リバースグリーンシューオプションの定義
リバースグリーンシューオプションは、公募引受契約に含まれる条項で、引受会社に後日発行者の株式を売却する権利を与えます。 IPO後に株式の需要が低下した場合に株価をサポートするために使用されます。
引受人は、市場で下落した価格で株式を購入し、オプションを行使することでより高い価格で発行者にそれらを売却します。 公開市場で大量の株式を購入するこの活動は、株式の価格を安定させることを目的としています。
リバースグリーンシューオプションの分解
リバースグリーンシューオプションは、それぞれプットオプションとコールオプションであるため、通常のグリーンシューオプションとは異なります。 リバース・グリーンシュー・オプションは、基本的に発行者または主要株主によって書かれたプット・オプションであり、株式の市場価格が下落した場合に、引受会社が特定の割合の発行済み株式をより高い価格で販売できるようにします。
対照的に、通常のグリーンシューオプションは、基本的に発行者または主要株主が作成したコールオプションであり、引受会社は引受中に取られたショートポジションをカバーするために発行された株式の特定の割合を低価格で購入できます。 どちらの方法にも市場価格の安定化と同じ効果がありますが、逆グリーンシューオプションの方が実用的であると考えられています。
Greenshoeオプションは足場を取ります
「グリーンシュー」という用語は、1919年に設立されたグリーンシューマニュファクチャリングカンパニー（現在のストライドライトコーポレーション）に由来します。これは、グリーンシュー条項を引受契約に導入した最初の企業です。 正式名は「オーバーアロットメントオプション」です。これは、元々提供されていた株式に加えて、引受会社のために追加の株式が確保されているためです。 このタイプのオプションは、募集価格が決定された後、引受会社が新しい問題を法的に安定させることができる唯一の方法です。 SECは、IPO資金調達プロセスの効率と競争力を高めるためにこのオプションを導入しました。
これが小規模株主にとって最善の利益ではないように思える場合は、もう一度考えてください。 ニューヨーク連邦準備制度は、グリーンシューズが需要を均等にするのに役立つことをホワイトペーパーで指摘しました。 「証券取引委員会によって認可されているこのオプションの下で、引受会社は、発行会社から購入した元のオファーに加えて、通常は発行の15％の一定数の追加株式を一般に販売します。株式の需要が予想外に高い場合、追加の株式が価格上昇圧力を軽減し、IPO価格で遡って引受会社に発行されますが、株式の需要が予想外に低い場合、引受会社は市場で追加の株式を買い戻します。経済面では、「グリーンシュー」オプションは、需要の変動による価格への影響が緩和されるように、株式の供給に弾力性を与えます。」
