注文主導型市場とは
注文駆動型市場は、すべての買い手と売り手が特定の証券の売買を希望する価格と、売買を希望する証券の金額を表示する金融市場です。 この種の取引環境は、指定されたマーケットメーカーと取引されている特定のセキュリティに対する専門家の入札と要求のみを表示する、クォート駆動型市場の反対です。
重要なポイント
- 注文主導型の市場では、取引は買い手と売り手の要件に基づいており、希望するビッドとアスクの価格と取引したい株式数が表示されます。これは、どの取引は、マーケットメーカー、つまり在庫から注文を満たしたり、他の注文と一致させようとするディーラーやスペシャリストによって決定されます。流動的ですが、相場主導型市場よりも透明性が高い
注文主導型市場の理解
注文駆動型市場は、市場参加者からの買い注文と売り注文の一定の流れで構成されています。 指定された流動性プロバイダーはなく、注文の基本的な2つのタイプは成行注文と指値注文です。 それに比べて、相場主導型の市場では、指定されたマーケットメーカーが、他の市場参加者が取引できる入札とオファーを提供します。
注文駆動型市場に参加する最大の利点は、この情報にアクセスしたい投資家向けに注文書全体が表示されるため、透明性があることです。 ほとんどの取引所は、そのような情報に対して料金を請求します。 一方、注文駆動型市場は、引用駆動型市場と同程度の流動性を持たない場合があります。後者の専門家とマーケットメーカーは、提示されたビッド価格とアスク価格で取引を行う必要があるためです。
ニューヨーク証券取引所やナスダックなどの証券取引所は、注文主導型市場と相場主導型市場の両方を組み合わせたハイブリッド市場と見なされています。
インフォームドトレーディングが注文主導型市場に与える影響
トレーダーが流動性を必要とする成行注文と流動性を提供する指値注文を選択できる注文駆動型の環境では、情報に基づいた取引活動が実際に流動性を高めることができます。
情報に基づいたトレーダーのシェアが高いほど、ビッドアスクスプレッドと市場の回復力に見られるように、流動性が向上します。 ただし、情報に基づいたトレーダーは、注文の価格への影響には影響しません。 成行注文と比較して、指値注文の価格への影響は約4分の1です。
注文駆動型環境での売買注文のランク付け方法
注文駆動型の取引システムは、価格に応じて買い注文と売り注文をランク付けし、（可能な場合）最高ランクの注文を最小注文額で一致させます。 特定の注文で売買される株式の量が残っている場合、取引システムはその注文を次にランクの高い売りまたは買いの注文と照合します。
注文の優先順位階層の最初の規則は価格の優先順位で、その後に同じ価格の注文のランク付け方法を決定する2次の優先順位の規則が続きます。 最良の価格で最初に到着する注文は、通常、他の注文よりも優先されますが、取引システムは、同じ価格の隠された数量の前に表示された数量を取引する場合があります。
