パススルーセキュリティとは
パススルー証券は、資産のパッケージに裏打ちされた確定利付証券のプールです。 サービス仲介業者は、発行者から毎月の支払いを回収し、手数料を差し引いた後、パススルー証券の所有者に送金またはパススルーします。 「パススルー証明書」または「ペイスルーセキュリティ」とも呼ばれます。
パススルーセキュリティの説明
「パススルー」という用語は、住宅ローンまたはその他のローン商品に関係なく、取引プロセス自体に関連しています。 それは、投資家にリリースされる前に仲介者を通過する債務者の支払いから始まります。 最も一般的なタイプのパススルーは、住宅ローンの裏付けされた証明書です。この証明書では、住宅所有者の支払いが投資家に届く前に元の銀行から政府機関または投資銀行を通過します。
パススルー証券は、特定の債権に基づくデリバティブであり、投資家にこれらの利益の一部に対する権利を提供します。 多くの場合、債権は原資産からのものであり、これには住宅ローンや車両ローンなどが含まれます。 各セキュリティは、数百の家や数千の車など、多数の負債を表しています。
投資家への支払いは毎月行われ、債務返済の標準的な支払いスケジュールに対応しています。 支払いには、未払いの元本の未収利息の一部と、元本に向かう別の部分が含まれます。
パススルー証券に関連するリスク
債務者の支払いを怠るとリターンが低下するため、証券に関連する債務の債務不履行のリスクは常に存在する要因です。 十分な債務者が債務不履行になった場合、証券は本質的にすべての価値を失う可能性があります。
別のリスクは、現在の金利に直接結びついています。 金利が低下した場合、低金利を利用するために現在の債務が借り換えられる可能性が高くなります。 これにより、利息の支払いが少なくなり、パススルー証券の投資家のリターンが低くなります。
債務者側の前払いもリターンに影響を与える可能性があります。 多数の債務者が最低支払額を超える金額を支払った場合、債務に生じる利息の額は低くなります。 最終的に、これらの期限前償還により、証券投資家のリターンが低下します。 場合によっては、ローンには期限前返済のペナルティーがあり、期限前返済がもたらす利息に基づく損失の一部を相殺する可能性があります。
パススルー証券の例
住宅ローン担保証券は、パススルー証券の一般的な例です。 彼らは、セキュリティの所有者がさまざまな債務者によって行われた支払いに対する部分的な請求に基づいて支払いを受け取る、未払いの住宅ローンから価値を引き出します。 複数の住宅ローンが一緒にパッケージ化されてプールが形成されるため、複数のローンにリスクが分散します。 これらの証券は一般に自己償却型であり、住宅ローンの元本全体が一定の期間内に定期的な利息および元本の支払いで返済されることを意味します。
