範囲発生とは何ですか？
範囲発生は、基礎となる指数に基づく構造化された商品であり、その指数が投資家の定義された範囲内に留まる場合、その収益が最大化されます。 一般に範囲発生勘定と呼ばれる、それは投資家がそのクーポンレートを参照インデックスのパフォーマンスにリンクすることにより平均以上の収益を得る可能性を提供する金融デリバティブの一種です。
このデリバティブの他の名前には、降着債インデックスレンジノート、コリドーボンド、コリドーノート、レンジフローター、フェアウェイボンドが含まれます。
重要なポイント
- 範囲の見越は、その指数が投資家の定義した範囲内に留まる場合にリターンが最大化される基礎となるインデックスに基づく構造化された製品です。インデックス値が指定された範囲内にある場合、投資家にはクーポンレートがクレジットされます。そうでない場合、投資家は何も獲得しません。
発生範囲の理解
範囲発生証券を保有する投資家は、参照指数が範囲発生の発行から満期までの特定の範囲内に留まることを望んでいます。 この戦略は、債券への投資と同様に、インデックス市場の安定性または低ボラティリティへの賭けです。 キャッシュフローが保証されていないため、発行者は投資家を誘うために、より高いクーポンレートを提示しなければならないことがよくあります。 基礎となる指数が範囲にとどまると推測する投資家にとって、それは平均以上の利回りを獲得する方法です。
参照インデックスは、金利、為替レート、コモディティまたはストックインデックスの場合がありますが、最も一般的に使用されるのはLIBORです。 インデックス値が指定された範囲内にある場合、クーポンは発生するか、または利子として貸方記入されます。 インデックス値が指定された範囲外にある場合、クーポンレートは発生しません。つまり、投資家は何も稼ぎません。
通常、賭けは、参照指数が投資家の予想範囲に限定されたままであり、他の市場変動要因の上昇したボラティリティに左右されないということです。 これらの要因は、急激な利回り曲線、後退またはコンタンゴの先物市場、または他の地政学的な出来事である可能性があります。 基本的に、投資家は市場リターンを上回る利益を期待して市場に賭けています。
クーポンレートが固定されているため、範囲発生額は固定収入のセキュリティとしての資格がありますが、名前のみです。 利回りの支払いは別のイベントまたは条件に依存するため、クーポンの別の名前は条件付きクーポンです。 支払い計算の時間枠は通常毎日です。 実際の利息の支払いは、特定のリターン計算期間に対してゼロになる可能性があるため、実質所得は必ずしも固定されていません。
範囲発生手形取引または評価のための公式市場は存在しません。 コール機能とデュアルレンジ発生を含むレンジ発生により、評価はさらに複雑になります。 二重範囲発生とは、たとえば為替レートと金利に基づいて2つのインデックスを使用するものです。
発生範囲の計算
範囲発生勘定は、確定利付証券で使用されるのと同じ計算から始まり、支払い期間と一致します。 支払い期間は、毎月、半年ごと、または毎年です。 yesまたはnoタイプの修飾子を含めることが、証券間の主な違いです。
たとえば、投資家が3％のクーポン、1か月の支払い、1か月の支払いを持っているとします。 証券のインデックスベースは、ニューヨークでの原油取引価格で、バレルあたり60.00ドルから61.00ドルの範囲です。 年換算の月払いは、0.00％から最大3.00％の範囲です。
2月1日に支払われる1月については、原油がその月の31日間のうち15日間その価格帯で取引されたと仮定します。
。。。 3.00％×3115 = 0.01451 = 1.451％
2月1日に行われた利息の支払いは、元金を12で割った値の1.45％倍になります。
3月1日に支払われる2月の場合、インデックスが20日間の範囲内にある場合、次のようになります。
。。。 3.00％×2820 = 0.0214 = 2.142％
3月1日に行われた利息の支払いは、元金を12で割った2.14％倍になります。
インデックスが月全体の範囲内にある場合：
。。。 3.00％×1 = 0.03 = 3.0％
翌月の初日に行われた利子の支払いは、元金を12で割った値の3.0％になります。
他のすべての月について計算を繰り返します。
