ハロウィーン戦略とは？
ハロウィーン戦略、ハロウィーン効果、またはハロウィーン指標は、株式が5月の初めから10月の終わりまでの期間よりも10月31日（ハロウィーン）から5月1日までの期間に優れているという理論に基づく市場タイミング戦略です。 5月から10月にかけて他の資産クラスに投資しながら、11月に株式を購入し、冬の間それを保留し、4月に売却することが賢明であると理論は仮定しています。 この戦術に加入している人の中には、夏の間はまったく投資しないと言う人もいます。
投資家がこの方法で市場のタイミングをとることができるという考えは、投資家が何カ月も乗り越えて長期投資を行う可能性のあるバイアンドホールド戦略に反しています。 優れた結果は、効率的な市場仮説の前提と矛盾しており、株式は完全にランダムに振る舞います。
重要なポイント
- ハロウィーンの戦略では、投資家は11月から5月までは株に完全に投資し、6月から10月までは株から完全に投資すべきであることが示唆されています。ハロウィーンの指標は、それが真の経験的異常であり、謎であるという理由で魅力的です。
ハロウィーン戦略を理解する
ハロウィーンの戦略は、5月に販売して撤退するという頻繁に繰り返されるアドバイスと密接に関連しています。 この戦略のいくつかのバリエーションが実際にかなり長い間存在していたことは注目に値します。 金融メディアで頻繁に生み出された公理は、過去2世紀にもわたって繰り返され、その長いバージョンは、これらの言葉のバリエーションでした：5月に売り、去り、聖レガーの日（9月15日）に戻ります。
多くの人は、毎年5月に株式を放棄するという考えはイギリスに起源があると考えています。イギリスでは、特権階級はロンドンを去り、夏には国の不動産に向かい、投資ポートフォリオをほとんど無視し、9月に戻るだけです。 この概念を購読している人は、ニューヨークのハンプトン、ナンタケットのようなオアシスを支持して、夏に大都市の金融センターを離れることが投資家のセールスマン、トレーダー、ブローカー、エクイティアナリスト、およびその他の人によくあると期待するでしょう。マサチューセッツ、および他の場所での同等物。
しかし、Sven BoumanとBen Jacobsenは、11月から4月までの期間の株式のパフォーマンスを具体的に研究した論文を American Economic Reviewに 掲載し、これをハロウィン指標と呼んだ。 彼らの観察では、ハロウィーン戦略を使用して6ヶ月間完全に投資され、他の6ヶ月間市場から外れる投資家は、理論的には年間収益の最高の部分を獲得しますが、一年中株式に投資する人の半分の露出。
戦略のパフォーマンス
ハロウィーン戦略には、検討に値する証拠があります。 過去の株価収益率は、ハロウィーン戦略の前提が過去半世紀を通じてほとんど真実であったことを示唆しています。11月から4月までの月は実際に投資家にその年の他の月よりも強いキャピタルゲイン を 提供しました。
また、5月に販売する戦略は、5年間の期間で雇用された場合に80％以上市場を破り、10年の期間で使用された場合に市場を破るのに90％以上成功したことも示しています。フレーム。
以下のグラフは、1970年から2017年および1991年から2017年の比較可能な期間における米国株式のハロウィーン効果を示しています。 Standard&Poor's 500 Indexのリターンは、5月から10月の間よりも11月から4月までずっと高いことを示しています。
ハロウィーン効果の原因は何ですか？
この季節的な異常の理由を決定的に特定できる人はいません。 多くのマーケットウォッチャーは、投資専門家の夏休みが市場の流動性に影響を与えると考えていますが、夏期の投資家のリスク回避は季節的利益の違いの少なくとも一部を担っていると考えています。利益。
しかし、市場の暴落や同様の投資災害には、最高レベルのボリュームと参加が伴うため、参加の増加という仮定は利益とある程度相関する可能性がありますが、利益を引き起こす可能性は低いです。
電子取引により、世界中の投資家が参加できます。会議室からでもビーチからでも簡単に参加できます。そのため、取引リソースへの近さも説明にはなりません。 ハロウィーン戦略について信じたいと思うものをサポートする理論の不足はありません。 ハロウィーン効果についての意見と同じくらい多くの意見について、それらの意見を裏付ける理論は同数存在します。 ハロウィーンの戦略は、経験的異常であると同時に謎であるというまさにその理由で魅力的です。
