パーイールドカーブ

パーイールドカーブとは

額面利回り曲線は、額面価格での仮想財務省証券の利回りのグラフ表示です。 パーイールドカーブでは、クーポンレートは証券の満期利回りに等しくなります。そのため、国債はパーで取引されます。

パーイールドカーブの分析

利回り曲線は、金利と3か月の財務省短期証券から30年の財務省債までのさまざまな満期の債券利回りとの関係を示すグラフです。 グラフは、金利を表すy軸と、増加する期間を示すx軸でプロットされます。 短期債は通常、長期債よりも利回りが低いため、曲線は右上がりに傾斜します。 イールドカーブとは、通常、スポットイールドカーブ、より具体的にはリスクフリー債のスポットイールドカーブを意味します。 ただし、別のタイプの利回り曲線と呼ばれる場合があります-パー利回り曲線。

パーイールドカーブは、異なる満期日のクーポン支払債券の満期利回り（YTM）をグラフ化します。 満期利回りとは、債券が満期まで保有されると仮定して、債券投資家が期待するリターンです。 額面で発行される債券には、クーポンレートに等しいYTMがあります。 金利は時間とともに変動するため、YTMは現在の金利環境を反映して増減します。 たとえば、債券が発行された後に金利が低下した場合、債券に貼付されたクーポンレートが金利よりも高くなると、債券の価値が増加します。 この場合、クーポンレートはYTMよりも高くなります。 実際には、YTMは、債券（つまり、クーポンと元本）からのすべての将来キャッシュフローの合計が、債券の現在の価格に等しい割引率です。

パーイールドは、債券価格がゼロになるクーポンレートです。 額面利回り曲線は、額面で取引されている債券を表します。 言い換えれば、額面利回り曲線は、額面価格の債券グループの満期利回りと満期満期利回りのプロットです。 これは、特定の満期の新しい債券が今日の額面で販売するために支払うクーポンレートを決定するために使用されます。 利回り曲線は、利払い債券の複数のキャッシュフローを割り引くために使用される利回りを示します。 スポットイールドカーブ（ゼロパーセントクーポンカーブとも呼ばれます）の情報を使用して、各クーポンを適切なスポットレートで割り引きます。 スポットイールドカーブではデュレーションが長いため、パーイールドカーブが上向きに傾斜している場合、カーブは常にパーイールドカーブの上にあり、パーイールドカーブが下向きに傾斜している場合、パーイールドカーブの下にあります。

パーイールドカーブの導出は、理論上のスポットレートイールドカーブを作成するための1つのステップであり、これを使用してクーポン支払債券のより正確な価格設定を行います。 ブートストラップと呼ばれる方法を使用して、裁定取引のない先物金利を導き出します。 政府が提供する財務省短期証券には期間ごとのデータがないため、ブートストラップ法は、主に利回り曲線を導き出すために不足している数値を埋めるために使用されます。 たとえば、額面100ドル、満期が6か月、1年、1.5年、および2年のこれらの債券を考えます。

満期（年）	0.5	1	1.5	2
パーイールド	2％	2.3％	2.6％	3％