第二

目次

• セカンドリーエン債務とは？
• 第二借金の説明
• セカンドレンレンダーリスク
• 第二抵当権投資家のリスク
• 2番目の先取特権借入人のリスク
• ローンのデフォルトの結果
• 実世界の例

セカンドリーエン債務とは？

第二抵当権債務は、破産および清算が発生した場合の債務のランキングを指します。 このタイプの債務保証の別の用語は、短期債務です。

これらの債務の返済優先順位は、他の債務、上位債務、または上位の債務よりも低くなっています。 言い換えれば、セカンド・リーエンは、借り手の支払不能の場合に全額返済される第2位です。 ローンや債券などのすべてのシニア債務が満たされた後にのみ、セカンドリーエン債務を支払うことができます。

劣後債の投資家は、基礎となる事業が破産した場合に元本の全額返済を受けるために、彼らの立場を認識していなければなりません。

第二借金の説明

第二抵当権債務には、担保を担保とする劣後債権があります。 強制清算では、シニア債務保有者が支払いを受け取った後にのみ、下位債務がローンの担保として差し入れられた資産の売却から収益を受け取る場合があります。 担保の劣後コールにより、二次先取特権は、シニア債務よりも貸し手および投資家にとってより大きなリスクを伴います。 このリスクの高まりの結果、これらのローンは通常、借入率が高く、承認のためのより厳格なプロセスに従います。

借り手が担保付きローンの不履行になった場合、シニア先取特権保有者は、原資産の売却からローン残高の100％を受け取ることがあります。 ただし、2番目の先取特権者は、未払いの融資額の一部のみを受け取る場合があります。

たとえば、借り手が第2の住宅ローンを持つ不動産ローンのデフォルトにある場合、債権者は住宅を差し押さえて売却することができます。 最初の住宅ローンの残高の全額支払いの後、残りの収益の分配は、2番目の住宅ローンの貸し手になります。

重要なポイント

• セカンドリーエン債務とは、破産や資産の清算が発生した場合に、他の上位ランクの債務よりも優先順位が低いローンを指します。必要性の高い資金調達へのアクセスを得るが、リスクを検討する必要がある。短期債務は投資家に従来の固定金利債務よりも高い金利を提供できる。

セカンドレンレンダーリスク

第二抵当抵当によってもたらされる貸し手に対する主なリスクは、債務不履行または破産申請の場合の担保が不十分であることです。 申請プロセス中に、通常、二次レンダーは、一次レンダーと同じ要因と財務比率の多くを評価します。 これらの財務指標には、クレジットスコア、収益、キャッシュフローが含まれます。 貸し手はまた、借金の返済に充てられた毎月の収入の割合を示す借手の収入に対する負債の比率をレビューします。 通常、債務不履行のリスクが低い借り手は有利な信用条件を受け取り、結果として金利が低下します。

リスクを軽減するために、セカンド・リーエンの貸し手はまた、シニア債務の未払い残高を超える利用可能な資本の額を決定しなければなりません。 資本とは、原資産の市場価値からその資産の貸付残高を差し引いたものです。

たとえば、ある会社の建物に1, 000, 000ドルの未処理の先取特権があり、その構造の評価額が2, 500, 000ドルの場合、残りの資本は1, 500, 000ドルです。 この場合、第2抵当権の貸し手は、未払いの資本の一部、たとえば750, 000ドルから50％だけのローンを承認できます。 さらに、先取特権者は、会社が建物に追加の負債または第2の抵当を引き受けることができるかどうかに関して制限を設定する彼らの信用条件に規定があるかもしれません。

貸出プロセス中に貸し手が検討するその他の計算には、建物の市場価値、原資産が価値を失う可能性、清算のコストが含まれます。 貸し手は、セカンド・リーエンの規模を制限して、未払い債務の累積残高が基礎となる担保の価値を大幅に下回るようにすることができます。

貸し手は通常、与信条件に契約を含めます。 これらの契約は制限を設け、借り手の特定の要件を概説しています。 事業が支払いに遅れると、借金を返済するために資産の売却を必要とする可能性のあるローン契約条項がトリガーされます。

第二抵当権投資家のリスク

第二抵当債務投資家は、会社が消滅した場合、普通株主よりも先に支払われますが、短期債務にはリスクがあります。 発行会社が支払不能であり、清算のプロセスを通じて、シニアおよびジュニアの両方の債務を返済するのに十分な資産がない場合、2番目の先取特権投資家が損失を被ります。

