長年にわたり、企業が後援する401（k）プランで提供された投資オプションは、1つ以上の保証口座と、おそらくは会社の株式とともに、ミューチュアルファンドと年金契約に限定されていました。 ただし、一部の計画では、参加者が401（k）内で証券を売買できるようになりました。 このオプションは、自主仲介口座（SDBA）または401（k）仲介ウィンドウとして知られています。
この代替案は、投資家が退職貯蓄で以前よりも最も積極的なファンドの選択よりもはるかに大きなリスクを取ることができるため、受託者のサークルで多くの眉をひそめました。 このオプションを利用できる401（k）参加者は、取引から得られる可能性のある利益（および損失）を慎重に評価する必要があります。
重要なポイント
- 自主的な仲介401（k）アカウントは、はるかに幅広い選択肢に投資することを可能にします。
401（k）自己管理証券口座の仕組み
401（k）で証券会社口座を提供する雇用主は、使用する特定の会社（E * TradeやCharles Schwabなど）を選択し、プラン内の他の投資選択肢とともにこの口座をリストする必要があります。 場合によっては、参加者は毎年、計画内の一般的なオムニバスアカウントから証券口座に資金を移動するための特定の時間枠を持っている場合があります。
計画参加者は、税の影響はありませんが、通常の方法で株式、債券、ETF、およびミューチュアルファンドを売買できます。 ただし、証拠金取引やプットまたはコールオプションや先物契約の購入など、一部のタイプの高リスク取引は禁止されています。 計画の憲章で禁止されていない限り、カバードコールの作成は許可されます。
HRコンサルティング会社Aon Hewittの調査によると、2015年現在、米国の雇用主の40％が401（k）アカウントで仲介ウィンドウを提供しています。 投資信託会社のHow America Saves 2019 Reportによると、ヴァンガードが管理している計画の約19％が仲介時間枠を提供しています。 2018年にリリースされた米国の第60回利益分配および401（k）計画に関するPlan Sponsor Council of Plan 590のプランスポンサーが提供するプランの約4分の1が仲介時間枠を特色としていることを示しました。 現在、一部の403（b）プランでもこの機能が提供されています。
Vanguardのレポートによると、401（k）アカウントの19％が仲介時間枠を提供していますが、それを利用しているのは参加者の1％だけです。
401（k）証券口座を使用することの長所と短所
401（k）プランで証券口座を使用することの利点と欠点の両方を見るのはかなり簡単です。
長所
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株式、ETF、債券など、通常の401（k）よりも幅広い投資の選択肢。
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複数のセクターまたはサブセクターに投資できます
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成功した投資家は、従来の雇用主計画で利用可能な投資手段を通じて得られるよりもはるかに多く稼ぐことができます。
短所
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経験豊富な投資家ではない従業員は、不適切に選択された取引を通じて多額の退職金を失う可能性があります。
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特に取引手数料や手数料を考えると、健全なポートフォリオを構築することはより困難です。
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感情に基づく取引のリスクが高く、高い買いと低い売りにつながる可能性があります。
より多くの選択肢
有利なことに、証券会社の口座は、投資家が幅広い選択肢から投資を選択できるようにし、特定のセクター、サブセクター、または従来のプランの選択肢では複製するのが非常に困難な市場の他の要素に投資できるようにします。 フロンティア市場への投資を希望する参加者は、投資目標に合った適切な株式またはETFをすぐに見つけることができます。 賢明に選択する人は、会社が組織した401（k）プランのメンバーが利用できる選択肢よりも早く退職ポートフォリオを成長させることができるかもしれません。
経験の浅い投資家にとって危険
