ほとんどの投資は、価格が上がることを期待して行われます。 いくつかは、価格が下がることを期待して作られています。 残念ながら、多くの場合、価格がまったく動かないことがよくあります。 市場が動かなかったときにお金を稼ぐことができたらいいと思いませんか？ まあ、できます。 これはオプションの美しさであり、より具体的には鉄コンドルとして知られる戦略の美しさです。
離陸方法
鉄のコンドルは複雑に聞こえますが、学ぶには時間がかかりますが、一貫した利益を得るには良い方法です。 実際、非常に収益性の高い一部のトレーダーは、鉄コンドルのみを使用しています。 それで、鉄のコンドルとは何ですか？ それを見るには2つの方法があります。 1つ目は、外側のストライキでの短い1つと長い1つのストラングルのペアです。 もう1つの見方は、2つのクレジットスプレッドです。コールクレジットスプレッドは市場を上回り、プットクレジットスプレッドは市場を下回ります。 鉄のコンドルにその名前を与えるのは、これら2つの「翼」です。 これらは現在の市場からかなり離れた場所に置くことができますが、厳密な定義には連続したストライク価格が含まれます。
オプションスプレッド戦略
クレジットスプレッドは、基本的にオプション販売戦略です。 オプションを販売することにより、投資家はオプションに固有の時間プレミアムとインプライドボラティリティを活用できます。 クレジットスプレッドは、はるかに高価なオプションを購入し、より近く、より高価なオプションを販売することによって作成されます。 これによりクレジットが作成され、両方のオプションが無期限に期限切れになり、そのクレジットを保持できるようになります。 原資産が近いオプションの行使価格を超えない限り、あなたは完全な信用を維持することができます。
ジュリー・バンによる画像©Investopedia 2020
1270年のS&P 500では、1340年9月のコールオプション（上のチャートのポイント4の下の黒い点）を2.20ドルで購入し、1325年9月のコール（ポイント3の上に黒い点）を4.20ドルで販売します。 これにより、アカウントに2ドルのクレジットが発生します。 このトランザクションには、メンテナンスマージンが必要です。 ブローカーは、ストライキから受け取ったクレジットを差し引いた額に相当する現金または有価証券を口座に持っていることのみを要求します。 この例では、これはスプレッドごとに1, 300ドルになります。 市場が9月に1325を下回ると、15％のリターンのために200ドルのクレジットを保持します。
完全な鉄のコンドルを作成するために必要なことは、同様の方法でクレジットプットスプレッドを追加することだけです。 1185年9月のプット（ポイント1の下の黒い点）を$ 5.50で購入し、9月1200（ポイント2の上の黒い点）を$ 6.50で売り、さらに$ 1のクレジットを支払います。 ここでは、メンテナンス要件は1, 400ドルで、クレジットは100ドルです（スプレッドごとに）。 これで鉄コンドルができました。 市場が1200〜1325の間に留まっている場合、クレジットはすべて300ドルになります。 要件は2, 700ドルです。 潜在的な利益率は2か月未満で11.1％です。 これは現在、証券取引委員会（SEC）の鉄コンドルの厳密な定義を満たしていないため、両側にマージンを確保する必要があります。 連続したストライキを使用する場合、片側だけマージンを保持する必要がありますが、これは明らかに成功の確率を低下させます。
参照：証券市場のポリシング：SECの概要。
スムーズな飛行のためのヒント
この戦略を使用する際に留意すべき点がいくつかあります。 1つは、インデックスオプションに固執することです。 彼らは良い利益を上げるのに十分なインプライドボラティリティを提供しますが、アカウントをすぐに一掃することができる本当のボラティリティはありません。
ただし、注意しなければならないことがもう1つあります。鉄のコンドルを完全に失ってはいけません。 あなたが注意を払っており、数学が得意であれば、あなたの潜在的な損失はあなたの潜在的な利益よりもはるかに高いことに気付くでしょう。 これは、あなたが正しい確率が非常に高いためです。 上記の例では、両側で80％を超えています（デルタを、市場がそれらのストライク価格を超えて閉じない確率指標として使用）。
完全な損失を避けるために、市場が通常のことを行い、範囲内で取引する場合、何もする必要はなく、ポジション全体を無価値に失効させることができます。 この場合、あなたは完全な信用を維持することができます。 ただし、市場がいずれかの方向に強く動き、ストライキの1つに近づいたり、突破したりする場合は、ポジションのそのサイドから退出する必要があります。
でこぼこの着陸の回避
鉄のコンドルの片側から抜け出すには多くの方法があります。 1つは、その特定のクレジットスプレッドを単に売却し、反対側を保持することです。 別の方法は、鉄コンドル全体から抜け出すことです。 これは、有効期限までの残り時間によって異なります。 負けた側をさらにアウトオブザマネーストライクにロールすることもできます。 ここには多くの可能性があり、鉄コンドルの本当の技術はリスク管理にあります。 あなたがこの面でうまくいくことができるなら、あなたはあなたの側に確率、オプション時間プレミアム販売とインプライドボラティリティを置く戦略を持っています。
別の例を使用してみましょう。 およそ697のRUTを使用すると、次の鉄コンドルを装着できます。
9月のRUT 770コールを$ 2.75で購入
9月のRUT 760コールを$ 4.05で販売
9月のRUT 620を$ 4.80で購入
9.50ドルで9月のRUT 630を販売
合計クレジットは$ 2.40で、メンテナンス要件は$ 17.60です。 これは、85％の成功確率で13％以上の潜在的な利益です（ここでもデルタに基づいています）。
ボトムライン
鉄コンドルオプション戦略は、オプショントレーダーが原資産価格のわずかな変動から利益を得るための最良の方法の1つです。 多くのトレーダーは、利益を上げるには上向きまたは下向きの大きな動きが必要であると考えていますが、上記の戦略から学んだように、資産の価格が実際に大きく動かない場合、かなりの利益が得られます。 この戦略の構造は、最初は混乱しているように見える場合があります。そのため、主に経験豊富なトレーダーが使用しますが、複雑な構造によってこの強力な取引方法の詳細を学ぶことを恐れないでください。
