要なことは、オプションの所有者が行使する 権利 を持っているということです。 オプションを所有している場合、行使する義務はありません。 それはあなたの選択です。 結局のところ、オプションの所有者としてあなたの権利を行使しないことには十分な理由があります。 代わりに、ポジションを保持する必要がなくなったオプションの所有者にとっては、オプションを閉じる（相殺取引を通じて販売する）のが最良の選択です。
オプションの義務
ロングオプション契約の所有者には権利がありますが、売り手または作家には義務があります。 オプション契約には、買い手と売り手の2つの側面が常にあることを忘れないでください。 コールセラーの義務は、行使価格で100株を引き渡すことです。 プット売り手の義務は、行使価格で100株を購入することです。
オプションの売り手が行使に関する通知を受け取ったとき、それらは契約で割り当てられています。 その時点で、条件の履行を求められた場合、オプション作成者は契約を尊重する必要があります。 割り当て通知を配信すると、ポジションをクローズするには遅すぎて、契約条件を履行する必要があります。
行使と割り当てのプロセスは自動化されており、ショートオプションのポジションを保持している利用可能な投資家プールからランダムに選択された売り手は、取引が行われるときに通知されます。 したがって、在庫はコールセラーのアカウントから消え、適切な金額の現金に置き換えられます。 またはプットされた売り手のアカウントに株式が表示され、それらの株式を購入するための現金が削除されます。
オプションを行使しない4つの理由
XYZ Corporationで、行使価格が90で、10月に有効期限が切れ、1株当たり99ドルで取引されるコールオプションの例を考えてみましょう。 1回の呼び出しは、それぞれ90ドルで100株を購入する権利を表し、契約は現在、1契約あたり9.5ドルで取引されています（ストックオプションの乗数が100であるため、1契約で950ドル）。
- XYZは現在99.00ドルで取引されていますあなたは1つのXYZ Oct 90コールオプションを所有しています各コールオプションはストライク価格で100株を購入する権利を与えますXYZ Oct 90コールオプションは9.50ドルで価格設定されています有効期限は2週間です
1.）時間値
有効期限までの残り時間や行使価格と株価の関係など、多くの要因がオプションの価値を決定します。 たとえば、1つの契約が2週間で期限切れになり、同じ株と同じ行使価格の別の契約が6か月で期限切れになった場合、残りの6か月のオプションは2週間だけのオプションよりも価値があります。 残りの時間値が大きくなります。
株式が99ドルで取引され、10月90日のコールが例のように9.50ドルで取引されている場合、契約はお金で9ドルです。 このオプションは、9.50ドルで取引されている場合、9ドルの本質的価値を持ち、さらに50セントの時間価値があります。 アウトオブザマネー（10月100日の通話など）の契約は、時間の値のみで構成されます。
時間値が失われるため、時間値が残っているオプションを実行することはほとんど意味がありません。 たとえば、契約を行使するよりも10月90日のコールを$ 9.50で販売する方が良いでしょう（ストックを$ 90で呼び出してから$ 99で販売します）。 オプションが行使された場合、1株あたり9ドルの利益で100株を販売した場合の利益は900ドルであり、9.50ドルでコールを販売した場合のオプションプレミアムは950ドルです。 言い換えれば、投資家はオプションを売却するのではなく行使することで、テーブルに50ドルを残しています。
さらに、アウト・オブ・ザ・マネー契約を行使することはほとんど意味がありません。 たとえば、投資家が10月100日のコールを長くして株式が99ドルの場合、市場価格が99ドルのときに10月100日のコールを行使して100ドルで株式を購入する理由はありません。
2.）リスクの増加
コールオプションを所有している場合、失う可能性が最も高いのは、オプションの値、またはXYZ Oct 90コールで950ドルです。 株価が回復した場合でも、1株あたり90ドルを支払う権利を所有しているため、コールの価値が上がります。 値上げから利益を得るために株式を所有する必要はなく、通話オプションを保持し続けることで何も失うことはありません。 （コールオプションの代わりに）株式を所有して行使することにした場合は、オプションを事実上ゼロで販売し、1株あたり90ドルで株式を購入します。
1週間が経過し、会社が予期しないアナウンスをすると仮定しましょう。 市場はこのニュースを好まず、株価は83ドルまで下落します。 それは残念です。 あなたが通話オプションを所有している場合、それは多くの場合、ほとんど価値がないことを失い、あなたのアカウントは950ドル落ちるかもしれません。 ただし、秋までにオプションを行使して株式を所有した場合、アカウントの価値は1, 600ドル、または9, 900ドルと8, 300ドルの差額だけ減少します。 追加の650ドルを失ったため、これは理想的とは言えません。
3.）取引費用
オプションを販売する場合、通常は手数料を支払います。 オプションを行使する場合、通常、行使するための手数料と株式を売却するための2回目の手数料を支払います。 この組み合わせは、単にオプションを売るよりも費用がかかる可能性が高く、取引から何も得られないときにブローカーにもっとお金を与える必要はありません。 （ただし、コストはさまざまであり、一部のブローカーは現在、手数料なしの取引を提供しています。したがって、ブローカーの料金体系に基づいて計算を行うために支払います）。
4.）より高い証拠金エクスポージャー
行使することでコールオプションを株式に変換すると、株式を所有するようになります。 取引に資金を供給するために、もはや利子を稼ぐことのない現金を使用するか、ブローカーから現金を借りて、マージンローンの利子を支払う必要があります。 どちらの場合も、相殺する利益なしでお金を失っています。 代わりに、オプションを保有または売却し、追加費用を避けてください。
オプションは、有効期限が切れると自動的に行使されます。つまり、Options Clearing Corporationの規則に従って、有効期限が切れた時点でお金のある契約が行使されます。
2つの例外
1 時折、株式は大きな配当を支払い、配当を獲得するためにコールオプションを行使する価値があるかもしれません。
2.お金の奥深くにあるオプションを所有している場合、公正価値で販売できない可能性があります。 ただし、入札が低すぎる場合は、株式を売買するオプションを行使することが望ましい場合があります。 計算する。
ボトムライン
有効期限前および有効期限までにオプションを行使しないことには確かな理由があります。 実際、原株のポジションを所有したくない限り、オプションを売却するのではなく行使することはしばしば間違っています。 契約が満期に向かっているお金にあり、行使したくない場合は、相殺販売を通じて契約を終了するか、オプション市場のルールに従って契約が自動的に行使されます。