もちろん、そのレベルの自由を持つことは必ずしも良いことではありません。 401（k）プランは本質的に非差別的であるため、ほとんどのプランチャーターでは、投資に関する知識や経験がほとんどない、またはまったくないものも含め、これらのアカウントを会社の全従業員に提供する必要があります。 多くの場合、数名のトップレベルの従業員がロビー活動を行い、プロのマネーマネージャーの代金を支払い、アドバイスや戦略に従っていたため、プラン機能が追加されました。
「歴史的には、特に法律事務所向けの標準的なプラン設計でした」と、401（k）および利益分配プランを提供する企業を代表するアメリカのPlan Sponsor Council（PSCA）のDavid Wray社長は言います。 今日でも、「使用する人は一般に高給であり、一般的な401（k）参加者は目標日基金に参加していません」と彼は付け加えます。
実際、SDBAの大手プロバイダーであるCharles Schwabの2019年のデータは、2019年3月31日時点での自主仲介口座の平均アドバイス残高が436, 593ドルであることを示しています。
健全な退職ポートフォリオの作成がより困難
証券会社の口座内で利用可能な幅広い投資の選択肢は、健全なポートフォリオを構築することを難しくする可能性があり、対応する手数料や手数料を伴う多数の取引は、必然的に参加者が受け取るリターンを損なうことになります。 事前に決められた投資計画を持っていない人も、感情によって投資決定を下すリスクを負い、「ホットな」株やファンドを追いかけ、高値で買い、低値で売る可能性があります。
401（k）証券会社口座の受託者問題
証券会社の口座を提供するプランスポンサーは、初心者投資家が被った大きな損失の潜在的な責任を慎重に分析する必要があります。 多くのスポンサーは、これらのアカウントで何が起こるかについて責任を負うことはできないと考えていますが、多くの利点の専門家や弁護士はそうではないと言います。
適格なプラン内の他のすべての投資オプションは、1974年の従業員退職所得保障法（ERISA）によって、たとえ本質的に積極的であっても、特定の受託者特性を満たす必要があります。 それでも、参加者が証券会社の口座で購入できる投資オプションの大部分は、この基準を満たしていません。
自主的な証券口座を管理するには、多くの知識と専門知識が必要です。
401（k）証券会社口座の勝者と敗者
401（k）証券会社の口座で証券を取引することで、誰が先に出ることができるかは簡単にわかります。 医療専門家や専門家、エンジニア、会計士などの高度な教育を受けた投資家は、これらのアカウントを使用して、ミューチュアルファンドなどの従来のプランオプションを使用して達成できる可能性をはるかに超えるリターンを達成できます。
しかし、低所得の参加者（工場労働者、小売店または外食の従業員、およびそのようなスキルを必要としない仕事で働く他の人）は、同じ教育と専門知識を持たないでしょう。 そして、より高い収入とより多くの教育を受けた多くの人々も、投資についてあまり知りません。 十分な知識とガイダンスのない従業員は、フロントエンドまたはバックエンドの販売料金でミューチュアルファンドを売買したり、理解できないリスクを含む投資オプションを選択したりするなど、無謀な選択を簡単に行うことができます。
これまでのところ、この主題に関して発表されたほとんどの研究およびデータは、比較的少数の従業員が、プラン貯蓄の重要な金額を証券会社口座に投資することを選択していることを示しているようです。 Aon Hewittの調査によると、401（k）の仲介窓口にアクセスできる人の約3％から4％のみが使用しています。 PSCAの調査では、総計資産の1.3％のみが証券会社の窓口を介した投資で占められていることが報告されました。 Vanguard、Fidelity、およびSchwabはすべて、適格なプラン内の証券会社口座にアクセスできる顧客のごく一部のみがサインアップしていると述べています（Vanguardの場合、How America Saves 2019レポートによると、この数字は1％です）。
ボトムライン
証券会社の口座は、経験豊富で知識豊富な投資家である401（k）プランの参加者にとって良いアイデアです。 自分で適切な投資判断を下すための教育を受けていない従業員は、おそらくこの道を進む前によく考えなければなりません。 投資家はまた、このルートをとるときに査定できる追加料金を監視する必要があります。
これらのアカウントでリスクを制限する良い方法の1つは、アカウントに入る金額を制限することです。 計画資産の大部分を他の投資選択肢に割り当て、取引を控えめに行う参加者は、はるかに良い結果を得ることができます。 適格なプラン内での証券会社口座の使用に関する詳細については、会社のプランスポンサーまたは財務アドバイザーにご相談ください。
