償還メカニズムとは
償還メカニズムとは、ETFの株式がNAVに対して割引またはプレミアムで取引される場合、取引所取引ファンド（ETF）のマーケットメーカーが純資産価値（NAV）と市場価値の差を調整する方法を指します。 ETF認定参加者は、償還プロセスを通じて得られる利点を利用して、ETF市場価格を動かします。
償還メカニズムの分解
償還メカニズムは、承認されたETF参加者が使用するメカニズムです。 また、作成/償還メカニズムとも呼ばれます。
承認された参加者は、ETF発行者のために株式を売買するブローカーディーラーです。 彼らは市場全体でETF発行者と提携しています。 承認された参加者は、発行者が作成および償還することを選択したETF株式の数について、ETF発行者との間に合意があります。 この力により、ETF NAV価格の割引やプレミアムから生じる裁定取引の機会を活用できます。 また、ETFの価格取引を会計NAVの近くに保つメカニズムも作成します。
承認された参加者と償還メカニズムは、ミューチュアルファンドまたはユニット投資信託とは異なります。 オープンエンドの投資信託は、取引日の終わりに計算されるNAVでのみ売買できます。 ユニット投資信託はより流動的に取引できますが、その構造により、基礎となるポートフォリオのNAVから離れて取引することができます。 クローズドエンド型ファンドは、NAVとは異なる価格で終日取引されるため、ユニット投資信託に類似しています。 ユニット投資信託もクローズドエンド型ファンドも、償還メカニズムを使用して市場価格を管理できる認定参加者の利点はありません。
償還メカニズム取引
ETF作成ユニットと償還ユニットは、ETF株式と引き換えに原証券を含む取引に依存しています。 承認された参加者がETF株式の作成単位についてETF発行者と契約したい場合、公開市場で原証券を購入し、作成単位のETF株式に対して現物取引を行います。 これは作成メカニズムと呼ばれます。 同様に、承認された参加者が株式を償還したい場合、現物取引のためにそれを行い、ETF株式と引き換えに原証券を受け取ります。 承認された参加者とETF発行者は、現物株で作成および償還ユニットを取引するための金融市場への包括的なアクセス権を持っています。 ETF株式の作成と償還に関連する現物取引メカニズムは、ETF株式を会計NAVにより密接に取引させるものです。
