セットアップヘッジとは
セットアップヘッジは、転換証券を所有する投資家が原株式のショートポジションに入る取引戦略です。 このセットアップは、原資産の価格が上昇しても下降しても、金銭的利益につながるように設計されています。
ブレークダウンダウンセットアップヘッジ
セットアップヘッジは転換社債の裁定取引の一形態であり、基礎となる株式の価値の増減にかかわらず投資家に利益をもたらすはずです。 ヘッジは2つの要素で構成されます。1つ目は、公開企業の株式に変換できる債券です。 転換社債は、同等の非転換社債よりもわずかに低いクーポン率を提供する傾向があります。 債券を株式に変換するオプションにより、会社は債券保有者に対してより少ない利息を支払うことができます。 また、債券は、債券を株式に変換できる株価を指定します。 この変換価格には、現在の株価よりも15〜25％高いプレミアムが含まれることがあります。 市場価格が転換価格を上回った場合、投資家は債券を株式に転換し、より高い市場価格でそれらの株式を売却します。 したがって、転換社債は多くの場合、株式の価値を評価する賭けです。
セットアップされたヘッジの反対側は、原株のショートポジションです。 投資家は、ブローカーディーラーの在庫から株式を借り入れて公開市場で販売することにより、そのような立場を取ります。 株価が下がった場合、投資家はそれらの株式をより低い価格で買い戻し、ブローカーの在庫で交換することができます。 彼らは空売りと買い戻しの違いをポケットに入れます。 したがって、空売りは株式の市場価格が下がるという賭けです。
セットアップヘッジのリスク
設定されたヘッジは保証されたゲインのように聞こえるかもしれませんが、リターンを制限したり、大きな損失につながる可能性のある重大なリスクがあります。 空売りを検討している投資家は、投資家のブローカーによる特別な承認が必要です。 ブローカーは、クライアントが関連するリスクを理解していることを確認する必要があります。 空売りは、株価が屋根を越えた場合、無制限のリスクを伴います。
転換社債のオファーには、株価のこのような上昇が起こった場合、投資家の選択肢を制限する規定が含まれる場合があります。 まず、債券にはコール特権またはオプションがあります。 このようなオプションにより、発行者は債券保有者から証券を買い戻すことができます。 発行者は、債券保有者に現金で補償するか、強制転換を介して株式を引き渡すことができます。 投資家が発行者から現金を受け取った場合、ショートポジションをカバーするのに十分ではないかもしれません。 第二に、転換社債は、投資家が取引を開始できるようになるまでの待機期間を規定する場合があります。 その他は、特定の年間期間への変換を制限します。 どちらのシナリオも、転換社債が必ずしもショートポジションのリスクをカバーしていない可能性があることを示しています。
