短い免除とは何ですか？
短期免除とは、証券取引委員会（SEC）の規制SHOが規定する、アップティックルール規制から免除される短期販売注文のことです。 この規則の現在の実装には、アップティックルールと呼ばれるものの修正バージョンが含まれています。 現在の規制では、比較的少数の制限が許可されており、それらの制限内には、その規則の例外のさらに小さな部分があります。 これらの例外は、ブローカーがパニック状態の市場で顧客に最善のサービスを提供できるようにすることを目的としています。
重要なポイント
- パニック状態の市場では、価格の下落から利益を得る空売りを行うことはできません。これらの慣行を禁止するSEC規制は規制SHOであり、その規定は口語的にはアップティックルールと呼ばれます。ルールは、通常のビッド価格とアスク価格の範囲外になる可能性のあるスクランブルされたクォートと取引を行う動きの速い市場の間に発生します。
短い免除について
免除の短い注文は、他の方法で制限されている場合でも、証券の空売りを開始できます。 これらは統計的に非常にまれであり、修正アップティック規則は極端な状況下でのみ有効であり、この規則の免除はこれらの極端な状況内でまれにしか発生しないため、ほとんどの小売トレーダーはこれらの制限または免除の影響を受けません。
空売り
空売りとは、通常、マージンのあるブローカーを介した証券の交換を指します。 ブローカーディーラーは空売りの目的でクライアントに証券を貸し出します。 ブローカーとディーラーの空売りには、従わなければならないさまざまな規定があり、投資家にとって複雑になる可能性があります。 一般に、ブローカーディーラーは空売りの目的でこれらの証券を取引します。空売りには、短いまたは短い免税マークを含める必要があります。
証券の空売りは、下落する市場で参加者が利益を得られるようにし、投資家が後退する可能性があるときに、より多くの参加者を市場に連れて行くことを目的としています。 パニック状態の市場で増幅効果が生じないように、SECは2005年にレギュレーションSHOを実施し、2010年に空売り注文に関する規則を修正しました。
レギュレーションSHO
レギュレーションSHOは、SECが監督する法律で、空売り取引戦略のルールが含まれています。 その主な目標は、完全執行のための空売りに関係する証券の流動性を確保することです。 これらのルールは、市場が参加者を失うリスク（流動性）があり、そのような市場を悪用しようとする人々を思いとどまらせる可能性のある時期に使用されます。
2010年にSECは、レギュレーションSHOのルール200（g）および201を修正して、空売りの制約を緩和しました。 以前のルールでは、投資家は基礎となる証券が上昇を経験した場合にのみ空売りに参加することができました。 しかし、調査によると、通常の市場操作では、この行動はパニック行動や価格の急落に大きく寄与しませんでした。
そのため、2010年の新しい規則では、前日の終値から価格が10％以上下落した場合にのみ証券の空売りを停止するように、この規制を修正しました。 このような条件がトリガーされると、制限が減った時点から次の終日まで制限が適用されます。 この判決は、すべての米国の取引所によって維持される必要があります。
標準的な市場手続きでは、すべての証券取引注文に長い免除、短い免除、または短い免除のマークを付ける必要があります。 2010年の修正により、短い免税マークが追加されました。 したがって、購入する注文はロングとマークされ、レギュレーションSHOに準拠する注文はショートとマークされます。 短期免除としてマークされた空売り注文は、レギュレーションSHOの通常の手順を超えて取引されている注文です。
パニック状態の市場におけるまれな例外
SECは、短期販売注文を発行するブローカーを監督していますが、定期的にスケジュールされた監査を実行したり、ブローカーによる定期的に提出されたレポートを要求したりしません。 代わりに、SECは、いつでも監査の対象となる独自の記録を維持することにより、ブローカーディーラーが自己規制することを期待しています。 これを念頭に置いて、ブローカーディーラーは、注文を免除としてマークする方法についてポリシーを文書化し、監査された場合、文書化されたポリシーと手順に従っている証拠を提供する必要があります。
したがって、ブローカーディーラーは、例外の資格があると思われる場合、注文に短い免除のマークを付けます。 主な例外は、取引執行のための非標準の価格相場の使用です。 つまり、価格がNational Best BidまたはOffer（NBBO）の範囲外になった場合、より秩序のある市場で上昇傾向にあると判断した空売り注文を開始できます。 これらの注文のマーキングは、SSEによって示されます。 SSEとマークされたすべての注文は、規制SHOの例外の遵守について、自主規制機関およびSECによって厳密にチェックされます。
