純粋な割引商品とは何ですか？
純粋な割引商品は、満期まで収入を支払わないタイプの証券です。 有効期限が切れると、所有者は楽器の額面を受け取ります。 この商品は当初、額面価格よりも安く（割引価格で）販売され、額面で引き換えられます。
重要なポイント
- 純粋な割引商品はクーポンを支払う代わりに、満期時に額面を支払います。 これらの商品は、額面価格の割引価格で販売されています。 スポット金利とも呼ばれる純粋な割引商品の利回りは、債券が額面に変換されたときに生じる年率収益です。 人気のある純粋な割引商品は、ゼロクーポン債と財務省短期証券です。
純粋な割引商品の仕組み
一部の債務証書は、発行者に貸し手に借入金額と利息を返済することを要求します。 これは、証券が満期になるまで貸し手に定期的に利子を支払うことを伴い、その時点で貸し手は証券の額面を返済します。 それ以外の場合、証券は定期的な利息の支払いを行いません。 代わりに、投資家は額面よりも低い価格で証券を購入し、満期時に額面を受け取ることができます。 これらの証券は、純粋な割引商品と呼ばれます。
純粋な割引商品は、ゼロクーポン債または財務省短期証券の形をとることができます。 これらの有価証券の割引、つまり購入価格と満期償還価値との差額は、これらの債券に累積する利息を表します。 純粋な割引商品が満期まで保有されている場合、債券保有者は割引に相当するドル収益を獲得します。
純粋な割引商品の購入価格と額面価格の差は、投資家が得る利息を表します。
純粋な割引商品の例
たとえば、額面1, 000ドルの財務省証券の満期までの期間が270日で、現在950ドルで売られているとします。 投資家が満期までTビルを保有している場合、以下のプラスの利回りを獲得します。
r =（割引/額面）x（360 / t）
どこ、
- r =年間利回りDiscount =額面-購入価格360 = 1年あたりの日数に関する銀行の慣習t =満期までの時間
上記の例に従って、歩留まりは次のように計算できます。
r =（$ 50 / $ 1, 000）x（360/270）
= 0.05 x 1.33
= 0.0665、または6.65％。
上記で使用される式は、銀行割引利回りと呼ばれます。 純粋な割引商品の利回りは、債券が額面に変換されたときに生じる年間収益です。 この利回りは、スポット金利とも呼ばれます。 予測可能なキャッシュフローまたは利払いを伴う利付債は、純粋な割引債のポートフォリオと見なすことができます。
クーポン付き債券は、6か月後に満期となる純割引商品の利回りを6か月後のクーポン支払いに割り当て、1年後の割引商品の利回りを1年後のクーポン支払いに割り当てることにより、直物レートを使用して価格設定されます。等、すべての債券のキャッシュフローに利回りが割り当てられるまで。
この計算の式は次のとおりです。
価格= C1 /（1 + r1）+ C2 /（1 + r2）2 + C3 /（1 + r3）3 +…+ Cn /（1 + rn）n + F /（1 + rn）n
どこ、
- C =期間nrのキャッシュフロー=期間nFのスポット利率=満期時の額面
すべての満期条件で純粋な割引商品が利用可能である限り、スポットレートは金利の期間構造を正確に反映します。
