払い戻しの定義
返済とは、新しい債券の発行による収入を使用して、満期時に未払いの債券を償還または償還するプロセスです。 新しい発行は、ほとんどの場合、払い戻された発行よりも低い利率で発行され、発行者の支払利息の大幅な削減を保証します。
払い戻し
債券が発行されると、経済の金利が変化する可能性があります。 金利が発行済み債券のクーポン率を下回った場合、発行者は債券を返済し、市場で一般的な低金利で債務を借り換えます。 新しい発行からの収入は、既存の債券の利息と元本の支払い義務を解決するために使用されます。 実質的に、返済は、低金利環境ではより一般的である可能性があります。これは、大きな負債を抱える発行体が、満期を迎えるより高額の債券をより安価な負債で置き換えるインセンティブがあるためです。
たとえば、満期時に10％のクーポンで1億ドルの債券を払い戻し、6％のクーポンで新しい1億ドルの債券（払い戻しの債券発行）に置き換える発行者は、1回あたり400万ドルの利息を節約できます。年
払い戻しは、呼び出し可能な債券でのみ発生します。 呼び出し可能な債券は、満期前に償還できる債券です。 債券保有者は、これらの債券を保有することによるコールリスクに直面しています。金利が低下した場合、発行者が債券をコールするリスクです。 債券保有者が債券の呼び出しが早すぎることを防ぐために、債券契約書にはコール保護条項が含まれています。 コール保護とは、債券を呼び出せない期間です。 このロックアウト期間中に、金利が借り換えを保証するほど低くなった場合、発行者はその間に新しい債券を売却します。 収益は、エスクロー口座に預けられる財務省証券の購入に使用されます。 コールプロテクションの有効期限が切れると、財務省は売却され、エスクローの資金は未払いの高金利債券の償還に使用されます。
払い戻しのプロセスで使用される新しい債務問題は、債券の払い戻しと呼ばれます。 新しい発行からの収入を使用して返済される未払いの債券は、返済債券と呼ばれます。 債券の買い手に対する債券発行の魅力を維持するために、発行者は一般的に、新しい発行が少なくとも払い戻された債券と同じ程度-より高いとはいえない-程度の信用保護を持つことを保証します。
