比率スプレッドとは？
レシオスプレッドは、投資家が不均等なロングオプション、ショートオプション、または書面オプションを同時に保有する中立オプション戦略です。 この名前は、ロングポジションに対するショートポジションの数に特定の比率がある取引の構造に由来します。 最も一般的な比率は2対1で、ロングポジションの2倍のショートポジションがあります。
概念的には、同じ原資産に同じオプションタイプ（プットまたはコール）のショートポジションとロングポジションがあるという点で、これはスプレッド戦略に似ています。 違いは、比率が1対1ではないことです。
重要なポイント
- 比率スプレッドには、ATMまたはOTMであるコールオプションまたはプットオプションを購入してから、同じオプションを2つ（またはそれ以上）さらにOTMで販売することが含まれます。この構造でのコールの売買は、コールレシオスプレッドと呼ばれます。この構造のプットはプットレシオスプレッドと呼ばれます。価格が販売されたオプションのストライク価格の外に移動すると、最大の利益はストライクと受け取った正味クレジットの差です。
比率の広がりを理解する
トレーダーは、原資産の価格が大きく変動しないと考える場合に比率戦略を使用しますが、使用される比率スプレッド取引のタイプによっては、トレーダーはわずかに 強気または弱気。
トレーダーがわずかに弱気であれば、プットレシオスプレッドを使用します。 わずかに強気であれば、コール率スプレッドを使用します。 トレーダーはこの比率を変更できますが、比率は通常、長いオプションごとに2つの書面オプションです。
コール比率スプレッドには、1つのAt-the-Money（ATM）またはOut-of-the-Money（OTM）コールオプションの購入と、さらにOTM（高ストライク）である2つのコールオプションの売買が含まれます。
プット比率スプレッドは、ATMまたはOTMのプットオプションを1つ購入すると同時に、さらにOTM（ストライキが低い）の2つのオプションを作成することです。
取引の最大利益は、ロングとショートのストライク価格の差に、受け取った正味クレジット（ある場合）を加えたものです。
欠点は、損失の可能性が理論的に無制限であることです。 通常のスプレッドトレード（ブルコールやベアプットなど）では、ロングオプションがショートオプションと一致するため、原資産価格の大きな変動が大きな損失を生み出すことはありません。 ただし、比率スプレッドでは、ロングポジションの2倍以上のショートポジションが存在する可能性があります。 ロングポジションはショートポジションの一部とのみ一致し、トレーダーには残りのオプションが裸またはカバーされていません。
コール比率スプレッドの場合、トレーダーは長いポジションよりも多くのポジションを売却したため、価格が上昇方向に大きく動くと損失が発生します。
プットレシオスプレッドの場合、トレーダーが長い間売れ過ぎたため、価格が下方向に大きく動くと損失が発生します。
Apple Inc.の比率スプレッド取引の例
トレーダーは、価格が横ばいまたはわずかに上昇するだけだと考えているため、Apple Inc.（AAPL）にコールレシオスプレッドを設定することに関心があるとします。 株は207ドルで取引されており、2ヶ月で期限切れになるオプションを使用することにしました。
彼らは、6.25ドルまたは625ドル（6.25ドルx 100株）で210ドルの権利行使価格でコールを1つ購入します。
彼らは4.35ドル、または870ドル（4.35ドル×200株）で215ドルの行使価格で2つのコールを販売しています。
これにより、トレーダーには245ドルの正味クレジットが付与されます。 これは、すべてのオプションが無期限に期限切れになるため、在庫が210ドルを下回った場合、またはそれを下回った場合の利益です。
オプションの有効期限が切れたときに株が210ドルから215ドルの間で取引されている場合、トレーダーはオプションのポジションとクレジットで利益を得ます。
たとえば、株式が213ドルで取引されている場合、購入したコールは3ドル、または300ドルに加えて245ドルのクレジット（売却したコールは無期限に期限切れになるため）に相当し、545ドルの利益になります。 在庫が215ドルの場合、最大利益が発生します。
株価が215ドルを超えた場合、トレーダーは潜在的な損失に直面しています。
Appleの価格がオプションの有効期限で225ドルであると仮定します。
- 購入したコールは15ドルまたは150ドル（225ドル-210ドルx 100株）の価値があります。2つの販売コールはそれぞれ10ドルまたは200ドル（225ドル-215ドルx 200株）です。トレーダーにはまだ245ドルのクレジットがあります。
この場合、トレーダーはわずか195ドルの利益で立ち去ります。
価格が250ドルになった場合、トレーダーは損失に直面しています。
- 購入したコールは40ドルまたは400ドル（250ドル-210ドルx 100株）の価値があり、販売された2つのコールはそれぞれ35ドルまたは700ドル（250ドル-215ドルx 200株）失われます。トレーダーにはまだ245ドルのクレジットがあります。
トレーダーは現在55ドルの損失に直面しています。これはAppleの株価が高くなるほど大きくなります。
