ジャンクボンドとも呼ばれる高利回り債は、2つの特定の分類に分類できます。 fall天使と呼ばれる債券は、かつては投資適格と見なされていた債券であり、現在は発行者の信用格付けの低下により「ジャンク」債券に分類されています。 一方、新星は、発行時に投機グレードと見なされた債券ですが、その後、財務が改善され、デフォルトのリスクが減少します。 これらの債券は現在、投資適格債のセキュリティにより近くなっています。 したがって、新星はジャンクボンドですが、今のところ、ジャンクボンドとして常に残るとは限りません。
典型的な新星は、債務返済の記録が非常に短い、またはまったくない新規事業または企業であり、そこから投資適格に十分に高い評価を受けます。 これらの企業は堅調に業績を上げており、したがって「上昇」しており、したがって、適切な比率を持つために必要な資産が達成されるとすぐに投資適格になる可能性があります。 一般に、新星は「ジャンク」または投機グレードの投資と見なされる優れたパフォーマンスの債券です。
ほとんどの投資家が新星をターゲットにしている理由はかなり明らかですが、特定の投資家もinvestors天使をターゲットにしていることも事実です。 fall落した天使を探し、格付けを失おうとしている人々を判断しようとすることにより、投資家は適切なタイミングで投資収益率を上げることができます。
リスクと機会
Henderson（2015）によると、主に企業は、企業内の特定の問題または企業が事業を行っている業界のいずれかによりfall天使になります。業界は、時代遅れになった可能性があります。企業または業界が再評価されました。 会社の内部闘争から問題が発生する場合、これは通常、開発の間違った部分の間に物資を調達するために債務証書を使用した結果です。 もちろん、債券の劣悪な信用の質の発展は、ほとんどの場合、価格価値の低下につながり、したがってポートフォリオの低迷変動につながります。 ただし、fall天使は依然として強い利益を生み出す前向きな機会を生み出す可能性があります。 一時的な格下げを予想することにより、投資家は、証券の一時的なangel天使の状態の間に投資することにより、一時的に高いリターンで投資適格リスクであると知っているものにアクセスできます。
市場サイクルの適切な段階でライジングスターボンドを特定することは非常に有益です。 Henderson（2015）に詳しく説明されているように、格付けの改善はビジネスの内部改善を反映する傾向があります。これは、企業が財政的義務を果たすことができる可能性が高いことを意味します。 企業が投資適格とみなされる格付けを獲得した場合、それは、ジャンク債のステータスを保持している場合に追加されるリスクをポートフォリオが許容できないすべての投資家にアクセスできるようになるため、資金調達の見込みが向上することを意味します。 これはしばしば、企業の債券発行に対する需要の増加につながる可能性があり、これも価格を引き上げる傾向があります。
過去数十年にわたり、高利回りまたはジャンク格付けの証券は驚異的な成長を遂げました。 McCarthy（2015）によると、これは、70年代のfall天使と80年代の新星（マイケルミルケンなど）を特定する元の仕事が原因であることが大部分を占めています。 今日、このような高利回り証券は、欧州のレバレッジド金融市場の約70％（3700億ユーロ）と米国市場の60％（2兆ドル）を構成しています。 企業と投資家の両方でそのような投資オプションの需要が高まっていることと、従来の資金調達オプションが追いつかないこととが相まって、近い将来、この成長が鈍化する兆候は見られません。
ボトムライン
特に個人投資家にとって、新星はサイクルの適切な段階で評価するのは簡単ではありません。 多くの場合、投資の専門家は、金利が投資適格よりも高い場合に個々の債券のリスク/利回りを適切に評価する必要があります。 よく知られているように、うまく機能している市場では、市場の力がやがて均衡をもたらすため、通常よりも高い利回り対リスク比が急速に消失する傾向があります。 さらに、高利回りの証券を扱う投資家は、細心の注意を払ったデューデリジェンスと同様に、細心のリスク管理慣行を適用する必要があります。