短期債務は投資家に従来の固定金利債務よりも高い金利を提供することができますが、投資家は発行会社の財政的実行可能性と返済される可能性を認識する必要があります。

2番目の先取特権借入人のリスク

ジュニア債務は、銀行からのローンの形で、または投資家への債券の販売を通じて可能性があります。 借り手は、二次先取特権を使用して、資産のエクイティにアクセスしたり、会社のバランスシートに資本を追加したりできます。 資産を担保して第二担保を確保することも、借り手にリスクをもたらします。

2回目のローンの理由に関係なく、借り手が債務の支払いに遅れをとった場合、その貸し手は質のある資産の売却を強制する手続きを開始することができます。

たとえば、住宅所有者がデフォルトで2番目の住宅ローンを保有している場合、銀行は差し押さえ手続きを開始できます。 差し押さえは、貸し手が財産を管理し、資産を売却するプロセスを開始する法的プロセスです。 抵当権契約で概説されているように、借り手が予定された元本および利息の全額を支払うことができない場合、差し押さえが発生します。

企業は一般に、不動産、設備、売掛金を含む担保として差し入れる資産の範囲が広い。 住宅の2番目の住宅ローンのように、2番目の抵当権の貸し手が差し押さえると、企業は清算のために資産を失うリスクにさらされる可能性があります。

長所

• ジュニア債務はより高い金利を支払う

• 清算中に、第二順位は普通株主の前に返済される

• 2番目の先取特権ローンを追加すると、資本へのアクセスを提供できます

短所

• 清算では、短期債務は全額返済されない場合があります

• 返済は発行会社の経済的実行可能性に関するものです

• 借金に対して不十分な担保を確保することができます

ローンのデフォルトの結果

企業にも個人にも、ローンの返済能力をランク付けするクレジットスコアがあります。 信用スコアは、借り手の信用履歴を考慮して借り手の信用度を評価する統計的な数値です。

個人がローンの支払いや債務不履行に遅れると、クレジットスコアは低下します。 スコアが低いと、これらの借り手が後日借りることが難しくなり、雇用、アパート、携帯電話などのアイテムを確保する能力に影響を与える可能性があります。

企業にとって、信用履歴がマイナスであると、クーポンレートを引き上げずに発行する可能性のある将来の債券の買い手を見つけることが困難になる可能性があります。 また、多くの企業は事業運営のために運転資金のクレジットラインを使用しています。 たとえば、会社は在庫を購入するために信用枠（LOC）から借りることがあります。 完成品の支払いを受け取ったら、LOCを完済し、次の販売サイクルのプロセスを再び開始します。

ビジネスのデフォルトのもう1つの結果は、企業のキャッシュフローへの影響です。 キャッシュフローは、会社が事業を運営し、義務を果たすためにどれだけの現金を生成するかの尺度です。 高い金利からの債務返済費用および支払利息の増加の結果として、キャッシュフローは減少します。

実世界の例

例として、Ford Motor Company（F）がトラックを生産する工場の1つに融資残高があるとしましょう。 ローンは約10, 000, 000ドルですが、最近の市場価値の評価によると、建物と不動産の価値は22, 000, 000ドルです。 その結果、同社は12, 000, 000ドルの利用可能資本（22, 000, 000〜10, 000, 000ドル）を保有しています。

10, 000, 000ドルの未払いローンは優先債務であり、会社の債務不履行または清算が発生した場合に最初に支払われる優先順位です。 最初の先取特権保有者の見返りとして、銀行は10, 000, 000ドルのノートに2％の利子を請求します。

フォードは、別の銀行の不動産に対して、2番目の抵当、つまり2番目の先取特権を取得するようです。 ただし、2番目の銀行は、残りの株式の50％を2番目の担保債にのみ貸し付けます。 その結果、フォードは6, 000, 000ドルを借りることができます。

不況が発生し、トラックの販売による会社の収入だけでなく、不動産の価値も低下すると仮定します。 事業者が負債を返済しなかった場合、いずれかの貸し手は、ローンを満たすために清算を開始できます。 清算と最初の10, 000, 000ドルのローンからの残高の支払い後、会社の残りの資金はわずか5, 000, 000ドルになります。 短期債務として、2番目の銀行は2番目の先取特権の全額を受け取ることができません。